2012年的7月份对于钢铁行业来说是一段黑暗的时光，钢价的大跌使得钢铁生产企业承受巨大压力，而钢贸商则面临倒闭危机，一些小钢贸商因资金链断裂被迫跑路。随着螺纹钢价格的持续下跌，钢厂的减产终于启动了，三季度应该是一个降低产量消化库存的时期，只有这样四季度钢价才有回暖的可能。

　　钢铁行业陷入困顿中

　　6月份开始的这波下跌使得钢铁行业陷入困顿之中，绝大多数钢铁厂都进入亏损状态。8月1日，中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会发布7月钢铁行业 PMI 指数，为44.5%，比上月回落4.7 个百分点。7月份新订单指数为33.3%，较上月大幅回落13个百分点，为2008年12月份以来的最低点，显示市场需求依然低迷。7月份钢铁行业PMI新出口订单指数为32.4%，较上月大幅回落15.2个百分点，为近4年来的最低，预示后期钢材(3687,7.00,0.19%)出口存在下行风险。产成品库存指数上升9.9个百分点。至62.5%。

　　4月份钢价的下跌虽然冲击了钢铁企业，但包括螺纹钢在内的多数钢材产品依然有毛利，但7月份下跌之后，钢材产品多已陷入亏损境地，目前螺纹钢价格已经击穿了不少钢厂的边际成本。根据Mysteel的统计数据，8月初钢铁企业螺纹钢平均生产成本3829元/吨，螺纹钢市场均价3531元/吨，亏损298元/吨。

　　总体来看，钢铁企业面临着需求明显下滑、成本难保、库存大量积压的压力，钢铁企业的经营状况非常惨淡。根据中钢协最新统计数据，上半年大中型钢铁企业累计销售收入为17957.5亿元，同比下降3.34%;利税392.58亿元，同比下降59.8%;利润仅23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，降幅95.81%;亏损企业亏损额为142.48亿元，亏损面达33.75%;销售利润率为0.13%，同比大幅下降2.93个百分点。另据中钢协内部测算，扣除投资收益，上半年钢铁主业实际亏损达13亿元。不过，也只有亏损才能逼迫钢铁企业减产调整，只有降低产量行业才有出路。

　　减产消化库存是要务

　　一季度时钢材的毛利还是不错的，国内钢厂生产动力因此强劲，4月份日均粗钢产量更是达到201万吨的新高。但是下游消费并不旺盛，钢材库存压力不断增大，这种压力最初由钢贸商承担，直至钢贸商被逼到破产的边缘无力消化巨大库存。目前，钢材库存压力已经从钢贸商转移到钢厂方面。据中钢协最新统计，截至7月中旬，国内76家重点钢铁企业钢材库存1245万吨，环比7月上旬的1179万吨上升了65.88万吨，逼近今年2月中旬创出的历史最高库存1246万吨。

　　在亏损加深和库存积压的双重压力下，钢铁企业开始减产了，目前看来这种减产是被动的，却也是实在的。据Mysteel的统计，截至8月1日，共有45家钢厂正在或计划高炉停产检修，检修时间从10天到60天不等，影响日均铁水产量10.48万吨。按区域分，华北小钢厂检修明显，共有26家钢厂检修，华东和东北地区各有11家和5家企业检修。

　　虽然高炉检修的范围正不断扩大，但对缓解市场供应压力的作用依然有限，这是因为检修高炉中450立方米以下的高炉占比57%，毕竟小高炉停产成本低，对企业生产运营影响小，且其中很大一部分为夏季常规检修，基于“以量换价”考虑的企业较少。很显然，多数企业是不愿意主动减产的。预计全国粗钢日产量降幅在5%左右，略高于去年同期水平。不过，值得庆幸的是，调查发现钢材产线检修力度较大，其中建筑钢材检修最为密集。Mysteel调研认为，本轮高炉减产幅度有限，只有更多大高炉加入减产行列，粗钢日均产量降至185万吨以下，供给压力才会释放，钢材价格才能得到稳定支持。

　　由于减产保价尚不能形成气候，短期内螺纹钢市场还看不到上涨的动力，价格继续振荡下跌的可能性较大，但是下跌的空间不会很大，因为行业还是有自我调整能力的。前期获利空单可继续持有，逢大跌减磅，中长线多单可以考虑在期价跌至3550一线后开始布局。