6月中国继续增持美国国债，虽然总量仍是增加的，但出于投资安全和外汇储备战略双重考虑，中国增持美债的幅度却是收窄的。中国作为美国国债第一大海外投资者的地位正逐渐被日本赶超。市场预计日本将在3~4个月内超过中国成为美债第一大海外投资者。

　　美国财政部最新公布的国际资本流动报告(TIC)显示，中国6月增持美国国债3亿美元，至11643亿美元。

　　尽管目前中国仍是美国国债最大的海外持有国，但长线观察美国财政部数据就会发现，自今年年初起，中国已经开始逐步调整出售美债，而中国空出来的“最大债主”位置，正在被日本取代。

　　究竟中国是否在有意减持美国国债呢?

　　绝对增持相对减持

　　依据美国财政部修正后的数据，今年1月中国增持美国国债143亿美元，2月减持110亿，3月减持112亿，4月增持204亿，5月小幅减持4亿。去年末的5个月，即2011年8月~12月，中国连续减持美国国债，5个月总计减持1630亿美元。从趋势看，中国持有的美国国债总体呈减持状态，今年6月较去年6月同比减持了1427亿美元。“绝对增持，相对减持。”中国工商银行金融研究所分析师程实这样概括近期我国持有美债的趋势。

　　而中国对美国国债“绝对增持，相对减持”的态度，似乎正在拱手将其美国“最大债主”的位子出让。因为随着今年年初起中国开始逐步调整出售美债，日本正填补了美债新增需求的空白。

　　数据显示，截至2012年6月份，日本的美债持仓从去年6月的8820亿美元飙升至11190亿美元。中日美债持有量之间的差距已从4300亿美元快速收窄至430亿美元。分析人士预计，以此速度发展下去，日本将在3~4个月内超过中国成为美债第一大海外投资者。这一趋势令人震惊。

　　不过，在程实看来，中国对美国国债的相对减持其实是正常且符合我国战略需求的。他指出，一方面“绝对增持”是因为目前欧债危机状况非常糟糕，希腊有可能在9月技术性破产。选择美债是投资风险较低的最佳选择。

　　对此，社科院世界经济研究所国际投资研究室副研究员王永中有更详细的表述。他表示，如果在全球经济危机时投资美国资产，是很保险的做法。而在经济稳定的时候，全球的资金会从美国流出，美国吸引力下降，反而不是投资的好时机。所以当下投资美债仍是比较理想的选择。

　　另一方面又“相对减持”，则反映了中国外汇储备多元化的趋势。截至今年二季度末，中国外汇储备余额为32400亿美元，如何实现外汇储备的保值、增值一直是外汇管理部门的难题。除大量投资美国国债以外，中国近几年开始投资日本等其他国家的国债，并与不同的机构合作，扩大投资渠道。同时还有一部分资金是通过委托国有银行的方式贷款给一些公司的。

　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰就直言：除美债外，还有很多投资方式，比如增加对外直接投资，增持海外实际资产，但这都需要一定的时间。增持美债只是一种短期操作，将来根据市场状况会有所调整。

　　王永中也表示：“不断增持美债，会使中国储蓄不断外流，因为中国多数人偏好储蓄，这对中国的发展和国民福利不利，同时增大了人们的不确定预期，感觉每个人省下的钱都被美国人拿走了，整个中国的财富都流向了美国。”

　　黄金不能替代美债

　　事实上，对于中国增持美国国债的做法，国内的讨论声一直存在，而近期，中国持有美国国债量和持有黄金量的悬殊再次引发关注。

　　数据显示，中国已连续两个月增持美国国债，可是黄金占外汇储备比例仅1.6%。据世界黄金协会在本月9日发布的最新世界各国(地区)黄金储备排行榜，中国储量为1054.1吨，排名第六;黄金储备占外储比例在前20名中最低。

　　对此，程实表示，目前国际黄金价格比较高，其实中国官方和民间一直在增持黄金，只不过黄金的可供投资量不足以满足国内的投资需求，所以黄金和美债之前是不存在替代关系的。

　　丁志杰对此也持类似观点：美元在过去一段时间持续走强，再加上欧债危机没有结束的迹象，增持包括美债在内的美元资产是合理的选择。他表示，如果我国央行在国际市场上直接出手买黄金，一定会推高金价，更稳妥的办法是央行在国内买黄金，国内的机构去国际市场买，相当于分散化，不惹人注目。

　　王永中一直在密切关注国际金价，他表示，以前持有黄金是有利润的，现在黄金已经升到一个高位，显然没有太大收益率，反倒是民间从国外进口的黄金饰品和加工品利润更高。