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今年6月，秦皇岛港煤炭库存骤升至946万吨，创2009年以来最高水平。2008年的情景再现。只是，那时有政府出台四万亿救市方案。那么煤炭行业“寒潮”是否到来了?昨日，广发证券[10.31 -6.61% 股吧 研报]行业研究员安鹏做客时报访谈，同财苑网友一起探讨。
经济下行致煤炭股深跌
网友：煤炭股深跌的原因是什么?
安鹏：本轮下跌最主要原因是经济下行、煤价下跌超预期。
网友：页岩气革命对包括煤炭在内的能源行业冲击如何?
安鹏：我的看法是：第一，页岩气等能源对传统行业潜在冲击是存在的，但替代经历的时间和替代幅度可能都不会太快，毕竟投资和成本也是重要的限制;第二，电力公司的成本80%依赖于煤价，煤价下跌必然导致电力成本下降，在电价不下调的情况下，电力利润将得到提振;第三，本轮煤炭行业恶化我个人认为更多是需求不振的影响。
网友：您能谈下煤化工的近况和发展前景吗?煤气化[13.25 -0.82% 股吧 研报]行业前景如何?
安鹏：国内投资煤化工，目前主要在传统煤化工项目上，由于产能充足，盈利能力可能?新型煤化工更多依赖未来技术水平的提升。
多重因素影响行业发展
网友：请问煤炭股股价、煤炭价格和国内生产总值(GDP)之间的价格牵制关系如何?
安鹏：数据表明，煤炭价格取决于整体经济状况，但一般煤价会滞后于煤炭股股价，因为煤炭股往往反映了对煤炭价格的预期。
网友：未来煤炭的地位发展将会有何变化?
安鹏：从过去几年国内和全球能源结构看，煤炭在能源结构中占比虽有下降，不过下降速度整体不快。特别对中国来说，由于“富煤、贫油、少气”的资源条件，煤炭在能源结构中更加不可替代，从1980年至2010年，国内煤炭占一次能源消费结构仅从72.2%下降至68.0%。
网友：钢铁的产能过剩对煤炭行业有影响吗?
安鹏：产能过剩将导致钢价低迷，从而对钢铁企业的盈利造成影响，而钢企盈利差将直接导致焦煤难以提价。
网友：资源税改革对煤炭行业会带来怎样的冲击呢?
安鹏：资源税可能由从量计征改为从价计征，将显著提升行业内公司的成本，但由于近期煤炭盈利较弱，部分地区纷纷取消比如煤炭价格调节基金等政策成本，以减轻企业负担。
网友：未来煤炭行业是否将走入低谷?
安鹏：煤炭是周期性板块。如果经济数据出现好转，或者政策出现明显放松，相信煤炭股仍有机会。煤炭行业周期性较强，股价波动较大，对宏观经济以及煤价等因素的预期和预期的改变需要特别关注。
业绩增长依赖产量增加
网友：煤炭企业未来业绩会是个什么趋势，是否值得长期投资?
安鹏：煤炭股未来业绩增长最要主要依赖于产量的增加，以及外延收购带来的规模扩张。另外，煤价在经历快速下跌之后，后期的恢复性上涨也将提升业绩。半年报看，许多公司的贸易规模有所提升，导致收入和成本的大幅增加，但利润增长不明显。
网友：目前煤炭产能过剩，价格也一路走滑，煤炭行业的出路在哪?
安鹏：煤炭企业近几个月的盈利能力快速下滑，未来改善主要来源于成本和费用的控制;行业产能的收缩和产量的控制;经济数据好转，对煤炭需求增加。二季度以来煤价的快速下跌叠加了几个方面的负面因素。行业整合后议价能力虽有提升，但整体集中度仍不够高，目前煤炭企业盈利较前期已大幅下滑。
网友：预计未来两年国内煤炭产能的增长情况如何?
安鹏：未来供给增加主要来自山西、河南等地整合矿的释放，以及内蒙、陕西、新疆等地的新建产能扩张。总体与需求基本匹配。 |
