根据海关统计数据,2012年1-5月份我国多晶硅进口量为34034.74吨,同比增长30.43%;1-5月份我国多晶硅进口额为95504万美元,同比减少了47.7%,这是多晶硅价格同比下滑剧烈引起的。

　　2012年1-5月从美国进口的量14842.02吨,折合组件产能约2463MWW,是从德国进口量(7725.37吨)的1.9倍。我们估算美国1-5月份的安装量约700MW-1000MW,美国多晶硅对中国的出口量约为国内光伏装机规模的2.5-3倍,可以看到美国在双边光伏贸易获得利益颇丰。

　　韩国,美国,德国持续维持为我国多晶硅的主要进口国。22012年1月份前三大国的进口量最多的国家是韩国,但从2月份开始,美国已经跃居为中国多晶硅进口量最多的国家,并且其领先优势远超其他两个国家。从前三大国的进口多晶硅的月平均价格上来看,从德国的进口多晶硅月平均价格比较稳定,平均在35USD/Kg,从美国和韩国的多晶硅进口月平均单价则是处于下降趋势,尤其是从美国的多晶硅进口月平均单价,2012年5月份月平均单价已经降到了22.59USD/Kg,为前三大进口国最低。

　　中国“双反”对国内上游厂商的利好有限,更多地反映在出货量而非出货价。假设1:中国对美韩进行反双反成功,美韩的多晶硅出口到中国的价格上升并高于国内厂商的多晶硅售价。假设2:美韩进口的多晶硅量大幅锐减至接近为零。国产硅料替补由美韩退出产生的供应缺口。假设3:下半年安装量不低于上半年。满足三个假设条件下,我们理论估算价格不超过23.64USD/KG,在此前提下保利协鑫恢复至毛利率27.8%,其他厂商的毛利率仍然为负。