逆回购950亿，连续第11周释放资金，资金面略显宽松

　　昨天，央行在公开市场进行了950亿元的逆回购操作，这已经是连续第11周操作，创下近10年来连续操作时间最长的纪录。

　　昨天，央行进行了550亿元7天期以及400亿元14天期逆回购操作。其中14天逆回购中标利率较上期下行5个基点。本周公开市场逆回购到期资金规模达2100亿元，昨日对冲950亿元资金之后，预计周四仍将继续进行一定规模的逆回购操作。

　　在刚过去的8月份，央行单月净投放量高达3440亿元，为7月份的3倍多，同时也创下了14个月来的单月投放量新高。在连续大规模的释放资金后，资金面略显宽松，市场利率进一步大幅下行，隔夜拆借利率已经回落至2%，7天拆借利率大幅回落近百个基点至2.5%水平，与今年6月初的利率相当。

　　连续11周的逆回购，央行依然对下调存款准备金率表现谨慎。农行战略规划部付兵涛分析认为，主要有三个方面的原因：一是决策层对经济放缓容忍度提高，二是担心房价会继续反弹，三是对通胀压力保持警惕。

　　厦门大学宏观经济研究中心副主任龚敏表示，上半年新增贷款6850亿元，短期和票据融资贷款增长迅速。意味着新增贷款可能更多是企业用来弥补自身的流动资金不足，或者用于短期投资。在当前产能过剩的背景下，通过降低存款准备金率这样的数量手段扩大流动性的措施，不能有效刺激对实体经济的投资，相反却可能会刺激短期投机性资金需求扩张，引发资产价格反弹。