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深跌之后 焦炭迎来反弹
作者:佚名   来源:期货日报   点击数:   更新时间:2012-9-17 8:57:38
关键字:焦炭
亿览网讯:

  伴随着国内经济整体表现疲弱,2012年商品期货价格普遍出现宽幅振荡,部分品种价格大幅回落。焦炭价格自今年上半年以来一路走低,至8月末,价格已回落至1300元/吨附近,累计下跌超过800元/吨,跌幅近40%。然而步入9月后,焦炭期货价格显现报复性反弹,近7个交易日上涨约200元/吨,成交持仓均明显放大,成为近期的明星品种。焦炭基本面有所好转,成为其触底反弹的主要动力。

  三季度以来,焦炭产量高位回落

  今年上半年,在下游需求严重不足的情况下,焦炭企业为了确保其市场份额,依然大幅增加产量。整个上半年全国焦炭产量达2.23亿吨,较去年同期上升6.3%,尤其二季度的平均月产量高达3850万吨,使得焦炭短期供应过剩迅速加剧。同时,需求低迷的态势没有改观,供应过剩导致焦炭现货价格的持续大幅走低。下半年,随着价格的走低,焦企亏损日益严重。根据我们对企业的调研,大多数地区的焦企不得不进一步降低开工率,甚至部分小型企业已经停产。7月份,国内焦炭产量回落至3735.2万吨,较二季度有明显回落,基本与去年同期持平,而8月份前瞻数据中心预测数据更是下降到3579.7万吨。前期现货市场悲观的氛围,使整个焦化行业在三季度持续减产,这有利于焦炭供需走向平衡,成为焦炭期货价格暂止跌势的重要因素。

  焦煤预期将走强

  由于国内经济疲弱,制造业开工率大幅度回落,使得工业耗煤大幅减少,煤炭库存上半年一路走高,价格则持续下跌。不过自6月下旬秦皇岛的煤炭库存达到最高位900万吨后,最近两个多月已然逐步回落,目前为650万吨左右,这一数据与去年同期基本持平,并且随着8月底的到来,环渤海动力煤止跌微幅反弹。动力煤和炼焦煤具有价格上的相关性,动力煤的价格变化,或将影响现在仍处于下跌通道中的炼焦煤。而从炼焦煤本身来看,今年上半年,由于下游需求的下降,炼焦煤价格持续回落。不过炼焦煤价格回落的同时,也使得国内的价格逐渐低于进口价格,因此7月份的焦煤进口量大幅下降,在目前焦煤价格尚未反弹的情况下,后期进口量将难有提升。随着本月大秦线的检修,国内焦煤供应或将出现短期的短缺,将有利于炼焦煤价格出现反弹。一旦炼焦煤价格出现反弹,对于下游焦炭而言,成本将有所提升,这将导致焦炭期货价格后期延续反弹。

  下游钢材需求或将有所提升

  过去几个月,钢材价格大幅下跌,经济疲弱与房地产调控等现状是造成钢材价格屡创新低的主要原因。不过近期有一些积极的因素正在对钢材价格造成影响。随着钢价的走低,国内钢企纷纷加大了减产力度,从7月份的钢材产量可见端倪。根据中钢协的数据,7月粗钢日均产量约为196万吨,较二季度有所回落,而8月份的数据则进一步下降,8月下旬的旬度日均产量仅为187.15万吨,虽然较预期仍有差距,但不可否认,这已是今年3月以来的低位。另外,本月6日发改委再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。这些实质性的项目总投资规模超过1万亿元,对于整个国内经济及钢材市场而言,具有相当大的提振作用。鉴于焦炭和钢材的上下游关系,本次反弹是螺纹钢期货价格与焦炭期货价格的联动反弹。而随着国家稳增长的继续推动,钢材需求或将有所提升,后期钢焦联动反弹仍将持续。

  综上分析,尽管目前钢—焦—煤产业链总体仍处低谷,但随着前期价格的大幅下跌,以及基本面形势较上半年略有好转,焦炭期货主力1301合约迎来这波反弹行情也在情理之中。随着“金九银十”的来临,后期焦炭需求或将攀升,从而支持价格继续小幅反弹。不过,在基本面无实质性改善前,反弹力度不可看得过高。

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