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金属硅| 电力行业:火电发电量预期内下降 电厂库存高位"
作者:佚名   来源:全景网络   点击数:   更新时间:2012-9-20 8:23:43
关键字:电价
亿览网讯:

   报告要点.用电高峰旺季不旺,工业用电增速仍缓慢下降今年1-8月份,1-8月全社会累计用电量32828亿千瓦时,同比增速为5.1%,增速较去年同期下降6.79个百分点。从今年年初至8月份月累计用电量同比增速出现逐月下滑。8月份的单月用电量为4495亿千瓦,同比增速3.6%,增速较去年同期下降5.4%。预计9月份单月用电增速为4.4%。

  水电发电量同比延续较快增长,火电预期内下降1-8月累计新增装机3468万千瓦,同比去年下降27.51%,总体来看新增装机将持续保持同比明显回落的趋势。新增装机中火电完成2117万千瓦,火电新增装机同比下降34.34%。水电累计新增装机同比下降回落至-2.57%,为796万千瓦。1-8月份累计发电量同比增长3.8%。汛期水电继续延续上月来水大幅好转的趋势,单月发电量增速为48%,累计增速20.6%;而正如我们8月报中所预计的,火电发电量延续了负增长,并且由于基数原因,增速进一步下滑至-6.3%,累计增速0.7%。

  港口及电厂库存平稳,电煤价格基本稳定由于8月份水电发电量同比继续大幅增长,对火电厂负荷形成一定压制,因此电厂库存环节并未出现明显下降,而港口库存亦保持相对平稳。截至9月17日,秦皇岛煤炭库存从8月18日的671万吨小幅上升至685.94万吨,与去年同期水平基本保持一致。截止9月10日,直供电厂库存可用天数为25天,仍处于较高的水平。我们认为电厂维持高库存将使冬储煤延后,未来可用天数将维持在20天以上。

  投资策略:短期谨慎,防御为主,精选区域龙头为上8月份中旬以来,电力板块相对跑输大盘2.91个百分点。三季度及下半年行业内各公司的盈利将出现不同程度的改善。但由于三季度受到汛期来水同比好转,终端用电需求增长缓慢的影响,部分公司业绩难以达到此前预期。此外,由于受QE3潜在影响,煤价涨价预期提升,我们短期内对行业持谨慎态度,建议短期应以防御为主。

  但中期继续维持行业“看好”评级。选股策略上,我们认为应精选区域性龙头,该类公司成长空间较大,业绩释放动力较强。建议关注以下几类投资机会:汛期来水改善,水电受益标的:相对看好国投电力(4.20,0.00,0.00%)。汛期水电有望实现较高发电量,未来装机增长明确,全年业绩有望超预期。水火互济局面构成在今年特定条件下良好的业绩保障。关注沿海火电及低估值品种:华能国际(5.98,0.00,0.00%)、国电电力(2.42,0.00,0.00%)。幅上涨,相关火电品种季度业绩表现将进一步改善。可中长期布局的战略优质品种:通宝能源(6.70,0.00,0.00%)、皖能电力(5.76,0.00,0.00%)和湖北能源。中部崛起战略下,电力能源建设先行;作为省国资委下电力能源平台企业,未来将得到充分发展,可作为中长期布局的战略优质品种。

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