行业观点:(一)光伏行业目前在国外市场“双反”压力和国内产能过剩严重的背景下仍在低谷中前行,从行业趋势看,下一波投资机会的来临将是平价上网的机会,目前看越来越近,国内分布式电网如果配套政策较为完善将有机会,考虑年底金太阳二批招标1GW,以及明年分布式5GW,2013年建筑光伏有望达到6GW。主要的投资思路在于:(1)光伏建筑工程商;(2)高转换效率单晶技术;(3)双玻组件;(4)储能电池,建议重点关注:阳光电源、隆基股份、亚玛顿和南都电源。(二)动力电池行业锂电池对于铅酸电池的替代并不顺利,长期来看仍然依赖于新能源汽车及储能市场的发展,投资时机仍需等待;铅酸电池正处于行业整合期,2012年产能有一定复苏,电动自行车龙头企业价格战激烈,但长期来看整合仍将进一步深入,行业规范的提高有助于龙头企业市场集中度的提高,建议关注认证壁垒相对较高的汽车启动电池和具有广阔市场潜力的储能电池,建议投资标的:骆驼股份。

　　行业走势与估值概况。过去一周新能源板块下跌7.44%,跑输沪深300指数6.41个百分点,太阳能、核电、动力电池、风电分别下跌6.97%、7.60%、7.64%、7.71%。目前新能源板块的TTMPE为23.30低于历史均值39.53。细分子行业来看,核电、风电、动力电池、太阳能分别为14.56、19.82、26.10、31.79倍。

　　光伏产品价格下跌趋势缓解。根据最新PVInsights样本统计,本周多晶硅产品价格持续下跌,跌幅达0.25%,最低价已跌至15$/Kg,较年初30$/Kg价格减半;中下游各环节本周单价相比上周基本持平,156mm规格多晶硅片均价约为0.82$/片,单晶硅片约为1.11$/片;太阳能电池片的均价约为0.36$/W,较年初0.48$/W下跌25%;组件最低价在0.54$/W,均价在0.66$/W。

　　海外上市公司最新三季报动态。英利三季度营收22.37亿元,同比下降47%,组件出货量较上季度下降17%,毛利率-22.7%,净亏损9.59亿元,公司内地销售占比从上季度14%上升至28%,预计全年出货量2.1-2.2GW;中电光伏三季度营收5950万美元,出货量82.5MW,毛利率0.7%,净亏损2320万美元;晶澳三季度营收16.39亿元,出货量418MW,毛利率-5.9%,库存减记计提5140万元,美国反倾销罚款1580万元,净亏损3.7亿元。

　　重要新闻、公告回顾:

　　10月多晶硅进口环比下跌约30%,行业景气度进一步下跌

　　多个核电项目通过审批,核电重启在即

　　精功科技:“千吨级岐化法制备高纯硅烷(SiH4)技术开发项目”取得重大突破

　　风险提示:1、行业景气继续下滑风险;2、政策不达预期。