在中国公布11月采购经理人指数后，螺纹钢期货一改之前的颓势，开始反弹，这种走势和9月、10月采购经理人指数公布后的走势如出一辙。短期利好消息能够提振螺纹钢，但是钢材行业深存次的供需矛盾依然没有缓和迹象，这种上涨更多地是市场心态好转后的技术性上涨。

　　原料弱势下跌，成本支撑弱化

　　11月铁精粉、废钢、粗钢，在疲态尽显的钢材需求带动下，都出现了一定程度跌幅。而国外一直坚挺的铁矿石12月4日新交所掉期结算价报收于115美元/公吨，较11月中最高点121美元下跌5%。由于价格粘性的关系，外矿价格下跌滞后于国内钢材价格下跌。

　　在经历了连续三个月的减产后，焦炭产量在10月开始增加。在十八大召开期间，全国很多焦化企业停产限产，如今十八大已经结束，企业复工的现象增加，11月产量增加将是大概率事件。焦炭自10月23日反弹见顶回落，之后受到支撑在1530—1600元/吨区间做整理，从技术形态上看，1600—1630元/吨压力较大，后市焦炭选择向下突破的概率在逐渐增加。

　　钢材价格上涨，钢厂复产

　　钢价上涨，钢厂复产，产量增加从而进一步压低价格，然后倒逼行业减产，钢铁行业已经进入一个恶性循环的怪圈。伴随今年9月钢材价格反弹，国内粗钢产量也一直维持在高位。按照这种产量趋势，螺纹钢价格将进一步向3000元/吨靠近，随着时间的推移，这种可能性将会越来越大。

　　钢材社会库存下降并非利多

　　库存减少对钢材价格有一定提振，因此一直作为一个正面因素出现，但是目前钢材社会库存不断减少是不是可以当做利多因素来看待呢?在过去的十年中，伴随着房地产的快速发展，钢材需求可谓年年大幅增长，社会库存自然也会水涨船高。除此之外，钢材社会库存作为钢贸商的融资工具也在一定程度上加大了库存增量。而放眼今日，地产调控持续，钢材作为融资工具的功能在逐渐退化，也就是说钢材在逐渐退去金融属性的外衣回归到商品属性，以前钢贸商冬储的盛况已经难以再现了，银行加强对钢贸商的信贷管理让钢贸商感受到资金的压力。从这个层面来讲，社会库存的减少并不能作为利多，恰恰相反，是一个利空题材。

　　钢铁业PMI再次回到收缩区间

　　11月国内钢铁行业PMI指数下滑至49.2%，较上月回落3.5个百分点，其中生产指数为50.1%，仍处于扩张区间，说明国内钢厂寄希望于扩大产能来实现扭亏目标，这预示着后期产量仍将维持高水平。与此同时，钢市消费淡季特征显现。11月钢铁业新订单指数为46.5%，较上月回落8.9个百分点，这一指数在之前的3个月连续回升，并于10月重回扩张区间，但11月却大幅回落至收缩区间，显示当前钢铁行业进入传统的淡季，需求增长乏力。11月新出口订单指数也重回收缩区间，表明我国钢材出口经历了9、10月的高水平之后，后期面临萎缩风险。11月海关进出口数据可以佐证这一点。

　　行情展望

　　从技术图表上看，最近钢材周K线上的反弹通道和2011年10月钢材见底后的反弹通道有些类似，按照时间运行规律测算，本轮反弹还没有结束，后期仍然有望在周K线上涨通道内运行。但是，这种通道的斜率是很平缓的，预示钢材价格上涨将越来越吃力。从中线交易角度看，不建议入场做反弹，而是等待反弹结束后进场做空。