天华阳光董事长苏维利称，“资产变应收账款”为普遍现象，若超日太阳能重新调整记账方法，应收账款会减少90%

　　本报记者 蒋卓颖 上海报道

　　1月15日，天华阳光董事长苏维利告诉记者：“我对倪开禄(超日太阳董事长)有影响力，但是没有决策权。在商业活动中，我是站在天华阳光的角度，他是站在超日的角度，泾渭分明。”

　　在过去的一个月内，倪开禄因为将几乎所有超日(002506)股权抵押信托又无法按时偿还贷款，使超日陷入易主困境。与此同时，超日太阳第四大股东苏维利所 控制的天华阳光，也因为被指和超日太阳的暧昧买卖关系，卷入漩涡。如今，天华阳光正处于香港上市的关键时刻。苏维利强调，其与超日太阳的关系全部都符合商 业规则。

　　与此同时，苏维利也揭开一段光伏产业链中上下游公司的隐秘共生链，双方在获得项目、吸引投资和优化财报三方面各取所需，构成一个紧密合作团体。这在整个产业链中绝不是孤例。

　　建厂才有项目：地方保护主义下的合作

　　天华阳光与当地政府达成一致，由天华阳光拉一家企业来青海投资产能，这家企业就是超日太阳

　　2012年11月，超日太阳宣布以自有资金不超过6691.5万元向青海锦国兴新能源科技有限公司(下称青海锦国兴)增资扩股，以取得青海锦国兴60%的股权。倪开禄曾表示，这笔投资有助于超日在青海拿到200MW的光伏电站项目。

　　一位业内分析师则指，超日太阳此笔投资的真正目的，在于获得青海锦国兴已经在青海建成的厂房，以便超日在河南洛阳和江西九江的产能整体搬迁过去。青海锦国兴是青海在光伏产品“供不应求”阶段的投资，但厂房建设完毕后行业已产能过剩，故青海锦国兴从未投入真正生产。

　　鲜为人知的是，这笔交易背后主导方为天华阳光。

　　各地都有一条“心照不宣”的规则，即只有在当地落实产能，才能获得当地电站项目的建设资格。这导致各地涌现出一大批为了拿到路条而草率上马的“垃圾”产能。

　　天 华阳光是业内极少的只做下游电站开发、没有上游产能的公司，在争取国内的电站项目过程中，没有办法响应地方政府投建产能的要求，成为天华阳光最大的短板。 苏维利承认，为了获得青海的200MW电站项目，天华阳光与当地政府达成一致，由天华阳光拉一家企业来青海投资产能，这家企业就是超日太阳。

　　但彼时超日已陷入债务危机，超日在河南洛阳、江西九江的产能正处于闲置，故苏维利就向倪开禄建议，将超日在九江和洛阳的产能搬迁到青海去。“洛阳和九江附近没有港口，对出口不利，河南和江西两省光伏发电市场不大，故把产能留在这两地意义不大。”苏维利说。

　　苏维利透露，倪开禄在回国后，已经去往青海，向当地保证超日不会倒闭。根据苏维利提供的数据，超日太阳目前的全部产能为400-500MW，一旦青海的200MW项目落实，将为超日带来十几亿的业绩，占到其总业绩的一半。

　　相互参股：吸引风险投资

　　天华阳光也需要一个供货商合作，增加在购买组件方面的实力

　　苏维利曾表示在超日太阳改制时，参股33%。苏维利解释，下游企业对于上游企业的参股是一个普遍现象，天华阳光不仅参股了超日太阳，还参股了另一家上游企业巨力新能源。除此之外，东方日升和保定天威都曾经要求天华阳光参股。

　　上游企业如此热衷于下游参股的原因，苏维利解释为，是一种吸引投资者的需要。2008年以后，市场就是一个重要的资源，“如果有一个有市场资源的战略伙伴入股公司，会使上游企业的投资人心里踏实。”

　　苏 维利还表示，天华阳光入股超日太阳另一个重要的原因，是在2007年时，光伏市场还处于供不应求的时代，当时下游企业向上游购买光伏组件需要全额付款，组 件供应商甚至可以随意调整供货量和发货日期，甚至货价。所以当时天华阳光也需要一个供货商作为合作伙伴，增加在购买组件方面的实力。

　　资产变应收：混乱的财务模式

　　超日将这些光伏组件的销售100%记为应收账款

　　上游组件商在与下游电站企业的合作中所能获得的最大收益，就是能将电站资产记为销售收入，苏维利告诉记者，如果超日重新调整记账方法，其应收账款会减少90%。目前，超日方面没有证实这一观点。

　　现任超日总经理张欣宇曾经表示，超日销售非常少，其90%的组件都用做合作投资和职工电站模式。

　　超 日在海外投资的众多电站项目，如美国、意大利等，并没有通过发改委和商务部的审批。一位业内分析师透露，之所以超日能不获得审批而完成电站项目投资，是超 日太阳的海外电站投资不是一种资本投资，而是一种贸易投资。操作方法就是用其产品光伏组件做投资。在这种模式下，投资双方约定，超日太阳的组件不是按照正 常销售渠道输出，而是用做项目投资。这也导致项目将不按照正常账期回款，而在该电站项目销售出去后，才会回款。

　　在这个案例中，超日即投资方，天华阳光即当地开发商，两者在保加利亚30MW项目上的合作就采用了这种模式。苏维利告诉记者，在保加利亚项目中，天华阳光的作用是为超日太阳服务，其角色是开发商加工程总包商。

　　天华阳光将项目土地所有权和开发权转给超日，超日付钱给天华阳光。然后天华阳光完成工程建设。

　　超日角色是投资者和供应商，即这个项目由超日太阳投资拥有，超日太阳又向这个项目提供组件，所以如果完整的来看，在这个项目中，超日太阳是把组件卖给了超日太阳自己。

　　由 于超日在保加利亚当地没有团队，其不能完成对当地电站的运营和维护，所以这部分工作由天华阳光完成，这也导致超日要求天华阳光在项目中占30%股份——问 题也就在此出现了，如果超日把项目作为长期投资来处理，其供应的光伏组件营业额就不能被当期确认，而应该做资产处理。并且不能完全做资产处理，因这个项目 天华阳光还有30%股权。所以，按照正常财务程序，这个项目中30%的光伏组件资产超日可以确认为销售收入(应收账款)。

　　但是超日 被市场视为以组件销售收入为主营业务，如果不能确认为销售收入，其当期业绩就不好看。苏维利称，目前超日的做法利用了“实质重于形式”的会计原则。按此会 计原则，企业应当按照交易或者事项的经济实质进行会计确认，计量和报告，不应仅以交易或事项的法律形式为依据实现。也就是说，超日虽然是大股东，但实际并 不运营此项目，对资产不控制，对业务不管理。因此，超日将这些光伏组件的销售100%记为应收账款。

　　苏维利表示，这个难题是所有向下游拓展的上游企业普遍面临的难题。对于现在的上游企业来说，不做下游是死，做的话面临销售收入确认问题，非常棘手。

　　为 解决这个问题，苏维利表示正在探索一种政府基金的新模式。他设想，可以先在行业内形成一个产业联盟，制造商都进入这个平台，通过这个基金去投资电站，这样 所有制造商都可以确认销售收入。他还考虑到，国内电站的收益是3%，远远低于国外平均收益15%的水平，所以他希望做一个资产包，其中60%是国外电 站，40%是国内电站，这样使得收益平衡，达到8%的平均值，卖给基金。但也有业内分析师表示，这种做法涉及到监管问题，也牵涉到跨国并购和法律问题。