一季度行业如期好转，但呈现较强的弱复苏态势：

　　钢市如期好转，完全符合我们前期年报的判断。1、2月份钢价不断上涨，分析主要助推力在于期间市场补库行为增加、原料成本快速上行、对钢市季节性回暖预期不断升温。3月份，受下游订单回落、银监会加强信贷治理、房地产严格调控等利空影响，钢市出现明显回调，一季度螺纹、热卷均价分别报3749、4050元/吨，环比涨幅分别为1.09%、5.62%;同比跌幅分别为11.83%、4.77%。综上来看，我们注意到钢价当季虽然环比上行明显，但同比仍低于往年，且前高后低特征明显。社会库存在3月份开始回落，但下降速度十分缓慢，截至3月底，螺纹钢、线材等五大品种库存总量为2192.7万吨，降幅明显低于近五年平均值。可见今年一季度钢材去库存化力度不强、时点延迟，呈现弱复苏态势。

　　二季度对钢铁行业建议以观望为主：

　　进入传统需求旺季，政策因素影响使得行业负重前行。行业从季节因素角度考虑，现已进入传统钢材消费旺季，当季需求环比有望进一步好转，但要警惕各地房地产市场仍面临严峻的调控、银监会重拳出击“影子银行”等两大对钢铁行业的影响负面，将进一步加大行业去库存的难度，且随着铁矿石、焦炭价格的走低，行业成本支撑力度也开始趋弱，建议对行业谨慎观望为主。

　　二季度原料价格难言乐观，钢价将结束前期强劲连续上涨势头，同向走低对盈利改善作用有限。矿价已出现松动信号，近期铁矿石、焦炭价格环比跌幅均在10%左右，再加上众多钢厂合同组织情况并没有想象中那么乐观，使得二季度钢价下行的风险在增加，如鞍钢、沙钢等重点厂家纷纷已提前降低4月份出厂价格并加大补贴力度，初步判断当季钢价将结束前期连续上涨势头，且我们了解到市场对后期判断偏悲观的情绪有所增多，行业盈利情况难见大幅改善。

　　二季度个股策略上，一方面重点关注业绩相对稳定的白马股，另一方面结合题材热点，强化对军工钢、高温合金子行业配置：提示我们在一季度重点推荐的久立特材、金洲管道等钢管股也已较好反映其内在价值，方大特钢、方大炭素的走势也出现了预期中的强劲上涨，在一季度显着跑赢大市后，已达我们推荐预期。出于对大盘和行业后市的审慎考虑，后续提示选择防守性蓝筹个股配置，如市场熟知的“白马”：大冶特钢、新兴铸管、宝钢股份等。随着区域争端不断升级，我国加强国防军备建设的各种力度不断加强，从穿越钢铁行业自身周期及成长性的角度，我们明确重点推荐与国防军工建设相关的军工钢、高温合金企业，重点标的为钢研高纳、抚顺特钢。