孙斌：欢迎收看《每日基金》。今天是4月18日，在4月份市场最为关注的就是一季度宏观经济的运行情况，国家统计局公布的各项数据市场一致评论是不及预期，于是就有人开始预期，市场将会下跌，有人就开始融券交易，包括ETF融券额月初增加了1倍左右，在4月15日公布数据，4月16日、17日深综指连续两天出现上涨，于是又有人认为，清理银行理财市场的资金，包括黄金下跌之后出逃的资金，很可能会进入股市，这一正一反让投资者是很迷茫，在您所了解到的情况来讲，公募基金是怎样看待这样的事情?

　　孙庭阳：4月15日公布宏观经济数据之后，市场一致预期数据不及预期，所以收集到的基金公司对于宏观点评，比如博时基金，比如新华基金(博客,微博)、益民基金和天弘基金，他们都认为宏观经济数据没有达到他们之前一季度预期，所以市场看空的言论也是能够让投资者可以理解的，大家心理预期比较高，但实际没有达到这个数值，但是这种上涨也是说明这有些资金可能认为靴子落地了，当看到基金公司他们分析数据出来之后，管理层也表态，认为管理层对于宏观经济转型还是比较坚定，并且对于经济放慢容忍度也在提高，所以市场也认为数据既然已经出来了，大家预期的好不好或者最差可能也就这样，所以靴子落地感觉，市场连续两天的上涨，包括今天市场的活跃也可能有这样的原因。

　　孙斌：实际上我们国家从之前的快速增长包括今年GDP调到7.5%，很大一部分的意义要牺牲一些速度而提升经济发展的质量，所以在7.7%的数据相信大家不要过分的去解读。

　　份额缩水多数减仓，像华泰博瑞华宝兴业，包括海富通汇丰晋信，诺德等基金公司是先后率先公布了一季报的情况，根据《证券时报》统计，这些公司主动投资股票型基金的份额是缩水了90亿份，大多数基金在一季度也是出现了减仓的情况，根据统计，以上5家基金公司旗下的28只可比主动投资型股票型基金一季度末算数平均仓位是84%，依然是在一个比较高的水平，环比下降了一个百分点，在28只基金当中，8只基金增仓，20只出现减仓，我们来看减仓的20只基金当中，华宝兴业动力组合(240004,基金吧)减仓幅度是最大的，从94%一下子降到了70%，降低了24个百分点，华泰柏瑞价值增长是减仓了12个百分点，而从基金规模方面来看，股票型基金几乎是全线遭遇了赎回，30只主动投资股票型基金缩水的规模大概是90亿份，其中像海富通精选(519011,基金吧)、华泰博瑞、盛世中国和海富通风格优势(519013,基金吧)3只基金缩水量均是超过了10亿份，孙老师虽然市场在下跌，包括基金方面似乎也是做出了所预期的减仓动作，怎么看?

　　孙庭阳：每周我们都监测公募基金的仓位变化，应该说这个仓位变化也是各家研究机构根据基金净值的变化所监测出来的，但是毕竟他们不能够拿到基金当周的总份额变化情况，所以可能和实际预测有些相反，在市场下跌的时候，预期基金应该是减仓的，并且看到，基金的重仓股跌幅也是比较大，但是实际情况监测出来的数据确是基金做了加仓操作，通过这个季报我们就能知道为什么产生这样的背离，因为看到一季度当中这些基金首先他们实际是减仓的，这是没问题，第二，遭遇这些大额的赎回量比较大，应该说这也和市场大家所预期的基金应该是减仓相一致，毕竟现在市场一是出于比较震荡的，二对于未来不太明朗的时候，投资者都有减仓的操作，公募基金肯定也是要做这种减仓的操作，并且投资者的减仓一是从股票市场当中他们把股票卖掉，第二，可能赎回了公募基金，已经公布的这些基金都是做了被净赎回，净赎回也是投资者越来越成熟的标志，因为他们觉得我对市场有些判断的时候，我就要做些赎回，虽然管理层提倡长期投资，虽然基金公司也是希望我们长期投资，但是我预期市场下跌我就要做出，毕竟A股市场的上涨时间短而下跌市场长的时候，我总是做买入便持有很有可能就套在里面，这种基金的减仓一是他被赎回肯定总额是减少的，第二，他要减仓操作，肯定也会卖出一些股票，这个也和现在市场大家所看到的一致，所以现在市场交投越来越不活跃，指数节节向下走，也是基金卖出或者基金减仓，都是导致市场逐渐下跌的原因之一。