本周公布的美联储6月会议纪要较为明确地向市场传达了货币政策回归正常化的时间表，甚至不排除先升息再退出的可能性，但是关于市场瞩目的何时首次升息的问题，依然没有给出较为明确的指引。美元短线重新转为下行，非美货币保持坚挺。

　　美联储会议纪要显示，美联储官员普遍同意在政策正常化中使用超额储备金率和逆回购工具，许多委员支持在超额储备金率和逆回购利率之间维持较大利差，或20个基准点左右。若确定经济状况维持积极，美联储可能在10月会议后结束债券购买计划。当然关于退出Q E，美联储也留有一定余地，会议纪要称，许多委员想要在首次升息时或之后结束投资组合再投资，某些官员希望在首次提高政策利率前结束再投资计划。这或许表明至少部分委员不排除先升息再退出的可能性。绝大多数与会者认为美联储基金利率将继续发挥作用，许多人支持继续设定目标区间，委员考察了在升息周期中改变计算联邦基金有效利率的途径。关于通胀问题，美联储表示，预计未来几年通胀将维持在2%的目标之下，大多数官员认为经济、劳动力市场和通胀领域的风险广泛平衡。近来的价格指标表明通胀从低位上升，另一些官员则预计通胀会较快上升，或认为存在通胀上行的风险。关于经济复苏的问题，纪要提到，劳动力市场整体状况继续改善，二季度经济反弹，一季度经济降幅之大确实令人意外，美国一些地区住房市场复苏仍然缓慢。我们可以看出，美联储6月会议纪要很清楚地向市场透露结束Q E，目前市场的不确定性全在美联储将何时启动首次升息。下周四凌晨，美联储将公布经济形势褐皮书，我们可以从中获悉最新的美国经济情况。

　　美元指数在经历了近一周的反弹上冲之后，短线重新转为下行。日线图上看，均线系统被反复穿越，下方的支撑在79.70，跌破后方可展开进一步的下跌。4小时图空头力度占据优势，此前的上调走势遭遇挑战。短线主趋势已转为向下，均线系统压制排列，后市美元指数小幅调整之后仍有走弱的风险。可继续看涨强势非美货币。

　　本周澳元仍是市场关注的焦点。澳联储主席史蒂文斯最近在一次重要讲话中表示，澳洲经济再平衡仍处于初步阶段，并警告称投资者低估了澳元在一定时候大幅下滑的可能性。我们对他本次讲话的鸽派程度感觉略有意外。史蒂文斯没有做出任何未来可能降息的暗示，引起金融市场关注的可能是“利率武器库仍有‘弹药’”等相关措辞。而更为关键的信息是，澳联储相信，货币政策姿态具有高度适应性。史蒂文斯也排除了短期内就选择降息的可能，高度适应性货币政策姿态的效力眼下尚未完全显现。这暗示澳联储基准利率的下调并非短期内可能兑现的风险，实际上，史蒂文斯认为，澳联储对于澳洲经济的预期自5月早些时候以来一直没有改变，就是经济保持了持续增长的势头，但短期内多半将以略逊于趋势水平的增长来呈现。澳联储发现了一些经济再均衡过程的早期迹象，但这些信号还是初步的，在调整真正完成之前，澳大利亚经济还有很长的路要走。不过市场最为看重的言论还是史蒂文斯针对澳元汇率的警告，他直截了当地表示，以多数指标衡量澳元汇率偏高，但偏高幅度不大，投资者低估了澳元在一定时候大幅下滑的可能性。史蒂文斯说他并未在寻求积极“口头”打压汇率。然而具有讽刺意味的是，他还特意提及了美元行情，表示不理解美元汇率为何如此之低，美联储显然会在数月后结束量化宽松政策。