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限产效应进入第二阶段 价上涨指日可待
作者:佚名   来源:网络   点击数:   更新时间:2014-10-8 9:46:37
关键字:焦炭 煤炭
亿览网讯:

  在限产预期下,煤炭产业链变动分为三个阶段。

  第一阶段:下游提前补库,到秦皇岛运煤的船增多;第二阶段:上游产量下降,消化过多的煤炭库存;第三阶段:库存消化到一定阶段,供求好转,煤价开始稳步上涨。目前处于第二阶段,第三阶段预计10月中下旬到来。

  限产预期下的产业链变化

  限产效应得第一阶段从8月中旬就开始了。

  (1)8月中旬沿海六大电厂库存增加,从8月10日的1266万吨增加到目前的1428万吨,库存增加了162万吨,增加幅度12.8%。

  (2)8月上旬开始,到秦皇岛运煤的船大幅度增加。从之前的40艘左右增加到60至70艘。近期受台风和即将到来的国庆节影响,运煤船数有所回调。

  第二阶段,9月上旬山西产量下降,本周煤矿库存已经下降。

  (1)9月上旬开始山西煤炭产量下降。山西的日产量数据从平均260万吨左右下降到目前的210万吨,日产量下降了大约50万吨。与要求的山西减产5000万吨基本吻合。

  (2)经过产量下降一段时间后,山西煤矿库本周存开始下降,从9月19日的4001万吨下降至9月27日的3871万吨,下降了130万吨。目前处于第二阶段。

  第三阶段预计10月中下旬到来

  2014年山西煤矿库存数据跳升了1400万吨,以扣除山西跳升数据为基准,山西煤矿库存数据则还原为2470万吨,库存天数为11.7天。一般认为,一周以内的煤矿库存是比较偏紧的库存天数,假设回到合理偏紧的库存触发煤价上涨。按照山西目前日产量210万吨计算,7天的库存为1470万吨,大约需要再下降1000万吨。山西日产量已较前期下降了50万吨,下降1000万吨库存大约需要20天(前期产量下降,而库存一直维持不动,我们只在最近的9月19日至27日观察到煤矿库存数据下降,可以理解为需求差抵消了产量的下降效应,近一周库存下降了145万吨,每天库存下降20万吨,如果按此计算,则库存下降1000万吨大约需要50天)。大致可以合理推断,煤价在10月中下旬可能开始上涨(煤矿库存去化到一定程度,大秦线从10月9日开始检修半个月,水电对火电的冲击效应消退,之后11月开始冬储煤,并逐步进入旺季)。

  煤价空间维持前期判断:环渤海5500大卡煤种,第一目标价:盈亏平衡价530元/吨,第二目标价:合理利润煤价610元/吨,我们预计价格将达到供求均衡下的价格,即含有合理利润的价格,较目前482元/吨有27%的升幅。

  随着用煤旺季、煤炭限产的双重叠加,煤炭行业从严重供过于求恢复到供求均衡,煤价预期看涨。

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