总结：本周外盘跌破1.5万，在1.45万上方持稳，金川出厂价下调1500，上海市场现货镍价跌约2000。预计下周伦镍走势偏强，或在1.47-1.56万交投。

　　一、伦镍走势分析与预测

　　1.伦镍走势回顾

　　本周伦镍跌破15000美元/吨的整数关口，后半周在14500美元/吨附近企稳，周内交投区间在14510-15260美元/吨。截至周四，LME镍库存量较上周的424206吨增加1104吨至425310吨。

　　图1：伦镍走势日K线图

　　中国经济数据走弱，市场担忧其损及工业金属需求，且大宗商品市场整体气氛偏悲观，是上周LME基本金属走弱的主要原因。受来自供需层面的因素支撑，伦镍在14500美元/吨附近企稳。

　　2.伦镍走势预测

　　预计二、三月份镍价仍将受益于国内镍矿去库存化。菲律宾镍矿出货量大幅下降，国内镍矿库存趋势性减少态势将延续，镍价将受此因素支撑。但从当前市场运行状况看，不少投资人担忧菲律宾雨季结束后，镍矿出货量大幅增加，将重新对镍价形成压制。

　　我们判断，如果二三月份镍价涨不起来，四月份镍价将面临一定压力，此预期前提下，买盘资金入场意愿不足。但由于菲律宾镍矿出货量增量将有限，而国内库存已被大量消化的前提下，其并不能完全弥补印尼禁止镍矿出口留下的缺口，因此不应对此因素过度担忧。

　　宏观层面，数据持续低迷，中国政府出台持续刺激措施的预期也将逐渐升温。在金属价格已充分消化数据低迷因素的背景下，刺激措施激励金属价格走高的可能性较大。

　　另外，技术层面看，伦镍有望在14000-14500美元/吨构筑区间性支撑。综合各方面因素，预计下周伦镍将保持偏强走势，主要交投区间或在14700-15600美元/吨。

　　二、国内镍市场

　　1.电解镍市场

　　本周金川集团调价次数较少，2月11日下调出厂价1500元/吨，电解镍(大板)下调至107000元/吨，桶装小块下调至108200元/吨(上海)。

　　跟随外盘走势，本周上海市场现货镍价下跌，周五略有回升，周五市场价格较上周跌约2000元/吨。由于后市方向不明朗，且临近春节假期，下跌过程中，贸易商、囤货投机商补货积极性不高，但也未出现明显的恐慌性抛售迹象，整体成交较清淡。

　　表1：本周上海现货市场镍价

　　2.国内镍矿市场

　　本周镍矿1.4-1.6、1.8-1.9%品位镍矿价格下行，截至周五镍矿 NI：1.4-1.6%品味的镍矿价格为320-430元/湿吨，NI：1.8-1.9%品味的镍矿价格为500-570元/湿吨，NI：2.0-2.1%品味的镍矿价格为630-690元/湿吨。

　　表2：镍矿价格走势

　　3.国内镍铁市场

　　表3：镍铁价格走势

　　本周现货市场镍铁价格持平，截至周五高品位镍铁10-15%的市场主流价格维持在1060-1080元/镍，6-8%品位镍铁维持在1050-1060元/镍，4-6%品位镍铁维持在1050-1070元/镍。