淡季加上梅雨季节，6月份国内钢市延续上月下跌态势，进而导致钢厂亏损幅度进一步扩大。据测算，唐山市场螺纹钢吨钢亏损在250元/吨左右。不过，国内钢厂仍未出现集中减产态势，宏观面暂无利好消息，市场成交愈发清淡。当前，钢厂及中间库存止跌回升，突显钢材市场供需压力加大。
据中钢协最新数据，6月上旬末，重点钢企钢材库存量1630.91万吨，较上一旬末增长3.03%，较上月同期增长2.75%。据我的钢铁网跟踪调查，端午节前，全国主要城市钢材库存量1279.66万吨，周环比增长0.18%，结束连续15周下滑态势。
图一：全国主要城市钢材库存量走势
重点钢企产量居高不下，国内钢厂集中减产态势未现
据中钢协最新数据显示，6月上旬重点钢企粗钢日产量173.91万吨，旬环比增长2.32%，结束连续四旬下跌态势。
图二：重点钢企粗钢日产量及库存走势
在同一口径下，5月份重点钢企粗钢实际日产量180.34万吨，较上月下降0.24%;非重点钢企粗钢实际日产量45.32万吨，较上月下降7.39%。6月上旬重点钢企粗钢日产量预估值180.32万吨，较5月份实际产量基本持平;非重点钢企粗钢日产量预估值43.4万吨，较5月份实际产量下降4.22%。
一方面，5月全国粗钢日产量225.65万吨，环比下降1.76%，主要是非重点钢企减产带动。另一方面，截至6月上旬，重点钢企产量仍居高不下，不过非重点钢企检修减产力度加大，预计6月全国粗钢日产量较上月波动不大或略有下降。
从我的钢铁网调查跟踪数据来看，全国钢厂高炉检修力度有所加大，但集中减产态势仍未出现。截至6月19日，全国163家样本钢厂高炉产能利用率89%，处于4月以来单周新低;唐山钢厂高炉产能利用率97.29%，创下年内单周新高。
国内钢材需求增速进一步放缓，稳增长措施效应有限
从5月份主要下游用钢行业产销数据来看，国内钢材需求增速进一步放缓。2015年1-5月全国固定资产投资同比增长11.4%，增速较1-4月下滑0.6个百分点。其中，基建投资同比增长18.1%，增速回落2.3个百分点;房地产开发投资同比增长5.1%，增速回落0.9个百分点。由于南方梅雨季节及地方财政紧张，短期内基建投资仍将受到拖累。而楼市销量回暖并未传导至中游钢铁业，主要是城市间分化加剧，一线城市房价涨幅扩大，二线城市房价稳定，三线城市房价仍然下降，房地产投资增速仍处于底部区域。
在前期稳增长政策效应显现及高端装备制造业生产呈较快增长的拉动下，5月中国制造业PMI为50.2%，较上月微升0.1个百分点;6月汇丰制造业PMI初值49.6%，较上月终值回升0.4个百分点，主要是新订单指数四个月来首度扩张。不过，传统制造业生产增速普遍放缓，尤其是汽车、家电、造船等主要下游用钢行业。
2015年5月份我国汽车产销同环比均出现下降，四大传统家电产量增速明显放缓，造船需求跌至近两年低谷。5月全国汽车生产196.42万辆，环比下降5.56%，同比下降0.58%;销售190.38万辆，环比下降4.55%，同比下降0.40%。5月全国洗衣机、彩电产量同比下降1%、2.7%，增速由正转负;空调、电冰箱产量同比增长0.5%、3%，处于低速增长。5月全国新承接船舶订单量123万载重吨，同比下降72.23%，持续7个月同比负增长。
铁矿石市场供需平衡脆弱，后期进口矿价有回调压力
5月份以来，国内钢价与进口矿价走势背离。截至6月19日，MyIpic进口矿价格指数63.3，累计上涨8.21%;MySpic普钢价格指数84.98，累计下跌8.43%。
图三：MySpic普钢价格指数与MyIpic进口矿价格指数走势
在上游钢厂需求疲软，采购意愿不强的情况下，依靠铁矿石市场供给压力明显减轻，推动矿价迎来一波反弹。数据显示，5月我国进口铁矿石7087万吨，同比下降8.4%，降幅较上月扩大4.6个百分点。同月，我国铁矿石原矿产量1.18亿吨，同比下降9.9%，降幅较上月收窄6个百分点。
不过，铁矿石市场供需平衡较为脆弱，后期进口矿价有回调压力，对钢材价格支撑力度有限。一方面，由于矿强钢弱，钢厂亏损幅度扩大，尤其是缺少自有矿山的中小钢厂持续减产，导致进口矿现货采购需求不足。另一方面，6月22日BDI指数报779，创下年内新高，预示着铁矿石等大宗商品运量回暖。
总结
当前，我国政府坚定“结构调整、改革创新”路线，着重扩内需、抓民生，钢铁等传统制造业增长乏力，亟需优化结构、转型升级。前期各项稳增长措施对经济的拉动作用较为有限，加上淡季行情的深入，钢材市场需求延续疲弱态势。同时，钢厂减产力度仍然偏低，供需压力加大导致库存止跌回升，短期内钢市或延续弱势运行。
不过，为引导无风险利率继续下行，托底经济增长，后期货币政策或中性偏松。同时，随着边际效益不断降低，亏损程度加深，国内钢厂集中检修减产的概率也在提升，钢价很有可能因供需压力缓解在三季度出现反弹。 |
