5月31日,离岸人民币对美元汇率涨幅扩大,一度升破6.78关口,创下去年11月初以来最高水平;在岸人民币对美元汇率目前报6.8244,创2016年11月14日以来新高。截至目前,离岸在岸人民币汇率价差倒挂近500点。
在经历了一季度的横盘震荡后,不少人担心人民币汇率接下来会继续重复去年的下跌走势。“人民币汇率已走出寒冬。”工银国际研究部主管、首席经济学家程实认为,人民币趋稳将成“新常态”,相对平稳的汇率运行状态有望长期延续,进而巩固并推进人民币国际化进程。
今年2月份以来,人民币对美元的在岸、离岸汇率运行平稳,两者价差也从2016年以正值为主,转变为以负值为主且不断收窄。随着市场预期改善,资本流出压力也明显缓解。2017年1月份至今,银行代客结售汇逆差逐渐收窄,外汇储备规模在触底后也已经连续3个月反弹。
程实认为,人民币汇率稳定的三大关键支柱已悄然形成,为长期走势趋稳奠定了基础。从内因看,今年年初的预期管理不仅有效打破了贬值预期,更对贬值预期形成长效化抑制;从外因看,由于美元的“特朗普行情”终结,人民币汇率运行情景改善,汇率政策摆脱两难困局;从基本面看,“811”汇改至今,人民币有效汇率高估压力的释放已阶段性完成,在人民币中间价形成机制中引入逆周期因子正当其时。凭借这三大支柱,在经历2016年四季度的剧烈波动和2017年一季度的横盘后,人民币汇率已重回稳定运行长期轨道。
也有分析认为,5月26日,人民币中间价报价模型的微调也对人民币汇率走势起到了一定作用。5月26日,外汇市场自律机制秘书处表示,确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整,有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况,使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素,更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。
这一调整更是为了减少市场的“羊群效应”。交行金融研究中心高级研究员刘健认为,引入逆周期因子,有助于合理引导市场预期,遏制市场非理性炒作行为,减少市场过度波动给中间价带来的冲击。
对于后期人民币汇率走势,不少市场人士较为乐观。“对人民币悲观的人可能要失望了。”法国兴业银行中国区环球市场部总监何昕认为,预计今年人民币汇率将保持稳定,且可能在年底的微弱震荡中走强。 |