华为：正式发表“韬（τ）定律”，“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，实现晶体管密度与系统性能突破。为中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。过去六年基于该定律已成功设计并量产了381款芯片。秋季将发布新麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。预计到2031年，高端芯片晶体管密度将达1.4纳米制程的同等水平。

　新华社：据韩媒报道，半导体行业进入上行周期，SK海力士和三星电子芯片部门一线员工有望获得巨额奖金。韩国今年选择职业院校人数达2500人创下新高，同比增加23%。一名网友在职场论坛上留言说，自己选择了一条“性价比最高”的职业道路，即从职业高中一毕业就进入SK海力士，“日子过得很滋润”。

　农业农村部：5月第三周，全国生猪价格为每公斤10.12元，环比下降0.4%，同比下降32.2%。河南某生猪生产企业负责人称，今年春节后当地生猪价格持续回落，最低降到每斤4.1元，为近10年来最低，近一个月呈现低位震荡走势。在产能调控政策引导下，一些大型养殖企业已主动调减能繁母猪存栏数量。

　宏观经济

　1、能源局：截至4月底，全国累计发电装机容量约39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。

　2、摩根大通：预计标普500指数未来一年内将突破9000点，较当前水平上涨22%。尽管目前仍存在对美国通货膨胀和伊朗战争的担忧，但若AI超级周期的规模超出预期，那么市场总体上涨趋势仍有可能持续。AI推动下，企业盈利增速仍有可能超过10%而不引发通货膨胀。

　3、深圳市：2025年末全市常住人口达1824.85万人，首次突破1800万人，比上年末增加25.90万人。其中，城镇常住人口1820.96万人，占常住人口的比重为99.79%。

　4、港珠澳大桥边检站：截至5月25日上午11时50分，经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境港澳单牌车总量突破1000万辆次。完成“澳车北上”“港车北上”边检备案的司机数量超过22.8万人，备案车辆超过19.2万辆。

　5、CCTV国际时讯：美国总统特朗普称，美国与伊朗的协议“要么是一份伟大且有意义的协议”，“要么干脆就没有协议”。这将与奥巴马政府达成的伊朗核问题全面协议“截然相反”，全面协议“给了伊朗通往核武器的直接且公开的路径”，他“可不会达成那种协议”。

　6、央视新闻：日本媒体于5月22日至24日实施的全国舆论调查结果显示，对于日本政府称“由原油提炼的石脑油供给不存在问题”，64%的受访者表示“无法接受”，即便是在支持内阁的群体中，也有57%的人表示“无法接受”。

　地产动态

　1、河南省“十五五”规划纲要：推动房地产开发、融资、销售模式转型，落实房地产项目公司制，满足房地产项目合理融资需求，有力有序推进现房销售。推动已出让未开发土地盘活利用，推进处置存量商品房和闲置商办用房。规范发展租赁市场，培育市场化、专业化住房租赁企业。建立房屋全生命周期安全管理制度。

　2、西安市住建局：发布《规范住房租赁市场管理办法》，6月1日起施行。住房租赁纳入网格化管理，建立纠纷调处机制。出租住房需符合安全标准，每间房租住不超2人，人均使用面积不低于5平方米，不得出租非居住空间。出租人需30日内网签备案，不得随意涨租或暴力驱赶承租人。从事住房租赁业务需办理市场主体登记，设立资金监管账户，不得套取消费贷。网络平台需核验信息。

　3、重庆市：累计完成农村危房改造2.33万户，农村低收入群体危房实现动态清零；排查农房430.2万户，整治隐患15.7万户，边坡隐患管控率100%。深化农房全生命周期安全管理改革，建立五位一体排查体系。搭建“渝悦·农房智管”数字化平台，实现线上监控+线下巡查。

　股市盘点

　1、周一，上证指数报4152.57点，涨0.96%；深证成指报15856.61点，涨1.66%；创业板指报4021.16点，涨2.10%。总体上个股跌多涨少，全市场超3200只个股下跌，超百股涨停（128只）。两市成交额约3.21万亿元，较前一日放量约3024亿元。盘面上，半导体产业链再度大爆发，电子化学品、先进封装、EDA、HBM等概念涨幅居前；石油石化、基础化工、传媒等板块跌幅居前。

　2、截至5月25日，北交所上市公司315家，当日无新增。总市值8977.30亿元，成交金额215.08亿元。

　3、两市融资余额：截至5月22日，上交所融资余额报14688.01亿元，较前一交易日增加12.73亿元；深交所融资余额报14004.71亿元，较前一交易日增加17.18亿元；两市合计28692.72亿元，较前一交易日增加29.91亿元。

　财富聚焦

　1、杭州科技局：就打造全国“AI+OPC“创业新高地行动计划及政策措施等面向社会公开征求意见。到2028年，全市OPC基金总规模超30亿元，投资OPC不少于100家。建成OPC社区100个以上，认定卓越级OPC社区10个以上，培育营收超1000万元OPC100家以上，集聚高成长性OPC5000家以上，汇聚OPC创新创业人才30000名以上。

　2、安徽省：印发《安徽省政府投资基金管理办法》。政府投资基金突出政府引导和政策性定位，遵循市场化、法治化、专业化原则规范运作。主要分为产业投资类基金和创业投资类基金。支持传统产业优化提升、新兴产业发展壮大、未来产业前瞻布局，加快建设具有国际竞争力的先进制造业集群。催生新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，不断提升安徽创新效能。

　3、上海交通委：建立枢纽场站限制名单机制。浦东机场、虹桥机场、上海虹桥站已试行相关措施。拒载、议价、中途抛客、计价器舞弊、违规获取短途快捷通道资格等行为被纳入限制名单。首次违规，限制其车辆及驾驶员进入枢纽场站3个月；再次违规，限制期延长至6个月；第三次违规，将永久禁止进入上述枢纽场站开展运营。

　行业观察

　1、药监局：《处方药网络零售合规指南》发布，针对网络售药不凭处方售药、处方审核不到位、虚假宣传等问题，对售药商家、售药行为和电商平台提出“实名购药、配备药师、信息真实、风险预警、未成年人保护”等多项规范销售流程要求。

　2、TrendForce：全球云端服务供应商（CSP）带动Enterprise SSD需求呈几何倍数成长。传统HDD结构性缺货促使大批订单转向QLC Enterprise SSD。需求爆发、供给受限，NAND Flash原厂平均销售单价（ASP）优于预期，带动一季度前五大品牌商合计营收季增83.7%，突破389亿美元。

　3、上海文旅局：印发《上海市加快推进人工智能赋能微短剧高质量发展的若干措施》。布局市级“AI+微短剧”中试基地。推动人工智能深度赋能微短剧内容生产传播全链路。支持“AI+微短剧”应用创新。鼓励企业打造AI微短剧技能库、智能体。对部分项目按不超过实际研发投入20%给予最高1000万元支持。

　4、金融监管总局：截至5月25日上午11时，6省（自治区、直辖市）保险业累计接到因暴雨洪涝灾害报案3.3万件，估损金额7.5亿元，保险机构及时开通快速理赔通道，推动能赔快赔、应赔尽赔、合理预赔，已赔付和预赔付2.1亿元。

　5、Omdia：小尺寸车载AMOLED显示屏（5英寸以下）出货量预计到2030年将达150万台，较2025年增长541%。传统的小型控制屏正逐步被集中式大尺寸显示所取代，而小尺寸屏幕的需求正转向情感价值、智能交互以及差异化座舱设计美学。

　6、OpenRouter：上周全球AI大模型总调用量为28.9万亿Token，环比增长7.4%，连续五周上涨。中国AI大模型周调用量达9.223万亿Token，环比增长19.89%，连续四周超过美国并稳居全球首位。前三榜单中国AI大模型占其二，DeepSeek-V4-Flash位居第一。

　7、财政部：4月，全国共销售彩票540.73亿元，同比减少6.4%。其中，福利彩票机构销售179.58亿元，同比减少6.3%；体育彩票机构销售361.16亿元，同比下降6.4%。

　8、央视新闻：伊朗民航组织发言人表示，在美伊临时停火生效后，目前伊朗全国已有20座机场恢复运营，占比约40%。梅赫拉巴德机场、伊玛目霍梅尼国际机场、马什哈德机场、设拉子机场、伊斯法罕机场等机场目前均已重新开放。大不里士机场也将在未来一周内恢复运营。

　9、澳大利亚西澳大利亚州：全球大型硬岩锂矿Mount Holland扩建计划正式获批，项目产能将实现翻倍增长。此次扩建新增矿产资源，同步复刻现有完整选矿产线，建成后锂辉石精矿年产能可达440万吨，氢氧化锂年产量保持5万吨不变。

　环球视野

　1、香港财政司司长陈茂波：香港是欧洲金融机构和投资者低配了的市场。香港提供证券、债券、货币、衍生工具以至数字资产等丰富的投资产品和风险管理工具。双方可以务实合作、共创双赢，探索跨境投资与监管合作，相互拓展市场。香港在数字资产发展和监管方面走在欧洲的前面，彼此有不少合作和互鉴空间。

　2、外交部：中国已经至少4个月停止向日本出口重稀土和其他相关矿产，中方依法依规禁止对日本军事用户、军事用途出口两用物项，目的是制止日本“再军事化”和拥核企图。

　3、CCTV国际时讯：伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部司令阿卜杜拉希表示，伊朗的敌对势力曾多次声称，伊朗在海军、空军和导弹等领域的军事力量已被摧毁，但伊朗以实际行动证明，其所有军事能力依然存在。武器装备升级工作持续推进，在实战战场上已体现。防空系统在今年美以伊冲突中的表现明显优于过去。未来还将部署全新的防空系统，以应对空袭。

　金融数据

　国内

　1、新三板：5月25日，合计挂牌5878家公司，当日增加1家，成交金额4.19亿。三板成指报755.31，涨0.34%，成交额3.48亿。

　2、国内商品期货：截至5月25日下午收盘，收盘涨跌不一，焦煤、焦炭涨停，涨幅8%，硅铁涨超4%，锰硅、纯碱涨超3%，玻璃、沪银涨超2%。跌幅方面，燃料油跌超7%，原油跌超6%，液化气、对二甲苯跌超4%，瓶片、纯苯、PTA跌超3%。

　3、国债：5月25日，2年期国债期货主力合约TS2609持平于102.642；5年期国债期货主力合约TF2609涨0.02%至106.465；10年期国债期货主力合约T2609涨0.04%至108.97。10年期国债活跃券260005收益率下行0.15bp报1.7445%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.4bp报1.811%。

　4、央行：5月25日开展2580亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有10亿元7天期逆回购到期，单日净投放2570亿元。此外，当日还有5000亿元MLF到期，开展6000亿元1年期MLF操作，实现净投放1000亿元。当日全口径净投放3570亿元。

　5、Shibor：隔夜报1.3270%，上涨0.30个基点。7天报1.4010%，上涨3.60个基点。3个月报1.4065%，上涨0.15个基点。

　6、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.7837，涨0.1619%，人民币中间价报6.8318，涨0.0804%。

　国外

　7、亚洲：日经225指数涨2.87%，报65158.19点。韩国KOSPI指数涨0.41%，报7847.71点。

　8、欧洲：截至收盘，德国DAX指数涨2.01%，报25389.10点；法国CAC40指数涨1.76%，报8258.26点；英国富时100指数涨0.22%，报10466.26点。

　9、黄金：COMEX黄金期货收涨1.11%，报4573.6美元/盎司。

　10、原油：NYMEX原油期货跌6.52%，报90.30美元/桶。

　11、波罗的海干散货指数：报2991点，与上一交易日持平。