近期国际煤价重现升势。截至10月9日,GlobalCoal 澳煤价格为71.88美元/吨,较9月28日上涨5.6%,南非动力煤价格为64.43 美元/吨,较9 月28 日上涨7.29%;国际焦煤现货价格则在4 月份以来120 美元基础上持续回升,目前已经涨至170 美元/吨。国际投行纷纷上调10财年国际焦煤价格预期,花旗由140美元/吨上调为200美元/吨,高盛则由155 美元/吨上调至180 美元/吨。
    推动国际煤价上涨的因素主要有:直接因素:动力煤受位于北半球的进口国即将进入旺季的推动,焦煤则来源国际钢铁企业产能利用率持续回升,4 月份以来全球粗钢产量持续回升,8 月份产能利用率已经回升到88%,较09 年1 月的低点提升18 个百分点,9 月份预计仍在持续,从德国数据来看,9 月份粗钢产量环比继续上升7.5%;间接因素是近期澳元加息升值,以美元计价的煤炭价格必然上涨。
    国际煤价,特别是国际焦煤价格上涨的深层次的原因:中国由进出口平衡国转变为进口国,使国际煤炭贸易市场再次失衡。以焦煤为例,按前7 个月的进口估算中国09 年至少新增进口2500 万吨,占全球焦煤贸易量的10%以上,这一幅度的变化足以引起市场均衡价格的变化。
    近期随着国际钢铁企业产能利用率的恢复,焦煤的供给矛盾再次显现。
    这一情形与 07 年末煤价上涨的途径类似:当时中国逐步由全球主要煤炭出口国变为进出口平衡的国家,由净出口8000 万吨左右转变为进口4000 万吨,出口4000 万吨,致使国际煤炭市场失去10%左右的供给量,引起全球煤炭贸易格局的失衡和国际煤价的大幅上涨,而这种上涨反作用于中国,拉动国内煤价向国际煤价靠拢式的回升。本次这一上涨的逻辑依然起作用,后期中国煤炭市场将承受来自国际市场的反作用力,拉动国内煤价上升。
    目前国际动力煤略高于高于国内煤价,焦煤按目前国际现货价格计算价差在300 元以上,此外,焦煤具有储量稀少、供给分布集中、供应链脆弱的特点,因此我们相对更看好焦煤价格的上涨潜力。