直供电厂库存略有下降,日耗煤持续攀升。截至11月8日直供电厂库存2803万吨,进入10月份以来持续下降,电厂存煤可用天数15天,而直供电厂日耗煤11月4日211万吨,11月8日206万吨,已接近夏季日耗煤峰值,随着天气逐步变冷,供热所需煤炭将持续增加,四季度煤炭需求将比三季度增加10％左右。

    秦皇岛港库存上升,广州港库存下降。由于天气因素的影响,截至11月12日秦皇岛港库存攀升至842万吨,如果天气因素延续,势必会影响到“三西”地区的产量,秦港铁路调入量近两天小幅回落;而需求和秦皇岛港调出量减少导致广州港库存近期一直下降,从10月中旬的217万吨下降到近期的165万吨,下降幅度24％。

    大雪及低温或助推煤价上涨。供暖期提前以及不确定的天气因素,加上山西小矿复产进程缓慢,电煤还有可能会继续上涨,但幅度不会很大,我们的观点是,动力煤》炼焦煤》无烟煤,建议投资者关注雨雪天气带来的投资机会。

    恶劣天气导致秦皇岛港发运量下降是电厂库存下降重要原因。 11月9日,秦皇岛港煤炭库存升至813.3万吨,较10月底增加160万吨,增长24.5%。由于未来几天天气因素难有好转,预计库存仍将维持高位。11月份以来,随着冬季用煤高峰的逐步来临,动力煤供求继续偏紧,价格维持上涨态势。秦皇岛港6000大卡动力煤上周价格为670元/吨,较前周上涨10元/吨,其他种类煤炭价格及山西当地价格普遍上涨5-10元/吨。

    直供电厂耗煤量继续上升。尽管全国范围内冬季用煤高峰尚未全面到来,但经济持续强劲复苏带动煤炭需求稳步回升。11月4日,直供电厂耗煤量维持上升态势。预计未来一段时期,随着全国范围内冬季用煤高峰的来临,需求仍将保持回升态势,煤价具有进一步上涨动力,由此为2010年电煤合同谈判创造有利市场环境。

    局部地区焦煤价格开始上涨。自10月份中旬以来,国内钢价呈现触底回升态势,与此同时,钢材库存持续回落,表明实体经济强劲复苏带动钢材需求增长。在钢价持续上涨带动下,局部地区焦煤价格近期开始上涨,山西晋中及黑龙江七台河等国内焦煤主产地焦煤价格近日普遍上调20-50元/吨。考虑到钢价未来一段时期有望继续上涨,将带动焦煤价格全面上涨,主要焦煤公司2010年合同价格上调值得期待,其中受益公司主要有西山煤电(000983,股吧)、上海能源(600508,股吧)、金牛能源(000937,股吧)、平煤股份(601666,股吧)、开滦股份(600997,股吧)等。

    维持行业“看好”评级,冬季需求旺季的到来使动力煤价格具有上涨动力,而钢价的持续回升则有望带动焦煤价格全面上涨,2010年焦煤公司合同价格上调值得期待。