4月中旬开始的一系列调控政策效果在5月逐渐显现，导致钢材期货、现货价格均出现了不同程度的下跌。截至6月1日，国内螺纹钢均价4136元/吨，较5月同期下跌333元/吨，跌幅7.45%；线材均价4139元/吨，较5月同期下跌359元/吨，跌幅7.98%；热轧均价4316元/吨，较5月同期下跌277元/吨，跌幅6.03%；中厚板均价4535元/吨，较5月同期下跌223元/吨，跌幅4.69%；冷轧均价5891元/吨，较5月同期下跌224元/吨，跌幅3.66%。综合来看，主要钢材品种价格较上月均有200-300元/吨的下调。
矿价压力逐步显现，钢铁企业举步维艰。
前期库存铁矿石消化完毕，5月份大部分企业都会使用新的高成本铁矿石，虽然近期矿价格有所回调，但平均价格水平已经被大幅抬高。截至5月31日全国铁矿均价1031元/吨，虽较4月下降122元/吨降幅10.6%，但较去年同期仍然高出近80%。部分地区63.6%品味矿石价格仍超过1200元/吨。焦炭价格依然坚挺，5月31日全国均价1950元/吨，环比上涨50元/吨。近日三大矿山拟要求铁矿石和炼焦煤等炼钢原料进一步涨价，三季度铁矿石平均价格上涨30%至35%，炼焦煤价格上涨10%至15%。在目前价格水平下，钢铁企业已经基本处于微利状态。我们根据现货钢材价格与原材料价格测算的钢铁企业利润空间已经在下滑，长材、板材平均净利润水平分别在50元/吨、140元/吨左右，较4月分别下降了200元/吨及80元/吨。
国际市场：复苏渐显，但不确定性致钢价出现回落。
全球钢铁产能利用率已经达到83.4%，欧美地区钢铁产销量增价格上涨，5月份北欧地区主要钢材品种普遍涨幅在4%-20%之间。但是，欧洲债务危机及全球经济的不确定性也给复苏中的国际钢铁行业带来负面影响，目前部分地区钢材价格已经停止上涨甚至略有回落。
维持“谨慎推荐”评级，重点关注超跌反弹的交易性机会。
目前钢铁板块市净率1.4倍，市盈率22倍左右。钢铁PB/A股PB=0.5，远低于2001年以来平均0.61的比值水平，这充分反映了目前钢铁行业面临的困境。但是，由于相关周期性行业的估值也已大幅下降，钢铁板块的估值优势明显减弱，同时，在行业所对应的政策尚未确定且行业盈利预期下降的形势下，较高的安全边际是钢铁板块重要的考量因素。我们维持行业“谨慎推荐”的投资评级，可重点关注区域性主题投资受益及成本优势的公司，以及板块出现的超跌反弹的交易性机会，总体不宜大幅建仓。近期个股相机推荐：八一钢铁(11.07,-0.27,-2.38%)、大冶特钢(11.55,-0.20,-1.70%)、恒星科技(11.44,0.05,0.44%)。 |
