昨日是汇改重启满月的日子。盘点这一个月来的人民币，除了汇率上升，双向波动更具弹性等，企业无风险套利空间缩小也是变化之一。

而据央行发布的统计数据得出，6月全国外汇贷款减少3亿美元，连续2个月呈现负增长。

汇改后企业套利空间明显缩小

此前，在人民币升值预期下，企业在银行进行无风险套利的热情高涨。通常，一家需要支付美元到境外的企业，会选择贷款美元用于支付，然后在人民币远期市场买入人民币用于到期偿还。

不过，随着政府一系列调控政策出台，国内市场进入5月后出现流动性紧张局面。而除人民币外，境内美元流动性也趋紧，导致美元贷款利率不断上升。

一家国有银行交易员昨日对本报表示，美元贷款利率在4、5月份就出现上升，近期的美元贷款利率更是在一年期LIBOR（伦敦同业拆借利率）为基准上浮400~500个基点。而两个月前大概是上浮200个基点左右。

另一方面，6月19日央行宣布人民币汇改后，市场普遍预期人民币兑美元在短期内会小幅升值。上述交易员称，在双重因素下，一直以来吸引企业的无风险套利空间正在不断缩小。

上述交易员还指出，从无本金交割远期（NDF）外汇市场的表现看，境外对人民币一年内的升值预期只有1.5%，这也比较出人意料。

“汇改以后，人民币即期市场出现较大升幅，实际上企业的套利空间没有以前大了。”一家股份制银行的交易员昨日对本报直言。而本报粗略计算，近一个月时间里，人民币兑美元已经升值了约0.8%。

境内美元需求大幅下滑

事实上，美元贷款利率的大幅上升和企业套利冲动的缓解，也抑制了美元贷款需求。

根据央行金融统计数据，外汇贷款自今年5月份以来已经连续两个月出现负增长。6月份全国金融机构外币贷款减少3亿美元，5月份外币贷款减少14亿美元。

不仅如此，近期银行间市场的美元融资成本上升也导致成交量有所下滑。某大型外资法人银行的交易主管昨日对本报表示，现在银行的融资成本都很高，例如近期一个月的美元拆借利率在2%附近，而之前一般为1.7%~1.8%。

“各家银行（美元拆借利率）报价都比较高，近期实际成交的并不多。”这位交易主管说道，其主要原因是市场担忧全球经济会进一步衰退，各国央行基本没有出台收紧政策，境外市场的利率在走低。

此外，从5、6月份外汇占款的下降中也可以看出蛛丝马迹。华侨银行分析师谢栋铭认为，由于美元贷款利率上升，境内美元需求出现大幅下滑。如果去年银行境外资金流入对国际收支带来顺差压力的话，那今年银行资产可能重新境外配置。