在日前举行的某论坛上，中信证券钢铁行业首席分析师周希增发表主题报告称，从2011年开始，未来2-3年之内钢铁行业会有一个盈利变好阶段。

　　钢铁供需分析

　　周希增表示，今年上半年钢铁行业的产量比去年年底产量高，现在年化产量大概在7亿吨左右，这个量超过了之前所有人的预期，因为去年是6.3亿吨左右，当时预计今年大约在6.6亿吨左右，现在到了7亿吨（按月产量简单乘出的结果），我们认为6.7—6.8亿吨左右，下半年增速会放缓。钢材价格逐渐呈上涨的态势，但到4月份之后，由于受到调控的影响，价格开始出现回落，很多产品价格，除了螺纹钢继续维持高位之外，板材价格出现了明显的回落。

　　钢铁行业库存状况，3月份曾经到过1800多万吨（经销商库存），最近出现了明显的回落，其中线材、螺纹钢的回落幅度比较大，虽然现在钢铁库存绝对量在高位，但还处于相对合理，略微偏低的过程。出口状况，今年上半年是超预期的数据，4月份进出口量超过了300多万吨，回到了2007年比较高的位置，今年在进出口量上可能会比去年有一个明显的增长。今年上半年可能超预期的要素里，前面讲的焦煤价格，10%的涨幅在预期之内，但铁矿石价格今年上半年的涨幅超过大家的预期，尤其是进口铁矿石，两个数据超出预期，6月份港口存货达到9000多万吨，价格与去年同比涨了40%，当时觉得涨20%就差不多了，但现在实际价格已经赶上金融危机2007年、2008年时的价格。

　　周希增认为，去年大家对今年的经济增长速度预期比较低，钢铁进口增速比较低，所以大家都不看好今年的矿石。今年看到有需求之后，有一些企业和中间商有超量进口的数据，导致铁矿石的价格和量都有所超预期。虽然行业盈利状况，大家都不是特别看好，原来协会会长、副会长讲收益率比存款利率还要低，我自己认为还可以。螺纹钢今年上半年是赚钱的，但板材，特别是和汽车、家电相关的冷轧板材价格超跌，所以，导致企业处于亏损边缘。钢铁行业从前几年的供大于求逐步向供求平衡转换，今年会是供求平衡的态势。从下游行业增长来看，增速都比前几年有所回落，但无论是GDP的增长还是固定资产的增长，未来几年都应该是增长的，中信证券首席经济学家朱博士的观点，“十一五”期间我国经济增长在9%以上，“十二五”期间会在8%—8.5%之间，对钢铁的需求还会有一定程度的增长，我们认为大约有5%—6%的增长水平。因为现在我们有6亿—7亿吨的存量，5%—6%的增量。

　　下半年主要是保障房的进度，刚才刘斐也讲了保障房的影响。我们认为保障房政策一定会实施，只是实施的量能否到一千万套我们可以再观察，去年计划八百万套，实际完成三百六十万套，完成任务60%左右，如果按60%的任务看，今年完成六百万套，按60平米算，约在3亿多平米，一千万套就是在6亿平米。因为去年房屋新开工面积16亿平米，这是调整的数据，如果不调整，前几年都在十几亿平米，这个增长量是非常大的，最少的是30%，多的时候是50%、60%的增长，对建筑材料的拉动是比较明显的。

　　如果按一般房子平米消费50公斤钢材来算，这会拉动3000万吨左右，和全国建筑钢材2—3亿吨比较，大约占10%左右，占全国钢铁消费量大约5%左右，但我们要想到房子建设是带动直接需求还是间接需求，我们每年一半的钢材是用于住房和相关基础设施建设，就是用于建筑行业，因为人一旦住过去之后，产生相应的建筑设施，要相应的修路、修桥，至少有相关的变量，乘数效应至少应该在2-3倍以上。

　　下半年汽车对钢铁的需求会有拉动作用，因为上半年是负增长，随着日系汽车的复产，现在一般汽车分析师都给到今年消费产量增长7%左右，年初都在两位数，调到现在个位数，不管是多少，起码会由前期负增长变成正增长，这可能会拉动汽车用钢材的需求。除了需求端，供给端有两个要素在影响钢铁行业。从上市公司资本开支可以看出，钢铁行业固定资产投资增速比较低，和全国固定资产投资增长反差比较大；落后产能淘汰，去年在拉闸限电情况下，落后产能淘汰三千万吨，当然全国各地有分歧。2011年，国家计划淘汰两千六百多万吨，实际落后的数据可能会超过这个数据，最开始发改委在产业振兴计划去年在三千万吨，今年七千万吨，数据变小了一些，但它的周期拉长了一点，但力度比较大，特别是前段时间，财政部、国家能源局、工信部三部委联合出台关于落实产能淘汰政策，淘汰以后财政上要给一个补偿，每一吨补多少钱，这会加快淘汰落后的进程。

　　进出口少了一千万吨，这样算下来，今年基本处于平衡态势，螺纹钢的供求态势是偏紧张的。板材差一些，但特殊钢的供求态势还是比较好的。这样的大背景下，由于受前期宏观调控的影响，对未来经济增长的担心，钢材价格出现回调，在经济恢复正常之后，钢材价格也会恢复上涨。

　　钢铁价格分析

　　周希增认为，第二个影响钢材价格的是流动性，上半年国家收流动性，现在看到，政府对宏观调控的判断，紧缩政策已经达到预期的目标，下半年紧缩政策应该不会继续紧缩，会出现放松的态势，这样钢材价格会出现一定程度的上涨，我们认为钢材价格绝对上涨的幅度会回到上半年的高点。由于下半年铁矿石价格会比上半年有所回落，但下半年钢铁行业盈利状况会比上半年有所改善。

　　最近要关注一个政策，去年建设部颁布一个新的规定结构设计规范，今年7月1日开始实施，对于三级螺纹钢建设，背景是2006、2007年建设部组织专家编写，90年代冶金工业部曾经提出要推广三级螺纹钢，但一直没有实施，一直到汶川地震，高层比较重视，当时拿神户地震和汶川地震进行比较，认为日本神户大地震建物损伤很小，汶川基本上被夷为平地，主要是建筑环节中没有用钢材，而且也是抗地震级别比较低的钢材，高层比较重视，所以要求建设部门修改设计规范。这个规范经过几年的修订之后，去年颁布，今年7月1日开始实施，但没有强制实施，只是要求国家重点工程有限使用三级螺纹钢。一旦设计规范修改，可能大家就会习惯于三级、四级螺纹钢，这样就会带动国内建筑钢铁行业和螺纹钢行业的升级。原来是装备上和生产条件上进行规范，这会从需求端提升钢材的升级。螺纹钢升级之后，可能会带动螺纹钢加入矾等产品的价格。