经过连续四个月下滑之后，中国制造业指数终于止跌企稳。

　　汇丰23日公布的数据显示，8月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.8，环比小幅反弹0.5，但仍处于荣枯分水岭（50）的下方。

　　各分项指数中，新出口订单成最大亮点，在国际金融市场持续动荡的背景下，该指数升至三个月新高。同时，采购价格和产出价格指数也双双上升，显示通胀压力不减。

　　综合看来，中国经济“硬着陆”的风险很小，但下半年通胀形势仍然严峻，分析人士普遍预计，货币政策“紧箍咒”不会放松。

　　“硬着陆”风险很小

　　经济减速有可能

　　昨日公布的数据显示，8月汇丰中国制造业PMI初值升至49.8，自7月终值49.3小幅反弹，好于市场预期，但仍是连续第二个月处于荣枯分水岭下方。

　　此前，汇丰PMI与国家统计局公布的PMI数据均出现“四连降”，并且汇丰PMI已经跌破50分水岭，官方PMI也在逐步逼近50。这一度引发市场对中国经济增速放缓的担忧。

　　最新数据出炉后，汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，8月汇丰PMI初值略升，意味着7月的大幅下滑可能只是暂时现象。“这无疑有助于减轻市场对于经济可能出现"硬着陆"的担忧”。

　　“尽管8月PMI初值略低于50，但其所对应的工业增加值增速仍在13%左右。”屈宏斌认为，中国经济“硬着陆”的风险仍然很小。

　　国家统计局稍早公布的数据也显示，7月规模以上工业增加值同比增长14%。

　　不过，分析人士普遍认为，尽管中国经济不太会出现“硬着陆”，但是未来经济将继续减速已经成为不争的事实。

　　业内普遍预计预计，未来几个月，在紧缩政策不会很快放松的前提下，月度工业增加值可能继续放缓，但全年GDP增速仍有望保持在9%左右。

　　屈宏斌表示，在国内信贷紧缩以及国际市场动荡共同作用下，GDP增速从去年四季度及今年一季度的10%左右，回落至今年下半年的8.5%-9%，将有助于降低目前仍然高企的通胀压力。

　　“预期今年全年中国GDP增速在9%左右。”屈宏斌称。

　　美银美林经济学家陆挺也指出，中国经济不会出现“硬着陆”，预计下半年中国经济增速将在9.0%-9.1%之间，低于上半年9.6%的同比增速。

　　“紧箍咒”不放松

　　未来将趋于谨慎

　　制造业活动整体回稳，8月汇丰PMI各分项指数的收缩趋势也在趋缓。

　　尤其值得注意的是，在新订单指数创一年来新低（49.2）的同时，新出口订单指数则从7月的48.4上升至三个月来的高点（49.6）。

　　在国际金融市场动荡仍在继续的背景下，新出口订单指数升至三个月来高点。在屈宏斌看来，种种迹象都表明，中国经济“硬着陆”的风险是很低的，这为央行在近期继续保持目前的紧缩措施提供了余地。

　　另外，受食品价格上涨以及翘尾因素影响，7月消费者价格指数（CPI）同比上涨6.5%，比6月涨幅走高0.1个百分点，并再次刷新年内纪录。市场人士指出，尽管目前有利于平抑物价的因素在增加，但仍存在一些不确定性因素，下半年通胀压力不减。

　　而汇丰昨日公布的分项指标中，输入和输出价格上涨呈现加速趋势，也显示后期仍将面临一定的通胀压力。

　　数据显示，8月汇丰PMI产出价格指数从7月的50.5反弹至52.1。与此同时，采购价格指数从7月的53.9略升至8月的54。

　　“两项指出均在8月出现小幅反弹，显示通胀压力尚未明显减弱，因而货币政策不能过早放松。”屈宏斌说。

　　陆挺也表示，紧缩的货币政策短期内不会放松，预计年内央行不再加息或上调准备金率，但也不会减息或下调准备金率。

　　而中信证券首席宏观经济学家诸建芳也指出，宏观政策将会趋于谨慎，预计年内不会加息，存款准备金政策暂时冻结，未来继续提高的可能性也明显下降。

　　据了解，国家统计局将于9月1日公布8月PMI数据，市场普遍预期该指数仍将高于50%。