编者按：钢铁股是目前A股市场市净率最低的行业，钢铁股最新市净率1.05倍，排名申万二行业市净率第一位，较整体A股的1.90倍平均市净率低44.74%。其中，钢铁行业的破净个股高达12只，占破净个股总数的35.29%，成为“破净”的重灾区。
本版今日对钢铁行业的破净个股进行深度梳理，挖掘相关个股的投资机会。
钢铁股是目前A股市场市净率最低的行业。5月以来，大盘回落达1.89%，钢铁指数（申万二级）同期下跌2.85%，跑输同期上证指数0.96%个百分点，钢铁板块整体市净率则回落至1.05倍，距全行业破净仅一步之遥。较2005年6月6日，上证指数处于998点附近时钢铁股整体0.93倍的市净率仅高12.9%。
市场分析人士认为，目前基本面仍然承受产量的较大压力，而需求难以持续改善，短期内钢价弱势难有改观，但看好有区位优势和产品优势的绩优公司。同时，市净率处于低位的钢铁股也值得关注。
PB1.05倍钢铁股处估值洼地
据《证券日报》市场研究中心与同花顺IFIND统计，昨日，钢铁股最新市净率1.05倍，排名申万二行业市净率第一位，较整体A股的1.90倍平均市净率低44.74%。
具体来看，34只钢铁股有12只市净率处于1倍以内，即上述个股股价已跌破其每股净资产，占比35.29%，这12只个股分别为：安阳钢铁（0.60倍）、鞍钢股份（0.62倍）、华菱钢铁（0.62倍）、马钢股份（0.70倍）、河北钢铁（0.73倍）、宝钢股份（0.78倍）、新钢股份（0.79倍）、武钢股份（0.80倍）、杭钢股份（0.87倍）、太钢不锈（0.90倍）、本钢板材（0.92倍）。其中，太钢不锈、宝钢股份、杭钢股份、本钢板材、河北钢铁、武钢股份等6只个股今年首季实现盈利，值得关注。
从纵向比较看，目前钢铁股市净率也处于历史低位。2008年10月28日，上证指数处于1664.92点，当时钢铁股的市净率为1.25倍，较当前高19.05%；2005年上证指数一度跌至998.22点附近，当时钢铁股的市净率为0.93倍，较当前仅低11.43%。
将上证指数处于1664.92点时的钢铁股市净率与当前值进行比较，结果显示，可比数据中有8家公司低于当时的市净率水平，占可比公司家数的24.24%，这些个股市净率与前期的相差幅度为：河北钢铁（-45.22%）、武钢股份（-32.44%）、马钢股份（-20.39%）、鞍钢股份（-9.39%）、宝钢股份（-7.50%）、华菱钢铁（-4.59%）、山东钢铁（-4.45%）、安阳钢铁（-0.25%）。
与上证指数998点时间的钢铁股市净率相比，则低于当时的市净率钢铁股达15只，占可比公司家数的24.24%，这些个股市净率与前期的相差幅度为：新钢股份（-59.98%）、宝钢股份（-57.41%）、鞍钢股份（-43.08%）、武钢股份（-42.60%）、华菱钢铁（-36.51%）、安阳钢铁（-31.87%）、马钢股份（-31.47%）、山东钢铁（-17.86%）、抚顺特钢（-15.70%）、首钢股份（-11.43%）、杭钢股份（-10.84%）、河北钢铁（-7.17%）、太钢不锈（-4.71%）、大冶特钢（-4.47%）、本钢板材（-1.93%）。
粗钢产量创出新高
统计显示，4月全国粗钢日产量为202.58万吨，环比3月实际日产量（198.6万吨）增加2%，创历史新高。4月，我国出口钢材467万吨，较3月份减少36万吨，同比下跌2.14%； 1-4月我国累计出口钢材1,681万吨，同比增长10.2%。4月，我国进口钢材113万吨，较3月份减少6万吨，同比下降21.24%；1-4月我国累计进口钢材454万吨，同比减少18.3%。4月，我国进口铁矿石5769万吨，比上个月减少518万吨，同比增加9.10%；1-4月累计进口铁矿石2.446亿吨，同比增加6.5%。
与此同时，5月18日中钢协发布我国2012年5月上旬全国钢厂粗钢日均产量预估值，产量达到204.53万吨，较4月下旬的203.5万吨增产1.03万吨，增幅达0.51%，近期第三次刷新粗钢产量历史新高。本周社会库存总计1614.5万吨，周环比下降22.9万吨。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为712.5万吨、193.0万吨、388.5万吨、149.2和171.3万吨，周降幅分别为2.21%、1.72%、0.29%、1.22%和0.24%。
2012年一季度钢铁行业实现销售收入3374.11亿元。尽管主要原燃料如铁矿石、焦煤价格下跌导致生产成本季度环比下降72亿元，但受累于宏观经济减速大背景下的钢价持续低迷，营业收入降幅更大。销售毛利率5.1%环比2011年末的7.21%继续下探，普碳钢公司以2.27个百分点的降幅高于行业均值以及特钢公司。根据统计，钢材价格一季度末较年初略有上涨，但由于销售萎缩，以及期间费用环比增加,一季度行业盈利陷入全面亏损的困境。
华泰联合认为，5月上旬粗钢产量近期第三次创出新高，加上住建部再次声明房地产调控不会松动，正如先前判断的那样，市场供需矛盾仍在加剧，导致钢价、矿价均进入新一轮的下降通道，市场情绪普遍悲观，钢厂盈利更加艰难，预计后期若无明显刺激政策，行业基本面将继续承压，钢铁板块表现也难有亮点，建议继续观望。
关注绩优龙头品种
招商证券认为，钢价继续回落整理，希腊危机引发的大宗商品暴跌对线螺期货价格形成巨大压力，期价暴跌以及下游需求复苏短期难超预期，我们建议关注业绩稳定增长，具有区域优势以及受益下游产业结构转型的公司钢研高纳、八一钢铁、新兴铸管、大冶特钢、沙钢股份、包钢股份。
中银国际认为，截至2012年5月18日，钢材现货市场主流品种价格继续下跌，国内外铁矿石价格也呈现回落态势。库存方面，钢材社会总库存继续下降，其中，螺纹、线材和中厚板库存环比回落较明显。从粗钢日产来看，5月上旬粗钢日产为204.5万吨，钢产量再创新高。近期由于下游需求疲弱，出口回落，供应量加大以及钢厂连续下调出厂价，现货钢价延续不振态势。短期来看，钢价将维持弱势震荡态势，这一方面是由于钢产量迅速增加导致市场供应压力增大；另一方面，总体投资增速和下游行业增速下移限制市场需求，同时高温天气即将到来将影响下游工地开工，而部分下游行业比如汽车等行业也将进入需求淡季；此外成本的松动也使得成本对钢价的支撑减弱。看好估值较低的优质龙头股和拥有资源及地域优势的公司，这主要包括宝钢股份和新兴铸管。
银河证券认为，钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量高于207万吨，假设为粗钢产能8.3亿吨且小企业产能占比同比增加，预测5月份日均粗钢产量为200万吨。由于日均产量低于207万吨，投资首先考虑市场面，其次考虑基本面，基本面上建议标配钢铁行业。个股选择上，中期继续看好民企、新材料及区域性机会；短期关注具有较好盈利改善预期，以及估值提升动力的建筑钢材及钢管子版块。
