经济下行压力依然较大，降息要求较高。7月份汇丰PMI预览指数上升至49.5%，显示经济下行速度在放慢，但由于仍处于50%以下，经济没有开始复苏。目前国内钢厂逐渐出现范围较大的停产检修现象，钢铁价格也一路走低，7月降速加快，显示经济放缓压力加大。尤其是钢厂停产检修这一信号的出现，表明经济增速放缓影响在加深，正在形成螺旋式下降的紧缩过程。

　　7月份CPI同比增幅将降至2%以下，降息空间较大。根据我们测算，7月份CPI同比将下降至1.7%附近，比6月份下降0.4个百分点，并且是两年以来首次低于2%。目前真实利率已经为正，并且正在扩大。通胀压力继续下降，给降息带来空间。

　　降息周期打开，不排除8月份再降息一次。今年以来降息周期已经打开，为了保住已经两次降息带来的积极效果，继续降息可以增强经济复苏的力度。另外今年降息的频率来看，不排除8月份再降息一次。历史上央行在加息和降息周期中，都运用了连续实施的措施，在经济下行持续更长的时期，降息次数会更多。今年首次降息是在6月份，第二次降息在7月份，如果有第三次降息，则在8月份的可能性较大。