投资要点：

　　纽卡斯尔煤炭价格指数上周上涨3.2%。澳煤纽卡斯尔港FOB 价格为US$93 每吨，环比上周上升3.2%。每吨国内煤相对国际煤有近RMB34 的价格优势。压制国内沿海煤价的因素稍微缓和。

　　上周国内下水煤/坑口价保持平稳。山西优混上周报价每吨RMB630。山西大同坑口价格为每吨RMB530，同上周持平。

　　沿海运价持续上涨。作为煤价领先指标的沿海运价同上周上涨。秦皇岛至广州运价为每吨RMB37，环比上升1%。国际运价上周上涨6.8% 至每吨US$6.9。

　　秦皇岛库存下降至700 万吨。港口日均调入量恢复至正常水平为53.4 万吨，环比上升17%。港口日均调出量为670 万吨，环比上周上升27%。去库存在过去的几周卓有成效，目前库存水平为700 万吨，接近正常水平。

　　主要电厂日均耗煤由于极端天气因素环比上周下降11%。上周主要电厂日均耗煤为55.9 万吨，环比上周下跌11%。台风带来的大雨使得我们样本电厂所在区域的气温大幅下降，电力的消耗也出了较大程度的下行。主要电厂存煤为1400 万吨，环比上周下降5.3%。

　　由于库存去化和国际煤价制约因素的减轻，我们对于煤炭行业，观点转变为谨慎乐观。上周的库存去化进展顺利，目前旺季的库存水平较为合理。国际煤炭对于国内煤炭的替代由于国际煤价的上涨而逐渐消退。这些制约缓和过后，我们相信最坏的时点已近过去，煤价将在下半年企稳。我们提醒投资者注意短期股价超卖后的反弹。我们预计可能出现的现货煤价回升将使兖州煤业最为受益，因为其现货销售的占比最高。

　　而中煤能源将受益于合同价取消。