最近几周以来，澳元兑美元基本上维持在一个窄幅区间之内交投。在经历了9月从1.06下落到1.0150的行情之后，澳元近期的坚挺似乎令人感到诧异。
　　当然中国因素在最近起到了一定利好因素，但是对比股市和商品表现来看的话，澳元的高企依然十分奇特。

　　随着非农数据、美国大选和希腊最后投票节点的到来，澳元短期内受重大事件的影响会比较明显。简而言之，良好的非农数据短期可能提振股市信心，但是长期则降低了QE持续的必要性。因此若就业人口和失业率好于预期料将短期推高澳元，长期则略有负面影响。大选方面，市场普遍倾向于罗姆尼当选将利空澳元，奥巴马连任则利好澳元。至于希腊问题则更为简单不过了，有惊无险拿到新一轮救援资金将改善市场人气，提升风险偏好，利好澳元。意外出现无法获得资金的情况则必然是一个大大的利空。

　　除去这些短期的事件驱动因素，从中长期的走势看，澳元很有可能受到三个因素的影响，可以说股市所代表的经济因素、大宗产品价格所代表的需求因素和降息所带来的吸引力因素将制约澳元继续走高，甚至有不断下滑的可能。

　　经济放缓出口受累

　　全球主要经济体制造业处于疲态，预示经济放缓的趋势在持续，这对澳洲大宗商品出口无疑将构成重大拖累。

　　澳洲数据显示，出口6月为零增长，7月是负增长0.3%。澳洲央行公布的8月大宗商品指数较7月下降3%，其中铁矿石和炼焦煤价格下跌是主因。

　　全球经济放缓通过抑制大宗商品出口的传导作用，对澳洲经济产生拖累，就连近期欧洲央行推出了购债计划，这种可能缓解欧债危机并提升市场风险偏好情绪的消息下，澳元的反弹力度都明显小于欧系货币，这表明澳元中线回调趋势仍在继续。

　　作为经济晴雨表的股票市场，特别是正处于复苏状态的美国股市，标普指数周线图在过去几周的表现都是差强人意。

　　而且美国经济即使加速复苏，对于澳元来说也不一定是好事情。因为经济向好虽然能带旺大宗商品需求，但是资金会回流美国，推高美元资产，澳元还是难有作为。

　　铁矿石澳元唇亡齿寒

　　大宗商品特别是其中占据相当比重的矿产价格和澳元的关联程度不言而喻，在澳元保持坚挺的同一时期，CRB商品指数整体走势表现偏弱，并在近期跌破了支撑，形成了双头形态。

　　造成上半年澳元持续走软的首要因素就是铁矿石价格持续下跌的冲击。Mysteel网信息显示，10月8日，进口矿指数为115.2，比去年同期下降34.17%。澳元与铁矿石关联的类似状况，在2008年大宗商品暴跌时期也曾发生，当时澳元/美元在1个月左右时间里，暴跌了将近40%至0.6004。

　　与此同时，未来铁矿石价格压力依然巨大，据媒体报导，随着中国经济增长放缓，铁矿石价格可能在未来三年下跌近10%，并挤压三大铁矿石巨头淡水河谷、力拓和必和必拓的利润。今年铁矿石价格与中国国内生产总值(GDP)增幅均触及三年低点。

　　据调查预估显示，2013年铁矿石均价料为每吨120美元，低于今年每吨126美元的预估均价；到2014年铁矿石均价或进一步跌至每吨119美元；到2015年会降至115美元。

　　澳大利亚铁矿石巨头—必和必拓总裁Jac Nasser今年早些时候就表示，必和必拓正在重新评估该公司资本支出计划，因为中国对澳洲铁矿石需求正在下降，暗示中国经济增长速度正在放缓，对外部需求将降温。

　　从根本上说，铁矿石等资源是澳大利亚的经济支柱，前两年受益于中国等新兴市场强大需求，铁矿石价格一路飙升。2011年末，铁矿石达到了有史以来的最高价，190美元一吨，这也支撑了2011年澳元的高价，最疯狂的时候曾经出现过的1∶10就是在这年达到的。

　　然而，铁矿石的无止境无限度的飙升，最终拖跨了中国钢铁业。随着房地产的调控，钢铁业雪上加霜，各大钢厂纷纷限产停炉，有如长长的大坡爬完后随之而来必是长长的下坡，铁矿石进入3季度已跌出过110美元的新低。

　　现在世界市场上钢铁产能严重过剩、经济低迷使得铁矿石价格辉煌不再，进而拖累了澳元。在国际汇市上，与美元、瑞郎等传统避险货币相对应，澳元因过度依赖铁矿石等商品出口，被称为商品货币,澳币和商品价格具有极强的正相关性。

　　作为传统商品货币，受益于全球货币宽松政策，澳元在过去几年可谓是风生水起。矿产业的繁荣也吸引了大量资金流入澳洲。然而作为很明显的一个周期性行业，矿业产波动性也十分巨大。2012年以来，澳元和金属价格的走势的背离走势，或许正在昭示未来巨大的风险。事实上，作为典型的商品货币代表，曾经坚挺的澳元早已被众多机构看空。

　　联储或开降息大门

　　虽然澳洲联储11月6日公布的最新利率决议为维持指标利率3.25%不变，并称因全球经济状况有所改善，中国经济增长已经趋稳，目前政策适宜。但在会后声明中，澳洲联储也承认澳元汇率高于预期，澳洲贸易条件已经自顶峰下滑约13%，商品价格明显低于今年年初，消费不太可能重回强劲增长，劳动力市场拥有放缓的迹象。全球方面，澳洲联储虽然声称全球经济有所好转，但仍强调称全球经济前景风险仍偏于下滑，欧债危机仍威胁全球经济增长。

　　这个决定虽然在短期内推高了澳元汇率，但这种高汇率只会使铁矿石贸易雪上加霜，也不符合澳洲的经济利益。巴克莱分析师就表示，更长期看，预计澳洲联储未来仍将降息以刺激经济，其有可能在12月4日下次会议上降息。

　　野村证券外汇策略师称该机构已经买入3个月澳元兑美元看跌期权，目标价位在0.96-1.02。该行称，月底资金流将支撑美元，同时认为澳洲联储下个月将继续降息。该分析师表示，市场似乎误解了之前的澳大利亚CPI回升，同时期待澳洲联储开启降息大门。

　　心里因素不容忽视

　　另一方面，所谓“买涨不买跌”的人类心理活动也是澳元泡沫的达摩克利斯之剑。如果海外投机性资金出现逆流转，那么追涨杀跌的羊群效应将加速澳元贬值，从而吓走更多的资本。这种资金逆转可能出现的一个因素就是美国经济复苏并吸引全球资金回流美国。此前高盛首席外汇策略分析师Thomas Stolper表示，澳元被高估了约20%，在国内经济放缓及大宗商品价格面临下行压力之际，澳元汇率有可能大幅回调。

　　最后一点，地产繁荣也是所有泡沫经济的一个明显特征。过去十年，部分澳大利亚房价保持了近10%的涨跌。以不动产估值为基础的融资潮使得自2006年以来澳洲家庭债务一直在可支配收入的150%附近。高杠杆带来的乘数效应使得泡沫膨胀时的滚雪球效应明显，而同样的事情也会发生在泡沫破裂时。