股指期货空头主导了整个交割周，同时“钱紧”让期指雪上加霜。期指上周一涨四跌，全周大跌113.6点，跌幅达4.71%。尤其是上周五交割日，新晋主力合约单日跌幅达2.12%，尾盘勉强收在2300点之上，重挫市场信心。

　　市场人士分析，目前期指多个信号表明市场总体依然处在弱势格局，而股指能否止跌较大程度上依赖于市场资金面状况的变化。

　　空头氛围浓厚

　　就上周来看，空头占据明显优势。值得关注的是，上周股指期货走势呈现出“上涨缩量减仓、下跌放量增仓”，这表明市场资金的热情集中在“空头行情”。

　　股指期货四个合约上周一全线下跌，而尾盘跳水加剧了日内跌势。当日的破位下行表明市场处于明显的空头格局，这严重打击了市场信心。此外，当日主力合约转为贴水状态，再度印证了当前市场空头氛围较浓。

　　上周二，期指弱势格局延续，甚至创出近阶段新低。而上证综指盘中跌破了2150点关口，收盘价险收于该点之上，成交量明显萎缩。当日盘面依然由空头主导，日内出现的增仓过程都伴随着期指的下跌，表明空头加仓积极性较高。此外，期指收盘总持仓居高不下，也反映出当前市场空头氛围较为浓厚。值得关注的是，当日走势已经透露出对“钱紧”升级的担忧。

　　不过，上周三期指尾盘明显拉涨，多头发力昙花一现。尽管如此，这也一度引发市场对于短期反弹的遐想。当日期指尾盘的拉升使得期指升水幅度迅速扩大，在市场人士看来，这一定程度上表明市场信心有所上升，短线期指有望反弹。而两市成交量的萎靡一定程度上表明市场做空动能的衰减，短线股指反弹的概率有所增加。

　　然而，市场对于上涨的想象空间仅停留了一日。此后两个交易日的走势再度让做多资金遭遇重挫。上周四，外围市场普遍向好，国内期指早盘亦一度高开。但此后一路向下，同时伴随持仓量的明显上升。市场人士分析，这表明空头资金依然占据优势。

　　上周五为期指交割日，当日期指大幅跳水。新晋主力合约IF1401盘中一度跌破2300点整数关口，同时上证综指破位下行，下跌幅度超过2%，市场信心遭严重打击。广发期货资深研究员郑亚男认为，期指日内多头只是小幅反抗，且力度相当有限，成就了当日近乎单边下挫的格局，破位收阴接近前期低点。

　　“钱紧”定调短期走势

　　做多资金上周曾试图反击，但本就底气不足的多头在遭遇“钱紧”局面时无力回天。在市场人士看来，目前股指能否止跌反弹较大程度上依赖于市场资金面状况的变化。

　　就上周五交割日的走势来看，上海中期资深分析师陶勤英认为，期指走势完全由空头掌控，日内一次迅速反弹是由空头止盈离场触发，在拉涨过程中有部分多头乘机逃离，因此反弹很短暂。当日随着持仓量的再度回升，期指延续下行趋势。新晋主力合约一度跌破2300点整数关口，市场信心遭遇严重打击。

　　就全周来看，陶勤英分析，上周期指一直处于短时技术指标超跌状态，但技术性反弹行情始终未被触发，这主要“钱紧”所致。央行上周四通过SLO操作放水对资金紧张局面的缓解有限，但上周五的SHIBOR各期限利率依然飙升，在资金极度紧张局面下，股指很难扭转局面。在她看来，应该密切关注央行是否有所动作来解决目前流动性紧张局面。

　　国泰期货资深研究员胡江来持类似观点。他指出，期指量化加权指示信号大概率指向空头方向。受年末资金面紧张、债务规模及偿付问题以及部分机构权益类资产占比下降等因素影响，指数走势萎靡，期指持续利好空头格局未见松动。资金利率层面的信号继续偏空，回购、SHIBOR、拆借利率继续走高，中短期限资金收益率重心较高。目前，空头套保头寸的移除迹象并不明显。

　　从中金所公布的席位持仓数据来看，多方席位增持13431手，空方席位增持17080手，空方依然占据优势。广发期货资深研究员郑亚男指出，空方席位当中排名第一、第二的海通期货和中证期货动作明显，分别增持2478手和2033手的空单，空方席位持仓均已经超过了一万手。综合看，空方氛围浓厚，市场总体依然处在弱势格局中。