上海证券报9月22日讯 大规模民间囤铜的“后遗症”终于开始显现。大量的社会隐性库存正在转变为显性库存。市场担忧的抛铜露出端倪，中国库存过量。目前上海期货交易所的铜库存突破了10万吨，创6年来的新高，近两月来的涨幅超过100%。同期LME铜库存也上升逾25%。

投资狂潮退去、有效需求不足——全球铜库存的大幅反弹，是否会引发基本金属板块的价格下跌？业内人士表示，欧美“补库”的展开、中国旺季的到来，可能会在10月份缓解库存压力，但在十一长假之前，各方处于谨慎考虑，市场会处于观望状态。

全球铜库存逆转上扬

最新数据显示，上周上期所铜库存增加7%至10.4万吨，突破了10万吨大关，创出了2003年以来的新高。这已经是上期所铜库存连续第八周上升了。相较于7月24日当周的49348吨库存水平，增幅已经超过100%。

LME库存方面，自7月14日见底256900吨以来，即开始持续攀升，截至9月18日LME铜库存已经达到32.7万吨，较7月14日水平增加了70800吨，增幅为27.6%。昨日，LME库存又剧增4000多吨，达到33.1万吨。从库存分布来看，库存增长主要源于亚洲区的新加坡、釜山等仓库。

算上纽约金属交易所（COMEX）的5万多吨库存，目前全球三大市场（上海、伦敦、纽约）的铜库存已经接近50万吨，这一数字在近几年来也属于高位。可以说，全球性的库存过量现象已很明显。

由于库存的压制，对铜价走势造成了较大压力。最近一个月来，尽管美元下跌，但伦敦上海的铜价均处高位滞涨，伦铜上周五甚至暴跌3.5%。昨日，沪铜主力合约CU0912收于48780元，跌340元。

“囤铜后遗症”开始显现

值得注意的是，囤铜现象在7月底8月初基本结束，而库存则正是从那时起大幅增加，“囤铜入库”的迹象很明显。据了解，从7月底开始，进口铜的亏损就开始增大，目前每吨亏损在2000元左右。

业内人士表示，8月后铜价一直处于震荡，股市也一直在下挫，而实体经济的需求又没有起来，一部分民间的投资性囤货就会抛出来，以实现利润，而库存就因此露出了真相。而一部分进口铜又重新被转移到国际市场，导致了LME亚洲库存上升。

也有人士表示，库存上升与中国自身产量扩大有关。据了解，8月份中国铜的产量创出近年新高。另一方面，由于铜价较高，市场买铜的欲望也很微弱。这两点原因与“囤铜入库”一起，构成了库存激增的主因。

金属后市并不悲观

巨量库存在短线压制了金属价格，但多数业内人士表示，铜有望在10月再兴波澜，锌则跟随铜的走势，只有铝的后市较悲观。

银河期货分析(博客专区)师车红云表示，尽管库存“由隐转显”很让人担心，但目前国外经济在复苏，国内也即将进入消费旺季，而且现在电线电缆的消费不错，家电出口也在回暖，在10月份铜价走势可能会明朗。

“要注意的是，这一库存总量并非难以逾越，”长城伟业机构事业部总经理李磊表示，在2002年，三大市场的铜库存总量曾接近150万吨，目前的50万吨在大牛市中属于偏高，但跟大熊市比并不算多，“只要欧美市场的消费起来，一旦补库，这些库存还是能消化的。”

李磊认为，欧美的补库带动也会有滞后效应，铜价难以直接走强，可能会“挖坑”后继续上扬。锌的投机性较强，但过剩格局没有改变，后市主要看铜的脸色行事，而铝的基本面最差，长期看还是以箱体波动为主。景川表示，A股中的有色概念股票，与金属期货的价格走势极为紧密，目前金属价格正在等待“最后一涨”，有色概念股也有望向上再冲一把。