2008年9月1日,湖南省国资委与五矿集团签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团有限公司战略合作意向书》（以下简称《意向书》）,中国五矿将从湖南省国资委处获得40%的湖南有色控股的股权,湖南有色控股是湖南有色的母公司。

此意向书一出便引发市场对五矿集团并购湖南有色的想像,市场认为五矿集团会像中铝并购云南铜业(000878,股吧)一样,先入股再完成对湖南有色的并购。

今年2月,《有色金属产业调整和振兴规划》提出要提高有色金属行业的集中度,鼓励国内有色企业之间的兼并重组,湖南有色被并购的预期进一步加大,近期,包括国信证券有色金属高级分析师彭波在内的多名市场人士均认为:“湖南有色进入五矿只是时间问题。”

不过,何仁春表示,虽然回归A股的计划受阻,但并没有对湖南有色的发展造成困扰,湖南有色并不需要并购者,“近期也不打算重提回归A股”。

不需要并购者

“五矿集团只是跟我们合作,并不是并购。”在何仁春看来,湖南有色并不需要并购者,“我们各方面的发展都很好,从实力上来看我们是国内以产量计最大的有色金属生产商（除铝以外）”。

“虽然2008年出现了亏损,但并不是说我们的发展遇到了问题,这是金融危机引起的。”何仁春表示,湖南有色的各项财务指标均表现正常。“去年我们的母公司发行了20亿的中长期债券,今年上半年我们获得了十几亿3-5年的贷款,资金并不是问题,而且最重要的是,在这个资源为王的时代,我们有国内数一数二的铅、锌、钨、锑、锡等资源”。

不过,湖南有色在国内有色金属的地位却似乎没有得到资本市场的认同,湖南有色的总市值仅81亿,与其它地方龙头有色金属企业如江西铜业、铜陵有色、中金岭南相比市值最小,这也意味着其并购成本最低。

“这样判断肯定是不对的,H股和A股存在估值差异是众所周知的事情,如果我们在A股上市,那市值肯定不会低。”何仁春认为,资本市场的表现不能作为判断公司情况的依据,“以这个价格来购买我们,我们肯定不会同意,港股投资者估计也不会答应”。

相互利用

“五矿集团入股我们是一个双赢的合作,事实上五矿集团的控股比例可能不止40%。”何仁春透露,想跟湖南有色合作的央企有“好几家”,但综合评估下来五矿集团“最为合适”。

对于湖南有色来说,五矿集团的钨和锑资源最为重要,湖南有色是世界上最大的钨和锑的生产商,“借助五矿集团的钨和锑资源,比如五矿集团最近收购的OZ minerals,我们的钨和锑的原料供应将得到有效的保障,同时也有利于我们进一步做大做强钨和锑产业”。

另外,五矿集团庞大的营销渠道也有利于湖南有色打造国际化品牌,湖南有色的产品主要销往国内,在国外缺少相应的渠道,而五矿集团是中国最大的有色金属贸易商,国外销售渠道非常丰富,“他们需要我们的产品,我们需要他们的渠道,互惠互利”。

而与五矿集团一道收购开发国外资源也是湖南有色合作的目的之一。“五矿作为央企,实力雄厚,特别是资金实力强、渠道广,而湖南有色在除铝以外的有色金属开发与建设上有非常丰富的经验。”何仁春说。

“这么大的合作肯定不是一时半会就能谈成的。”从去年9月至今,一年多时间过去了,五矿集团与湖南有色的合作仍是只打雷不下雨,不过何仁春透露,“合作双方都在积极推进,五矿集团可能会扩大股权受让比例,但不会超过一半”。

“这些都是国资委的事,最终是不是让五矿集团收购我们,这也不能完全否定,还得看政府的意见。”何仁春说。

近期不考虑回归A股

2008年初湖南有色曾准备回归A股,不过最终流产。而近期,随着股市融资大门的开放,湖南有色回归A股的事项再次受到市场的关注。

“我们希望能获得A股的融资平台,近期内不会回归A股。”何仁春表示,虽然A股对于湖南有色是一个优秀的发展平台,但并不是眼前的近切需求。

何仁春表示,由于国内外经济形势还未稳定,暂不做回归A股的打算,现在的主要工作是扭亏。

“湖南有色回归A股的前提是股市稳定,现在还在波动中。”湖南有色执行董事、副总经理、董秘廖鲁海解释称,“稳定不一定是看涨,也可解是看跌,但一定要有一个稳步上涨或下跌的趋势,这样才能正确估计回归A股成本”。

廖鲁海透露,湖南有色在考虑先把中钨高新和株冶集团进行合并,然后再吸收合并前两者的共同体来回归A股,“这事比较复杂,无法确定准确的进度”。

但廖鲁海否认了之前把自贡硬质合金有限责任公司和株洲硬质合金集团有限公司并入中钨高新与湖南有色回归A股的联系,“中钨高新合并上述两家只是应深交所要求来减少关联交易,与回归A股无关”。