中央整合行业乃不明朗因素

       稀土概念股的不明朗因素来自于中投二号(即国新公司)的计划书。较早前内地传媒引述国资委人士透露,央企重组稀土资源已有统一口径,目前尚待进一步规划,计划包括将各家央企,如五矿股份和中国铝业的稀土资源进行整合,换言之,倘若消息属实,现有央企的稀土资源或须剥离出去。

这个不明朗因素会在未来一段长时间困扰稀土概念相关企业。撇除此政策上的不明朗因素,稀土行业去年至今备受市场看好,中国限制稀土供应量后,无论其它国家的供应量如何,长线而言都有助稀土价格的提升,加上环球经济逐步回暖,电子行业需求量持续恢复,稀土行业已经步入新一轮的景气周期。

　　中国稀土经营稀土产品销售

　　稀土行业的产业链,包括上游的稀土原矿物料、中游的加工分离萃取后的稀土元素,及下游的经提炼成的稀土产品。经提炼后的稀土产品,成为了多种工业、电子、高科技及军事产品的原材料。中国稀土为下游稀土产品的销售商,主要从事制造及销售稀土产品及耐火产品,前者销售额约占营业额一半。

　　尽管中国稀土并非产业链上游的稀土原矿物料股,该股股价去年仍然间接受惠相关概念而节节上升。该公司内销占总销售额逾七成以上,在国家致力监管、行业汰弱留强下,市场普遍相信该公司能够继续壮大实力,即无论未来稀土价格走势如何,该公司均有望藉由完善销售网络最终受惠行业的景气周期。

　　内地稀土版图呈三足鼎立

　　中国铝业、江西铜及五矿资源的稀土概念均来源于其母公司,投资者炒这些公司的稀土概念乃为「曲线投资」。简单谈谈中国稀土版图的三足鼎立之势:包括以包头为大本营的包钢稀土占领的北方势力;五矿集团以湖南、江西为据点坐北朝南的扩张;江西铜业割据四川省内的稀土资源。

　　中铝的母公司中铝公司乃第四大势力,中铝公司较早前宣布,计划在5至10年内将稀有稀土的3至5个品种实现全球领先的地位。具体行动包括与广西有色集团签订备忘录,双方共同组建合资公司,开发广西的稀土资源,中铝公司将在合资公司中占控股地位。

　　中铝母公司逐鹿稀土行业

　　中铝较早前发盈喜,预料2010年度扭亏为盈,多间大行随即发表看好中铝的研究报告。汇丰环球研究称,铝为该行首选金属,上游铝业及战略性增长,可支持盈利增长。中铝确认去年扭亏为盈,符合该行预期,报告维持中铝目标价8.5元,评级由「中性」升至「增持」。

　　大摩则将中铝评级由「减持」升至「增持」,目标价由6元调高至8.5元。报告指称,受需求持续复苏、产能扩张放缓及库存下降带动,该行对铝看法转向更正面。同时,报告估计,中铝的200万吨氧化铝长仓受惠氧化铝价方案,中铝估值每股额外增加0.5元。

　　江西铜五矿受惠机会较微

　　五矿资源及江西铜受惠稀土概念的机会则较微,前者的母公司可能另拆五矿稀土上市,后者则从来没有传出可能将稀土注入上市公司。即使如此,这两家企业近来甚受大行看好,江西铜方面,今年年头至今已有多家大行先后调高其目标价,包括大摩、花旗、瑞银、交银国际、高盛等。

　　这些大行的理由大多是基于看好铜价今年有望继续向上,「合唱团」的成员中,大摩将江西铜的目标价由23.4元调高至30元;花旗则于本月上旬将江西铜的目标价由10元大幅上调至32.4元;瑞银给予的目标价为25.85元;高盛的目标价全城最高,高达35.2元。