云海金属公告2010年实现基本每股盈利0.15元,同比大增457%。公司同时公布2010年不进行现金分红,但将会用资本公积金向全体股东每10股转增5股。公司利润大幅增长主要来自于镁、铝合金新产能陆续投产带来的产销量跃升。其中公司铝合金业务已替代镁合金成为主要营收来源之一。值得注意的是2010年镁合金和铝合金业务毛利率同比都有所下降,其中镁合金毛利率同比下挫高达4.85%。我们认为目前欧美经济复苏进程在高企的原油价格、通胀压力以及全球范围内频发的自然灾害面前存在不确定性,因此镁合金下游汽车和3C业的恢复道路将不会那么一帆风顺。公司铝合金业务利润较薄,有待进一步挖掘其潜力。我们将目标价格小幅上调为22.20元。

　　公司价格自我们2010年三季报推介以来已大幅上扬近30%,基本反映了市场对公司业务乐观的预期,同时目前公司的估值与同类公司相比并不便宜,因此我们将公司的评级由买入下调为持有。