“假如山上住着两个人，一个打到一只老虎，分一半给对方，老虎没有产生任何价值；现在收藏虎皮的人、卖虎骨酒的人、动物保护协会的人都来了，老虎的价值就被重新评估。”坐在记者对面的郭枫，以形象的例子类比有色金属生产商、采购商和交易商之间的联系。

　　半个月前，他赴任新成立的昆明泛亚有色金属交易所，成为国内首家有色金属现货电子交易所的总裁。据记者了解，与期货交易所侧重投资不同，泛亚依据现货定价的特殊模式更多保护着生产商的利益。

　　昆明市政府副秘书长李肇圣也由此对泛亚给予厚望：希望有“有色金属王国”美誉的云南能借此实现对有色金属的定价，从而促进中国国际定价权的确立。不过，美妙的蓝图能否化身实际，似乎仍需拭目以待。

　　新奇的交易模式

　　“我们不会计算上市基准价。”4月21日，作为先行品种，白银和稀有金属铟将第一批登陆交易所，但对于熟稔金融交易的客户来说，郭枫的这句回答却颇感几分诧异，“泛亚会员应该包括生产商、批发商、交易商，就将以生产商报价作为挂牌价。”据了解，目前铟的市价为4750元/公斤，交易价与市价不会脱节，保证金比例为20%。

　　这一定价模式似乎意味着泛亚的拥趸中，不可能包括商品炒客和投机客。郭枫对记者介绍称，为了防范交易风险，泛亚交易所设定的涨跌停板线为：第一天8%、第二天6%、第三天3%，“当行情波动超过17%时，就将启动暂停交易一天或强行平仓的模式。”

　　此外，与国内许多中远期电子交易市场不同，郭枫表示，在泛亚平台上，所有的持仓量、订货量都是公开的，并根据有色金属品种实际产能设有最大订货量的限制。

　　这一切规定都显示：在泛亚模式中，传统撮合交易模式由庄家保证流动性，从而带来人为操纵价格的问题，是首先被规避的。李肇圣则表示，昆明市政府专门出台了《昆明泛亚有色金属交易所管理暂行办法》，并将成立由市分管领导担任主任的“管委会”，从组织和监管模式上对交易所、交易商、交易活动进行指导。服务生产商

　　“泛亚交易模式既不是传统现货买卖，也不是期货，而是利用电子商务平台，买卖双方在网上成交，第二天就进入交割流程。”郭枫告诉记者，如果一方提请延期，就必须支付给对方延期补偿金。

　　“补偿金设为交易额的万分之五，由买方或卖方中一方的所有交易商共同承担。”记者注意到，如果按此设定，假设生产商作为卖方每天都要求交割，而买方想要持仓套利，就必须支付一定持仓成本；但反言之，生产商违约的实际可能性就低得多。

　　郭枫坦言，按照他们的换算，赚取违约金一年最多可以获利18%。“泛亚的功能定位于为有色金属实体厂商服务，比如铟，国家产量占到世界总量的80%，云南产量占1/3，主要需求市场日韩等国利用我国国内需求小的现状，和许多厂家议价，厂家担心滞销，又竞相压价，导致资源品最终廉价出口。”

　　在郭枫看来，其实需求关系未必一定是使用关系，“如果在交易所民间资本可以进行投资，厂商就不需要急着卖给外国人，也就是真正实现了市场化，有利于产生更合理的价格。”记者获悉，在卖方不想得到延期补偿金时，与交易所形成合作关系的银行将先行支付。“厂商可以随时拿到钱，就阻止了过度投机。”

　　畅想话语权

　　如此一来，有色金属的定价权也就被预期将回归国内。“泛亚的目标是国际级有色金属交易所，但不是国际性的。”郭枫表示，国际性须有国际人士参与交易，国际级则是指在国际上取得影响力，“我们一开始不会让外资进入。”

　　“目前铜、铝、铅、锌定价权都在伦敦交易所，他们发展了一百多年，聚焦了大量资金来为商品定价，而交易规则也是由他们制定的，国内的期货交易规则就是跟着他们走，很容易让国际资本套利。”郭枫表示，推出自己模式的现货交易所正是为了符合中国实体经济国情，“所以我们一开始先做他们没有的品种，下一步将做稀有金属锗，找到突破口。”

　　在郭枫看来，必须要有自己的交易模式才能产生自己的定价权。李肇圣也坦陈，云南已发现54种保有量占全国前十位的有色金属，但定价权却不在国内。记者从上海有色网了解到，铟是制造核弹导弹头的一种基础材料，全球已探明金属铟的储量仅为已探明黄金储量的1/6，但与一吨黄金售价近5000万元人民币相比，一吨金属铟的出口价仅300多万元人民币。

　　而期货市场上，定价话语权也成热议。3月底，铅期货登陆上海期货交易所，至此，大宗商品铜、铅、锌、铅期货都已完备；有色金属指数期货也呼之欲出。

　　效果仍待考验

　　尽管蓝图美好，泛亚的未来却也并非坦途一条。“虽然云南是有色金属王国，但在全国来说总体是经济欠发达地区，在资金和信息都不如其他大城市的情况下，泛亚交易所要想立刻和深圳、上海分庭抗礼恐怕还存在现实难度。”有观察人士质疑。

　　也有分析人士认为，过去厂家与外商“定点式”的交易可以令工厂按照具体指标生产，“过去由外方提供产品要求，厂家对照生产，现在泛亚交易所还应该出台细则，比如到底某个交易品种的质量要求如何应设定统一的标准？”

　　此外，记者注意到，泛亚有色金属交易所首期投资为1亿元人民币，这一数字是否足够经营周转，也激起了业内一些质疑的声音。据了解，香港商品期货交易所初期投资额约为3.9亿港元。

　　“从设想看，泛亚交易所的诞生是件好事，过去由于交易地不在生产地，所以生产企业必须将现货运到上海交易，企业也就损失了运费，地方损失了税收。”市场分析对记者表示，平稳的交易价格可能对投资商吸引力不足，“能不能真的做大规模，还有待一段时间的观察。”