4月25日至4月29日为攀钢钒钛的二次行权期，观察近期盘中走势，公司股价近一个月以来基本运行在13元上方，高出10.55元的行权价20%以上。在此背景下，低比例行权基本已是“板上钉钉”。相比二次行权的“无利可图”，目前市场更为关注的是转型资源类上市公司后，攀钢钒钛所拥有的众多投资亮点。

　　二次行权压力小

　　2009年攀钢钢钒（即现在的攀钢钒钛）向攀钢集团及其关联方发行股份购买资产，同时换股吸收合并攀渝钛业和长城股份。为保障投资者利益，上述方案中还包括两次现金选择权。2009年4月，攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份的股东可分别申报行使首次现金选择权，若首次未申报现金选择权，有选择权的股东自动获得第二次现金选择权，第二次现金选择权行使期为2011年4月25日至4月29日。

　　去年公布重组方案复牌后，攀钢钒钛连续走出5个涨停，并于第4个涨停日超过10.55元/股的二次行权价。此后，股价始终稳定在10.55元/股的上方。4月19日，攀钢钒钛的收盘价为13.13元，下周进入行权期后如果股价稳定在13元上方，那么二次行权已显得无足轻重，因为假使有投资者选择行权，则相当于白白亏损将近20%，申报二次行权显然多此一举。

　　事实上，不少机构投资者看好攀钢钒钛重组后的发展前景。3月22日，攀钢钒钛发布的公告显示，昆仑信托、中国对外经济贸易信托、中诚信托、中海信托、中信信托等信托资金以及中国长城资产管理公司自愿放弃了二次现金选择权，显示机构对攀钢钒钛重组成功及长期投资价值的充足信心。

　　投资亮点多

　　长期来看，此次重组对攀钢钒钛的影响十分深远。拟注入的卡拉拉铁矿地处澳大利亚矿藏最为丰富的西澳州，面积约150平方公里，拥有25.18亿吨品位为34.1%的符合JORC标准的磁铁矿资源量，相当于10.27亿吨品位为68.6%的磁铁精矿。按照每年开采3000万吨以上计算，可开采年限超过30年，可为攀钢钒钛提供稳定的收益。

　　资料显示，此次拟注入的铁矿石资产毛利率高达39.44%，攀钢钒钛因此将大幅增强主营业务综合利润率，由重组前的13.61%上升至重组后的23.88%。随着境内外铁矿资源的进一步开发、扩产，远期攀钢钒钛年产能将提升至4760万吨。在国内铁矿石资源稀缺、品位不高的环境下，该项业务将为攀钢钒钛的盈利能力带来充分保障。

　　除注入的铁矿石资产外，存续的钒、钛资产也极具看点，有分析认为，钒、钛等子行业可能成为有色金属板块中的下一个热点。

　　去年以来，资源类板块出现了轮番上涨，其中以包钢稀土、广晟有色为首的稀土板块最具代表性。而今年以来，市场投资者开始“掘金”铅、锌、铟等板块。数据显示，今年一季度有色金属板块以19%的涨幅领涨A股，而铅、锌板块以30%的涨幅在有色金属板块中领涨。

　　不久前有研究机构就指出，目前稀土等有色金属子行业价格已处于历史高位，股价或许已出现透支，下一步的投资逻辑应寻找目前还处于价格底部的金属，因此镁、钛、钒、钼、钾等均有机会成为下一个市场热点，其中金属钒最有可能性。

　　据报道，《“十二五”钒钛资源综合利用及产业基地规划》正在编制中，是“十二五”重点产业生产力布局和调整规划的内容之一，也是建国以来国家组织编制的第一个钒钛产业规划。规划出台后，钒作为战略金属资源的地位将得到极大提升。据了解，未来全球钒的需求增速将会加快，到2025年每年将保持在10%以上增速，其中中国的增速将对全球增长起到至关重要的作用。因此，钒价格正处在供求关系逆转的阶段，钒的价格目前正在历史底部徘徊，未来数年需求的快速增长前景，将使得钒价走出底部区域。而攀钢钒钛作为国内最大的钒制品生产商，未来将在行业的快速发展中受益最大。