从3月份上市以来,沪铅月K线已经收出4连阴,铅价的持续走低一方面受下游疲弱需求影响;另一方面2011年国内铅产能扩张速度依然较快,限制了铅价上行的空间。除此之外,宏观方面亦不利于铅价上行,欧元区债务危机又起;而美国QE2即将到期,但就业、制造业、房地产等经济数据依旧表现不佳。国内通胀压力仍大,紧缩政策仍在持续,铅价依然存在下行空间。
产能过剩格局未变
铅市矛盾仍主要集中在产量高增长与消费的持续低迷。供给方面来看,2010年以来,国内原生铅项目步入快速扩产阶段。Myyouse调研结果显示,国内2010年新增原生铅产能总计达到112.8万吨,2011年,国内原生铅新增项目依然以较快速度推进,预计今年新增产能79万吨,相关人士透露,2012—2013年,华北地区仍将有部分大型企业投资新建原生铅冶炼项目,后期华北地区铅价压力将凸显。
从国内精铅扩产情况来看,2011年国内新增精铅产能59万吨,虽然扩张速度较2011年放缓,但是国内2010部分新增的产能延迟到2011年年初投产,也使得整个现货市场供应充裕。统计局数据显示,4月国内精炼铅产量39.8万吨,同比增长31.8%,2011年精铅与再生铅新项目纷纷上马后,预计产量有继续上升空间,国内精铅产能过剩格局仍未改变。
环保风暴升级,铅酸蓄电池行业遭“严打”
在精铅及原料迅速增长的同时,下游铅消费表现却越来越疲弱。自年初以来,国内铅蓄电池企业就持续遭受环保风暴影响,而近期血铅事件频发使得铅污染治理被提到前所未有的高度。环保部副部长李干杰6月3日在国新办发布会上表示,我国将用最严厉的手段来全面整治铅蓄电池行业、铅再生行业,努力遏制铅污染事故多发的态势。除了浙江、广东之外,湖北、山东、河北以及江苏等地也对涉铅企业展开环保检查,预计将有更多的厂家受此影响而关停。后期全国范围内的“严打”所牵涉到的企业将会更加广泛,国内铅酸蓄电池产量在5月、6月将会出现较大幅度的下滑。由于铅酸蓄电池行业占整个铅消费的80%,因此短期内,国内铅消费将受到较大的影响,铅价基本面支撑乏力。
今年我国大部分地区电力供需形势偏紧,6月份用电将进入高峰期,根据能源局公布的信息显示,华北、华东、华中和南方电力供需缺口较大,而这几个地区却是国内铅酸蓄电池生产的主要市场,不少地区铅酸蓄电池生产企业因电力供应减少开工率较低。
内忧外患,沪铅仍将振荡寻底
国际市场上,美欧日经济引发全球投资者的担忧,后期国际大宗商品的走势依旧存在着较大的不确定性。与此同时,伦敦交易所库存不断攀升,5月LME铅库存量继续大幅增加,由月初的308375吨增至月底的322200吨,增量达到13825吨。短期来看,全球铅库存压力依然十分大,LME铅价依然存在下行空间。
国内现货市场方面,现货铅价弱势振荡,后期市场较大的不确定性令下游生产企业采购谨慎;后期国内各地区对蓄电池生产企业的环保检查仍将继续,短期内下游生产企业开工情况难以好转,市场需求低迷或将延续。综合以上分析,笔者认为近期铅价上行阻力依然较大,预计沪铅走势仍以振荡向下为主。
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