昨日，国家外汇管理局公布最新“国际收支平衡表”显示，二季度货物贸易顺差685亿美元，二季度直接投资净流入402亿美元。此前，海关总署10日公布，我国7月出口意外增速，贸易顺差创下自2009年2月以来的新高，至314.84亿美元。

　　与之相应，美国商务部11日公布，上半年美国对中国贸易逆差增长近12%，达1334亿美元。业界担忧，人民币升值压力料将增大，截至昨天，人民币对美元冲至6.38，连续五个交易日刷新纪录。

　　但渣打银行预计，近期人民币升值加速并非常态，仍维持今年底人民币兑美元为6.31的判断。而下半年随着欧美债务危机影响显现，我国出口增速可能下降，但顺差未必收窄。

　　外储超3.18万亿美元，7月顺差意外攀高

　　8月16日下午，国家外汇管理局公布最新“国际收支平衡表”显示，今年第二季度，中国外贸出口和直接投资净流入两大关键数据双双增长，中国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现双顺差。

　　根据最新公布的“国际收支平衡表”，今年第二季度中国经常项目顺差为696亿美元。其中最受关注的货物贸易顺差为685亿美元。同时，二季度资本和金融项目顺差670亿美元，其中，直接投资净流入402亿美元。今年上半年，中国国际收支经常项目顺差984亿美元，资本和金融项目顺差1793亿美元，国际储备资产增加2777亿美元。

　　与此同时，中国外汇储备数字继续攀高，二季度再增1369亿美元，令中国外汇储备总规模突破3.18万亿美元。

　　此前，海关总署8月10日公布数据显示，今年7月我国对外贸易意外增速，贸易顺差继续扩大，创下了自2009年2月以来的新高。其中，进出口总值3187.72亿美元，同比增长21.5%，环比增长5.7%；进口1436.44亿美元，同比增长22.9%，环比增长2.8%；出口1751.28亿美元，同比增长20.4%，环比增长8.1%；贸易顺差扩大至314.84亿美元。

　　在欧美债务危机沉重、欧美经济普遍疲软的时候，我国外贸数据却攀新高，让人诧异。对此，渣打银行经济分析师李炜表示，欧美债务危机的影响尚未反映在当期外贸数据上，有一定的滞后性。而且，欧美经济尽管疲软，但仍在缓慢复苏，从欧美经济数据来看，尽管GDP增速走低，但进口并未下降。此外，在复苏初期，中国商品由于低廉的价格优势，可能更受欢迎。

　　另外，西南证券研究所所长王剑辉认为，6、7两个月贸易顺差的拉大更多为季节性因素所致。受西方圣诞节因素影响，圣诞订单效应开始显现，致使出口攀升较快。

　　欧债美债影响渐显，下半年顺差未必收窄

　　意外攀高的出口增速，还能继续保持高位吗？随着欧美债务危机影响显现，出口增速很可能下降，但顺差未必就能收窄。

　　莫尼塔经济学家林崑认为，若欧美主要国家在较长的时间内增长乏力，外需形势将不容乐观，对出口的拖累将明显放大。莫尼塔预计，三季度出口增速为21.5%；进口增速为26.2%.中投证券宏观经济分析师李云洁认为，下半年出口面临三重不确定因素，一是发达国家经济放缓；二是人民币屡创新高或打击低端中小企业出口，近几个月加工贸易已经连续下滑。这两点会拉低出口。但此外，大宗商品价格若维持近期走低趋势，将降低全球通胀水平，发展中国家可以放缓甚至停止已经维持将近一年甚至超过1年的紧缩政策，这将利好我国出口。

　　据商务部公布的数据，今年上半年我国进出口增速达25.8%，商务部研究院对外贸易研究部主任李健预计，全年外贸增速在15%到20%之间的可能性较大。李健称，目前全球金融市场处于动荡之中，发达国家市场有下滑的风险，同时新兴市场又处于通货膨胀的泥潭中，这些都有促使外部需求减弱的可能性。

　　至于顺差，野村证券预计，今年全年，中国贸易顺差将会较去年的1830亿美元有所收窄，而且经常项目顺差对国内生产总值的占比也会进一步收窄至2.9%，明年将会是1.4%.但渣打银行认为，即使出口增速下降，但由于我国经济增速放缓，进口增速亦可能同步下降甚至下降更快，这样的话，下半年我国顺差未必能够收窄。

　　海关总署公布的7月进出口商品主要国别（地区）总值表发现，7月份，由于日本震后经济恢复，我国对日本的出口大幅反弹，增速高于进口，但对欧美的出口增速则明显低于进口增速。

　　美对华逆差高企，人民币升值压力仍大

　　而在外贸及直接投资净流入双顺差的格局下，人民币汇率再次成为焦点。

　　首先，欧美对人民币升值的施压料将加剧。美国商务部上周四公布贸易数据称，今年上半年美国对中国贸易逆差增长近12%，达到1334亿美元。其中，6月美国对华贸易逆差为267亿美元，为2010年9月以来最高，也是纪录第五高。当月对华出口额下降1.1%，至77.3亿美元，进口额增长4.9%，至343.9亿美元。该数据超出市场预期，美国制造业联盟称，打击包括操纵汇率在内的不公平的贸易机制应当提上贸易议程首位。

　　从7月中国外贸数据来看，虽然对美国的进口增长明显快于出口，但7月份顺差高企，也将给人民币升值带来压力。

　　近期在美元走弱的情况下，人民币一再创汇改以来新高，人民币远期市场升值预期也接连攀高。截至15日，今年以来人民币对美元汇率中间价的升值幅度已达3.44%，超过去年全年的升幅。16日，人民币对美元汇率中间价报6.3828，连续五个交易日改写汇改以来新高纪录。

　　而直接投资净流入同时攀高，又使人民币升值陷入两难境地。热钱涌入，令中国面临更大通货膨胀压力，也给国内货币政策的制定和执行带来困难。假如“纵容”人民币升值加速，热钱势必流入更为猛烈迅速。渣打银行经济分析师李炜认为，近段时间人民币升值加速不会是常态，目前官方也并未表态会加速人民币升值，渣打银行预计人民币升值仍将保持既定步伐，到今年年底人民币兑美元为6.31。