投资要点
补库存需求带来进口快速增长,下游萎靡致出口受阻:2月对外依存度高的稀有金属矿进口量仍保持高速增长,稀有金属材出口仍然萎靡。 钽铌矿供应不足,进口渠道不畅:受海外钽铌矿供应不足影响,2月钽铌矿进口量同比和环比均出现下滑。目前供应商们的钽精矿(Ta2O530%)报价基本都在95-100美元/磅中国到岸,2月份以来,进口市场的供应持续紧张,由于大部分国内加工厂补库存阶段还未完成,预计供应瓶颈突破后,钽铌矿的进口量将出现大幅增长。
政府采购拉动锗制品需求持续增长:2月锗产品出口量环比同比都出现增长,且已经连续3个月上升。从绝对量值上看,2月出口量已越过2011年平均水平,海外锗制品需求回升明显。我们认为年初阶段政府项目采购升温,另外由于2011年四季度经济低迷,其它本应进行的项目被推延至一季度实施,导致2月份出口量仍然保持增长,预计3月锗产品出口仍保持较好增长势头。
期待锗锭价格企稳,走出颓势。小金属品种中,仍没有出现出口回升,价格稳住的品种,小金属整体处于弱市中。对于锗制品出口量连续三个月回升的情况,若有价格企稳配合,则可能成为继稀土之后,成为明显走出颓势的小金属品种。
投资策略与建议:
从小金属进出口数据来看,季节因素推动国内生产企业备货原材料,部分小金属精矿进口量高速增长,但疲弱的需求使产成品的去库存非常艰难,预计小金属品种2012年一季度仍处于寻底过程中,基本面改善困难,小金属中近期我们重点关注电子行业复苏对钽电容的影响,锗制品外需阶段回暖的可持续性两个方面。整体而言,12年有色金属板块内,我们相对看好黄金板块和低估值的铝深加工板块。 |
