利润等于自身7倍

　　走出中南大学的校门，沿着湘江、途经岳麓山朝北约30分钟车程到达桐梓坡西路。在此钟发平创立了科力远(600478,股吧)。

　　6月7日，停牌两个多月的科力远恢复交易，股票开市不到20分钟即告涨停。曾因稀土价格下行、收购计划被迫搁浅的科力远再次启动重组，拟通过增发+现金的方式收购益阳鸿源稀土有限责任公司(下称“鸿源稀土”)，标的预估值12.2亿元。

　　据理财周报记者现场调查获悉，鸿源稀土这家分离、冶炼企业，并未直接拥有稀土矿产资源，试图打通镍氢电池产业链的科力远重组成本很高。

　　二次重组遇股价缩水

　　2011年8月15日，科力远首次提出收购鸿源稀土，但停牌3个月24天之后计划却搁浅了，随后科力远股价连续5天遭遇跌停。

　　谈及收购中断的原因，科力远有关人士透露：“下半年稀土价格往下走，波动较大，我们想要降低收购标的的估值，但价钱双方谈不拢”。去年我国稀土价格大起大落，6月到达顶峰，之后稀土价格大幅跳水，今年逐渐趋稳。

　　“不过，钟博士是个执着的人，认准的事情不会轻易改变，现在稀土价格基本企稳，重组又启动了。”

　　2012年6月6日科力远公告，将以20.28元/股的价格，向鸿源稀土股东曹佑民增发约4812万股股份，购买其持有的80%鸿源稀土股权。

　　同时向除钟发平外不超过10名投资者增发1603万股，募集配套资金不超过3.25亿元，其中2.44亿元用于购买曹佑民余下的鸿源稀土20%股权。

　　收购标的的估值降不下来，而自身股价又有所缩水。据记者统计，去年重组停牌前20个交易日，科力远的股票均价为25.18元，如今以20.28元/股的价格增发，科力远可谓付出了较大的成本。

　　据内部人士透露：“这家公司还算走俏，某央企也曾有收购的意愿”，刚开始科力远只是想替日本湘南工厂购买稀土，后来变成与央企争夺收购标的。2011年，子公司湘南工厂年产镍氢电池约3万台，为科力远贡献了2580.24万元净利润。稀土材料在镍氢动力电池负极所用的储氢合金材料成本中占有50%以上比例。

　　“出口配额限制使得国外企业获得稀土的成本和难度都增加。”而鸿源稀土占全国稀土出口企业配额总量的4.17%，是湖南唯一拥有稀土出口配额的企业。

　　在重组方式方面，科力远曾提出先由控股股东湖南科力远高技术控股有限公司收购鸿源稀土，再将资产注入科力远。某科力远高管告诉记者：“后来觉得这种方式工商变更及纳税比较复杂，不如直接收购的资产更干净，所以钟博士最后决定不参与增发。”

　　此次增发完成后，科力远实际控制人仍为钟发平，曹佑民将以12.7%的持股比例，成为科力远第二大股东。

　　“鸿源稀土并未直接拥有矿产资源”

　　鸿源稀土的董秘很忙。自去年8月重组消息传出后，这家位于益阳市教育村原本不为人熟知的稀土企业开始走入公众视野。

　　鸿源稀土已有20年的发展历程。年产稀土3500吨、稀土金属600吨。这家企业曾几易其主，2000年鸿源稀土曾是中外合资企业，后来变成外商独资，2007年曹佑民才开始出现在股东名单中。

　　记者从工商资料获悉，2011年7月15日的变更信息显示股东曹佑民、文益辉、文明达、曾宪文、熊鹏飞分别出资963.8万、158万、126.4万、79万和252.8万元，2011年8月19日变成曹佑民独资1580万。

　　变更时间，正好是科力远停牌准备重组的时候。由合资变成独资、由购买合作变成直接收购，曹佑民也在打着如意算盘。只是盈利3000多万的企业为何急于出手?这次重组谁才是真正的赢家?

　　2011年，鸿源稀土净资产3.85亿元，营业收入7.16亿元，净利润2.76亿元。而同期科力远的营业收入为23.8亿元，归属母公司股东的净利润仅为1645.21万元。

　　“收购鸿源稀土，对公司的盈利能力会有很大的提高，这几年科力远的盈利情况不太好”，科力远高管坦言。而对于鸿源稀土，重组对其预估值12.2亿元，明显比净资产3.85亿增值了8.35个亿。

　　内部人士告诉记者：“鸿源稀土并未直接拥有矿产资源”，预案也证实鸿源稀土只是稀土分离、冶炼企业，并没有采矿权，其稀土原料部分来自金源稀土。

　　不过市场依然以“稀”为贵。去年重组搁浅，南方基金、广发基金、华夏基金、鹏华基金等机构出逃，如今6月7日、8日，科力远又两度涨停。

　　“重组完成的时间很难预测，还需等监管层批准。”科力远证券部人士称，曹佑民要求得到保障，如果在2013年2月28日之前发行尚未完成，有权单方终止协议。

　　镍氢电池3年仅生产几百套

　　一直以来镍氢电池的生存都有些尴尬。

　　纯电动和混合动力汽车之间的博弈主角，是来自中南大学同一栋宿舍楼的同门师兄弟钟发平和王传福。

　　早在2009年就具备镍氢混合动力电池生产能力的科力远一直在等待时机。丰田是全球做混合动力汽车的典型，第一辆丰田普锐斯混合动力汽车用的电池，正是出自科力远子公司日本湘南工厂。

　　可在国内，科力远获得的电池订单少之又少，目前只生产了几百套，没有大批量的订单。其合作车厂长安汽车(000625,股吧)生产的长安杰勋HEV正是混合动力汽车，但自上市以来销售情况并不理想。毕竟混合动力和纯电动汽车的售价高，和传统汽车相比要贵很多，深圳纯电动出租车公司鹏程成立一周年时亏损了700万。而对混合动力矢志不渝的钟发平自己开的车是银灰色的大众途锐HEV。