企业快速扩产,钕铁硼产能已经过剩

　　08年年底以来,为了“保增长”我国政府陆续出台了一系列经济刺激政策,受益于新兴产业的发展,以及各项新材料、新能源产业政策的推动下,钕铁硼产能尤其是高端产品产能开始快速增长。不完全统计到2015年,中科三环扩产6000吨、正海磁材扩产2000吨、银河磁体扩产1100吨、厦门钨业扩产6000吨、包钢稀土扩产16000吨,共扩产能超过3万吨。而根据上海有色网预计,全球一年钕铁硼永磁材料的需求量有14万吨,而中国一年的产能就有二十多万吨,目前钕铁硼产能已经严重过剩。我们认为钕铁硼扩产的高峰期已经过去,生产企业开始回归理性,未来产能的扩张速度会逐渐放缓。

　　新建项目应区别对待

　　目前钕铁硼行业的扩产可以分为两种类型,一类是钕铁硼龙头企业根据对产品市场前景的预判和客户需求的预算,有规划的扩张产能;另一种是稀土冶炼企业为了增加产品附加值,向下游深加工行业扩张,新增钕铁硼生产线和产能。对于后一种类型,我们并不十分看好。由于钕铁硼产品属于定制式生产,技术壁垒和客户壁垒都非常高。稀土冶炼企业没有钕铁硼生产经验积累,技术突破速度慢,钕铁硼供货商选择需要3~5年甚至更长的时间磨合, 所以稀土冶炼企业开发客户的进程也很慢。因为以上两方面,产能的达产和释放都无法与目前的钕铁硼龙头媲美。

　　龙头企业继续高成长

　　去年稀土价格大幅上升,铁氧体或钐钴磁体替代导致钕铁硼生产商产品需求量减少。2012年随着稀土价格的回落和波动减小,低端替代高端的“逆选择”难以持续,因此订单相比有所回升。长期来看,钕铁硼仍将有长远的应用发展,称得上是朝阳产业。

　　产品和原材料大幅波动的过程也是行业重新洗牌的过程,去年的稀土过山车行情造就的结果就是一大批规模较小的企业纷纷退出市场,而中科三环、宁波韵升、银河磁体等高端钕铁硼生产龙头的话语权提高。高端钕铁硼产品价格受稀土价格影响较小,因为需求稳定增加的支撑,产品价格将会继续保持高位,甚至跟随稀土价格回暖而上升。

　　上市公司推荐

　　高端钕铁硼生产龙头是我们长期看好的投资标的,受到节能家电、新能源汽车、EPS 等新兴产业和产品的带动,高端钕铁硼需求还有巨大的发展空间。上市公司中推荐中科三环、银河磁体、宁波韵升。