昨日公布的三季度GDP增速7.4%，创下2009年年初以来的最低值，市场都在期待十八大之后出台更多刺激政策，以帮助中国经济更快回暖。但观察人士认为，根据温家宝总理在国务院常务会议上的表态，更大规模的刺激政策或难以出台。

　　在三季度宏观经济数据公布的前一天，温家宝在17日召开的国务院常务会议上明确表示，四季度要“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，“强化预算支出管理，防止年底突击花钱”。

　　国家统计局亦在昨日的新闻发布会上在回应地方投资热时表示，虽然各地促进经济增长、发展经济的积极性比较高，但财力受到一定限制。

　　财政收入增幅降至8.1%

　　温家宝在国务院常务会议上肯定了财政政策在稳增长政策中已经发挥的重要作用。他指出，中国加快财政支出进度，保障重点支出，加大结构性减税力度，但并没有超出预算来采取刺激经济的措施。

　　但温家宝对四季度工作的展望或许意味着接下来难有大规模的刺激政策出台。

　　温家宝在会上强调：“要坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，促进经济平稳较快发展。落实好结构性减税政策，稳步推进营业税改征增值税试点。强化预算支出管理，防止年底突击花钱。”

　　“像温家宝总理所讲，政策面预计今年不会超出预算，财政赤字会尽量接近预算水平，用足政策空间，并把已有政策落实好，而不是推出新的政策。”花旗集团中国高级经济学家丁爽分析指出。

　　昨日财政部公布的数据显示，三季度财政增幅大幅回落，这也意味着接下来或许很难有更多的刺激政策出台。

　　财政部18日公布的最新数据显示，三季度财政收入增长8.1%，而今年一季度和二季度全国财政收入分别增长14.7%和10%。渐进的下行增长曲线表明，曾经动辄以百分之二三十增速快速攀升的财政收入正在转入低增长轨道。

　　实际投资将少于计划

　　国家统计局新闻发言人盛来运对地方投资潮的回应也表明了地方政府出台的大规模刺激政策将受到财政收入放缓的限制。

　　在昨日举行的三季度国民经济运行情况的新闻发布会上，在被问及如何看待地方政府接连出现的投资热潮时，国家统计局新闻发言人盛来运表示，计划投资不等于实际的投资，实质上投入项目的资金会大大少于计划的投资。

　　他进一步分析指出，今年以来，财政收入的增速回落较多，而实际的投资需要有资金来源和实在的财力做保障。因此，虽然各地促进经济增长、发展经济的积极性比较高，但财力受到一定限制。

　　事实上，今年二季度以来，一些地方政府相继出台了一系列旨在刺激经济的投资政策。据新华财经报道，天津、山西、黑龙江、江苏、重庆、贵州等十余省市陆续发布的地方经济刺激计划，累计已经超过10万亿元。

　　在财政收入增幅继续回落、收支压力进一步凸显的背景下，发挥结构性减税的作用或成为关键。事实上，结构性减税一直是近几年中国财政政策的主题词，而今年最为重要的结构性减税政策就是营业税改征增值税试点。

　　“关键要落实好结构性减税政策，真正体现减税的实效，这事关本轮宏观经济调控的成败。”新华社昨日援引中国社科院财经战略研究院院长高培勇的话表示。

　　货币政策或继续谨慎

　　9月份CPI同比增速重新回落至“1时代”，通胀压力的暂时趋缓燃起了市场对货币政策进一步宽松的预期。但部分季节性供应的农产品潜在的价格上涨压力和国外的输入性通胀压力意味着，通胀压力仍不可掉以轻心。

　　值得注意的是，今年以来，在分别下调基准利率和存款准备金率两次之后，中国央行一直在货币政策上保持谨慎态度。相比之下，全球其他央行则显得更加“积极”。

　　今年9月以来，受对全球经济复苏放缓担忧和本国经济增长放缓的影响，包括澳大利亚、巴西、韩国等多个国家在降息和降准等常规货币政策上有所行动;此外，美联储、欧洲央行及日本央行等均采取了新一轮的量化宽松政策来刺激本国经济。

　　央行副行长易纲在上周参加国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会时反复强调，央行四大目标依次是防通胀、稳增长、促就业和贸易平衡。此外，《金融业发展和改革“十二五”规划》也指出，将优化货币政策目标体系，更加突出和重视保持物价总水平基本稳定的目标。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，基于最近的宏观走势，当前经济增长动能有所恢复，国内货币条件有明显改善，年内降准、降息的可能性下降，短期内货币政策将主要通过逆回购维持放松态势。

　　持同样观点的还有交行金研中心高级宏观分析师唐建伟，“货币政策或仍维持公开市场操作为主，因为顾虑到明年通胀可能会再次抬头的预期，央行现在降息降准的可能性都不大。”