在2013年1月23日至2月22日的交易中，LME铜价早时曾一度上破8200最高达到8333.5美元，但此后铜价缺少上行动力，铜价位于8200美元附近波动。2月18日，铜价拉开了下跌的序幕，跌到了三角形支持线7795.5美元附近。
春节前铜市还是被乐观的经济数据所鼓舞，但随后不利因素开始突显。首先是美元汇率大幅走高，其次是美联储表态可能提前减少或停止购买资金引发市场避险;再有就是中国出台房地产“国五条”政策，这些都给了市场很大的压力。此外，基本面压力也不小。一方面是现货市场交易疲软，中国铜消费企业多未出现继续好转的迹象;另一方面是全球铜库存持续增加，铜矿产能释放使精铜供应增加，以上因素成为春节后铜价大跌的最重要的原因。
经济复苏通胀压力增大
近期美国公布的数据中，虽然去年第四季度GDP出人意料地下降0.1%，创2009年以来最差表现，但市场认为这大部分是由于气候相关的干扰和其他临时性因素。家庭部门的支出和企业固定资产投资上升，房地产业显示出更多改善迹象。不仅如此，美国供应管理协会公布的2013年1月ISM制造业PMI为53.1，高于预期的50.7，这些都显示美国经济复苏的趋势仍在继续。但与此同时，市场对非常规货币政策的负作用开始表示担心。2月20日美联储公布的1月份FOMC会议纪要显示，越来越多的FOMC委员们忧虑美联储的开放式购债措施带来的风险，越来越多的委员支持支持提前放缓或结束QE。考虑到过去美国经济回升的主要动力来自QE，QE的退出无疑会使美国经济面临着后续无力的风险。
近期中国公布的数据仍持续了去年年底以来的回升趋势，但与此同时，一些负面因素再次抬头。其中房地产价格的回升就引起了市场的关注。中国1月70个大中城市新建住宅价格指数同比增长0.8%，前值下降0.04%，不仅如此，有消息称，北京二手房在春节后三天里就上涨1000元，中国房价再掀涨势引发中国调控政策的出台。
全球铜库存居高不下
近期国内外铜库存继续上升，截止到2月22日，三大交易所铜库存在一个月里增加了8万吨，达到70.7万吨，为2010年6月以来的最高水平。其中最值得关注的是LME库存，一个月里LME铜库存增加了7.9万吨，达到42.4万吨。自去年9月份以来，LME铜库存就开始持续上升，去年9月19日库存为21.26万吨，今年2月22日达到42.35万吨，增加了21.09万吨。除了欧美消费仍然不佳外，中国的转口贸易可能也是一个主要原因。不仅如此，春节后第一周，国铜库存再次出现增加，增加了1.1万吨，达到20.77万吨，只较一个月前的20.86万吨微有下降。COMEX铜库存一个月中也增加了2165吨。全球铜库存增加，铜的现货也呈现贴水。过去一个月里，LME铜现货平均贴水33美元，国内现货也平均贴水180元以上。据报道，欧美现货市场交易清淡，欧洲现货升水低于去年年底的80美元/吨，美国贸易升水也微有走低，接近6美分/磅。
去年11月份以来，铜价出现大幅反弹，主要原因是中国铜消费行业见底回升。但进入2013年以来，铜相关行业乐观的消息并不多，其中铜线杆行业的数据最令人失望。据上海有色网报道，今年1月份以来铜线杆企业开工率就开始下降，1月份开工率较去年12月份有6.79%的下降后，2月份开工率更是降至55.58%，虽然受到春节因素的影响，但1月份并没有因为基数的原因大幅增长。由此可见，今年以来铜杆线行业并没有乐观的迹象出现。
铜产量增加将成市场最大压力
2012年铜矿产量速度得到恢复，数据显示，全球前八大铜企的铜矿产量增幅在第一季度为-5%，第二季度为0.34%，第三季度达到4.72%，第四达到8.37%。2012年中前八大矿企的产量同比增长2.05%，远高于2011年的-3.92%。
其中最值得关注的是全球第二大矿企Freeport集团，其精铜矿产量在2012年第四季度达到36.7万吨，同比增长23.7%，而前三季度同比下降了10.83%。产量增加与印尼的Grasberg矿区产量增长近两倍有关。另外除了基数原因，今年矿石品位也有所提升也提供了主要动力。2012年Freeport铜产量为130万吨，同比为-3.26%。根据计划，Freeport在2012到2015铜矿产量将提高36.6%。考虑到去年第四季度的情况，2013年铜精矿产量预计将出现快速上升。
铜供应正在得到释放，这在加工费上得到体现。来自欧洲的消息，部分铜精矿加工费高于2013年基准价70美元/吨，达到80美元，铜矿供应增加使精铜产能得到释放。有消息称，近日中国现货铜加工费已攀升至75美元/吨和7.5美分/磅，高于年度加工费70美元/吨和7美分/磅。2013年是中国冶炼产能投放的高峰年，新增冶炼产能为92万吨，精炼产能为150万吨。面对中国冶炼产量的投入高峰，铜矿加工费仍在走高反映出矿山产能正如期投入。最新消息指出，铜陵新增40万吨冶炼产能投入。2012年10月大冶有色年产30万吨电解铜项目正式投产后，今年产能接近70万吨。预计2013年铜产量增幅将从2%增加到4.5%，远高于铜消费增长3%的增幅，全球铜基本面将结束过去十年的短缺局面，于下半年进入过剩，全年过剩量在15万吨左右。 |
