要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业改善幅度好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度不及预期，通胀水平较低。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储根据劳动力市场和通胀水平变化适时调整QE3规模。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。

　　3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，QE3及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，致使铜生产企业加大在期货市场的套期保值操作，这是铜价下行的主要动因。宽松的美元流动性和中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

　　4、其他指标验证：美元指数上涨，黄金和白银价格呈企稳反弹迹象，投资者实物需求可谓强劲。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度还有待于进一步观察。股市反弹，市场对城镇化规划和肖主席讲话持乐观态度。

　　5、现货价格：5月3日，上海电解铜现货报价升水100元/吨至升水230元/吨，平水铜成交价格50800-51500元/吨，升水铜成交价格50850-51700元/吨。沪期铜反弹，持货商挺价意愿增强，早市现铜升水维稳，有部分中间商入市接货，第二交易时段铜价迅速拉升近1300元/吨，投机商换现意愿增加，现铜流出，升水快速收窄，铜价止跌之际下游逢低入市接货，成交先扬后抑，对铜价快速攀升市场追涨有限，普遍持谨慎态度。

　　6、近期重要经济数据：今日15:58，欧元区4月综合PMI终值;17:00，欧元区3月零售销售月率。7日12:30，澳洲联储公布利率决定;18:00，德国3月季调后制造业订单月率。

　　7、重要行业新闻：中国至少两家中型精炼铜生产商已削减产出，因废铜供应短缺，而较大型冶炼商或将如法炮制，因铜价下滑抑制铜市供应。中国每年精炼铜产量约为600万吨，其中约三分之一来自加工废铜。

　　结论

　　美国就业数据好于预期，就业消费良性循环将持续，这也有利于美国房地产市场、制造业的进一步复苏。较低的通胀水平和受限制的财政政策，也意味着美联储将继续维持量化宽松的货币政策。中国经济回落态势未变，存在一定的不确定性，但是政策有能力使经济增速维持在7.5%左右，因此铜的需求不会持续低迷，将维持在一个相对稳定的水平。铜的供应还受到产业结构的影响，纯投机空头在低价区做空的风险较大。短期季节性需求和中国城镇化工作会议对铜价具有一定的支撑。预计近期铜价维持宽幅震荡行情，LME铜价运行区间6762至7500美元/吨。