国家统计局9日刚刚公布的4月经济数据显示，4月CPI同比只上涨2.4%，而且主要是鲜菜价格上涨推动的。与工业品购销有关的PPI，同比却下降了2.6%，是去年10月以来的最大同比降幅，这表明工业生产和销售仍然处于不景气状态中。其中，工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格同比下降4.7%，环比下降1.8%。根据国家统计局发布的一季度数据，有色金属行业利润呈负增长。

　　铜价疲软的主要有两个。第一，铜矿产能快速扩张和需求不振对铜价产生打压。国土资源部信息中心预计2012—2015年间，每年全球新、旧铜矿山产能增加约353.41万吨。智利前4个月铜出口总额为135.7亿美元，高于上年同期的134亿美元，但考虑到今年前四个月铜均价下降7%，智利铜出口量应该增长7%。尤其是4月智利出口额增加8%，而铜价下跌12%，可见供应增量之大。秘鲁也表示，到2016年年底，秘鲁年铜产量将自目前的130万吨增加至280万吨。智利国家铜业委员会公布的最新铜价调查结果显示，2013年全球铜供应料过剩13.21万吨。预计2013年全球铜均价为3.52美元，低于11月调查结果每磅3.57美元;2014年铜平均价格料为每磅3.43美元，预估区间为3.23—3.62美元;长期来看，预计2018年铜平均价格为每磅3.10美元，预估区间为2.88—3.32美元。调查显示，铜价逐年走低成大概率事件。

　　而国内铜冶炼新增产能也在加速增长。据统计，2011年国内新增铜冶炼产能71.2万吨，2012年，中国铜冶炼产能已连续十年全球第一，铜材加工产能超过全球的50%。2013年国内确定会上马投产的铜冶炼产能为78万吨，而其他已知的在建产能还有46万吨，去除要淘汰的落后产能，预计2013年国内可能新上马的冶炼产能合计超140万吨。

　　第二，铜需求不乐观。一是国内房地产市场受到政策抑制;二是今年电缆行业旺季特点仍不明显，虽然4月电缆行业开工率一度回升，但近期难以再现持续回升之势;三是铜加工行业普遍不景气。最新数据显示，4月中国未锻造铜及铜材进口量为29.58万吨，同比下降21.17%，创近两年新低;前4个月进口126.35万吨，同比下降27.21%。

　　第三，LME铜库存持续高位徘徊。在经历了两天的微降后，最新的LME铜库存再度增加1225吨，至605825吨。从历史图上看，当LME铜库存在50万吨以上时，沪铜期价很难站上6万元/吨(2009年四万亿时期除外)。

　　综合以上分析，铜的此轮反弹或许接近尾声，预计在54000元/吨附近沪铜将回归跌势。