铜是工业中重要的基础原料之一，所以可以被看做是全球经济的晴雨表。但是一些交易员认为，这只表如今走的并不那么准。

　　从近日铜价走势来看，上周伦敦金属交易所(LME)3个月交货的铜价涨至7个月新高至7460美元/吨。这是否意味着全球经济就向好了呢?特别是在仅中国一个大户就消耗了40%全球铜供给的情况下。

　　因去年铜矿企业的产出量惊人，此前多数金属分析师都看空铜价。但是最近几个月精炼铜的供给变动极为紧张，LME的铜库存达到了12个月新低，这直接推升了这种红色金属的价格。

　　事实上多数精炼铜都乘上了驶向中国的货轮，即便如此，中国巨大的需求量依然未能被满足。在上海，如今企业购买现货铜的价格要较交易所价格溢价200美元/吨，而去年这个溢价曾只有50美元/吨。英国金融时报称这些铜有很多并未用于实际生产，而是中国政府出于战略考量进行的收储，还有相当一部分被用于“铜融资套利”。

　　“最近数月来铜精矿市场疲软但是铜现货市场紧俏，这两者之间的背离让我困惑许久，”一位商品交易员表示，“答案也许就在中国身上。本来富余的铜现货被中国方面因为某些‘特殊购买’全部消耗殆尽。这些铜并没有都进入工厂，而是很多成了利率套利的抵押物。

　　离岸的铜持有者把铜出售给国内进口商，进口商在进口以后，马上在国内市场出售这些铜，换取即期的人民币现金，同时承担了一笔来自国内银行以外币借贷利率计息的3-6个月期外汇贷款。这就完成了一次用廉价的外汇融资投资高收益的人民币资产的套利模式。

　　尤其是当中国官方开始缩紧市场流动性，短期利率上升的时候，这种套利交易存在巨大的盈利空间。

　　所以，即使是LME的仓库已经被搬空了，也不能说这是工业需求所导致的，市场参与者应该谨慎解读最近这些看似利好的“信号”，因为这些交易更多是受到中国流动性紧缺驱动的，而不是主要受到中国需求或再库存化的驱动。由此可见，铜价已经不能准确的反应出经济情况了。

　　麦格理银行此前预测全球精炼铜消费将在今年增长4.5%，2013年时增速是3.6%。行业内部人士普遍认看好未来市场。力拓矿业集团近日表示受新兴市场强劲需求带动，全球每14个月都将新增相当与一个埃斯康迪达铜矿(世界最大铜矿)的产量。

　　即便如此，铜价的继续上涨空间仍然有限， 因为全球新增开采量更加巨大。南非标准银行预计在未来三年内铜市场将面临产量过剩的状况，称当前的铜精矿库存都精炼成铜后，市场需求将会被填补，预期年内铜价就将下跌。金属咨询机构CRU也预期今年前半年铜价将维持在7000美元/吨以上，但下半年会下跌。

　　路透对27位经济学家的调查显示2014年铜平均价格为7073美元，年内生产过剩量将达到33万吨。

　　不过以上预测是建立在没有突发状况的前提下。目前投资者正密切关注印尼局势，因此前印尼国会已通过自今年1月12日起禁止金属矿石出口的法案，如果最终得到总统批准并严格实施的话，将在国际上减少30万吨铜精矿供给，也将最终抹消精炼铜的过剩产量。