在过去的一周中，市场再度领略了美联储的非凡影响力。7月10日， 6月FOMC会议纪要文件发布，显示多数美联储官员仍不急于缩减宽松政策，随后美联储主席伯南克在发言中表示，“在可预见的将来都将保持高度宽松”，引发金融市场“大地震”，美元指数出现大幅回调。伯南克的语气与此前全然不同，安抚市场紧缩预期的意图十分明显。我们认为，虽然退出时机的选择较为困难，但随着美国经济前景向好及就业市场改善，年内选择缩减QE规模仍是大概率事件。从美国长期国债收益率的表现看，其实际已经开启了紧缩之旅。下周仍要关注伯南克的发言动向。

　　欧洲方面，上周五葡萄牙总统发出警告，称各政党不能在很快找到建立联盟的方案，他将宣布提前进入大选，这将影响到葡萄牙正在实施的紧缩计划。消息发布后，葡萄牙国债收益率大幅上升，其10年期国债与德债息差年内首次超过600个基点。此外，基于经济疲软、失业率激增、财政赤字和外需低迷等因素，惠誉将法国信贷评级由”AAA”调降至”AA+”。总体看，近期欧元区市场不稳定因素隐现，风险有再度上升趋势。

　　国内方面，上周公布的6月CPI、PPI及进出口数据表现均弱于预期，显示出国内外需求的低迷，数据公布后，市场将2季度中国GDP增速进一步下调。但增速放缓也激发了市场对政府推出更多政策措施的期盼。尤其是李克强总理9号在广西调研时表示中国应统筹推动稳增长调结构，避免经济大起大落，从而引发市场对温和的财政和货币政策的期待。

　　总体看，近期国内外宏观面影响偏向利好，美联储的鸽派言论及市场对国内温和刺激政策期待，短线或继续推动基本金属市场反弹。葡萄牙政局危机打破了欧元区近几个月以来的平静局面，但是否会引发连锁反应还有待观察。下周重点关注中国2季度GDP数据及美联储主席伯南克的发言。

　　现货市场上，最新1#铜华东现货价为50800-51050元/吨，较上周上涨735元/吨，报价贴水100-升水20元/吨，升贴水继续走低。6月未锻造铜及铜材进口量升至9个月高位，连续两月增加，同时下周7月合约将进入交割期，预计现货紧张态势将进一步缓解，洋山铜溢价也降至160-190美元/吨附近。库存方面，LME铜最新库存640775吨，较上周减少19225吨;上期所铜最新库存168376吨，较上周减少4645吨。7月12日，伦铜注销仓单为340775吨，注销比例占比为52.58%，较上周减少0.31%。

　　综合来看，受美联储鸽派言论及国内稳增长预期影响，短期铜(49890,-340.00,-0.68%)价存在继续反弹的可能，近期或可测试上方51500压力位。但从中长期看，美联储缩减QE、国内经济增速放缓及铜供需面转向过剩仍是主线，基于宏观及基本面角度，长趋势对铜价仍维持偏空看法