定调：继续实施适度宽松的货币政策 适时适度调节市场流动性

    2010年中国人民银行工作会议于1月5日至6日召开。会议提出，继续实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷总量适度增长；2010年要保持足够的政策力度，稳定价格水平，有效管理通胀预期，适时适度调节市场流动性。加快金融市场创新发展，大力支持资本市场发展，稳定股票市场运行。积极规范发展股权投资基金等投融资方式，要密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策，支持重点产业调整振兴，严格控制对高耗能等行业的贷款，大力发展消费信贷。引导信贷资金主要用于在建、续建项目，严格控制新开工项目的贷款投放。强化信贷政策执行情况的检查监督，防范信贷风险，促进农业银行继续完善公司治理结构与风险控制体系，继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

    重点：防范信贷及金融风险 严控房地产新项目贷款

    会议确定今年央行工作四大重点：其一，保持货币信贷总量适度增长，既要保持足够的政策力度，支持经济发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。密切追踪国际金融危机走势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。

    其二，央行要求做实“有保有控”信贷政策，推进信贷结构调整，借以保证银行资产安全，使贷款真正用于实体经济，用于“三农”、就业、战略性新兴产业等“最重要、最关键的地方”，严格控制高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，要求信贷资金主要用于在建、续建项目，严格控制新开工项目贷款。

    其三，“下更大的决心、用更大的气力”推进金融改革，推动商业银行完善公司治理，发展针对农村和中小企业的金融机构，支持资本市场发展，规范和引导民间金融发展，规范发展股权投资基金等投融资方式。

    其四，央行重申防范信贷及金融风险。要求金融业“在信贷增长较快的时候，防范可能出现的风险”，将敦促金融机构加强信贷风险管理；防范地方融资平台信用风险，加强贷款用途管理，防止变相使用银行贷款作为项目资本金；密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策。

    巴曙松：央行工作会不提M2引人关注预留调控空间
   
    与往年不同的是，央行此次并未提出广义货币供应量M2的调控目标。长期以来，中国央行以M2作为货币政策的中间目标，2009年M2的调控目标是增长17%左右。“没有预先设定M2调控目标，体现了央行货币政策调控的灵活性和市场化。为了平衡‘保增长、调结构’和‘管理通胀预期’等不同政策目标，今年的货币政策调控将是在实际需求基础上适时微调、适度宽松。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松说，2010年我们面临的经济形势将更加复杂，国际、国内上还有很多不确定性。国际方面，如果美元走强、人民币也将随之升值，将影响贸易形势；国内方面，资源价格的调整，也将对国内经济形势带来很大的影响。

    “央行的货币政策调控必须对这些复杂性留有余地。不过，2010年货币政策的大方向，还是从09年应对危机时期的非常规政策手段，回归到正常政策的平稳过渡。针对2009年信贷投放的一些问题，诸如地方投融资平台的高负债，2010年也将灵活微调。这也是对中央经济工作会议精神的进一步深化、细化。”巴曙松说。

    对于货币信贷环境，巴曙松表示，根据过去的增长经验，正常年份的适度宽松的M2增速，大致是经济增长速度+物价涨幅+3到5个点的预留空间。

    “ 如果预计GDP增长9%-10%，CPI增长3%左右，预留货币3%到5%的适度宽松的空间，2010年的货币信贷增长大概就在17%到18%，信贷投放大概在7万亿—8万亿之间。这与2009年比虽然有明显的减弱，但是2009与2010年两年合计信贷规模在历史上仍处于高位水平。”巴曙松说。

    巴曙松预计，在信贷政策逐步恢复正常化之后，2010年基本的金融市场格局可以归结为“宽货币，稳信贷”。“在信贷投放大致稳定的背景下，2010年的流动性可能依然会相对宽松。在2010年，随着国际收支状况的改善，市场流动性将同时由内部的银行信贷和外部流动性两方面来创造，外部流动性，包括贸易顺差和外资流入，可能会构成一个新的流动性增长点。”巴曙松说。

    另外一点重要变化在于，央行今年的四方面重点工作之一是，防范信贷风险和系统性金融风险。央行提出，金融业在支持经济发展的同时，必须防范自身可能出现的风险。在信贷增长比较快的时候，更要注意防范可能出现的风险。

    “要积极引导和督促金融机构加强信贷风险管理；合理评估和有效防范地方融资平台信用风险，加强贷款用途管理，防止变相使用银行贷款作为项目资本金；要密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策。”央行特别强调。

    在汇率方面，央行保持了一贯口径“继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。

    机构预测

    中信证券：新增贷款7.5万亿可支撑经济增10%

    中信证券最新发表的研究报告认为,2010年的新增贷款若为业界预料的7.5万亿元,应该能够满足经济增长10%左右所需，这意味着每月平均7000亿~8000亿元左右的新增贷款规模。

    中信证券认为,今年新增信贷的减少并不意味着2009年新开工项目后续资金的减少,而是减少当年新开工项目投资额。按照中央经济工作会议提出的重点完成在建项目、严控新上项目的基调,在建项目资金并不会受到太多制约,不会由于后续资金断裂而出现很多项目烂尾。另外,随着经济增长,企业盈利好转,许多项目的后续资金可以通过自有资金等解决。 

    中金公司：今年实际可用贷款 将超过9万亿元

    中金公司新发布的报告显示,去年企业贷而未用的资金约1.6万亿元，加上今年大致框定的7.5万亿元新增贷款,今年实际可用贷款资金将超过9万亿元,可支撑20%以上的投资增速,堪比去年。而今年一季度新增贷款可能大幅反弹至2.5万亿~3万亿元。

    根据国家统计局的数据,去年前11月固定资产投资资金来源中,国内贷款累计值为3.79万亿元;而根据央行的数据,同期金融机构向企业发放的中长期贷款约为5.458万亿元。两项指标的差额约为1.668万亿元。中金表示，这部分可能是企业贷而未用的资金,在今年可继续使用。

    央行：落实中央会议精神促进国民经济又好又快发展(全文)

    2010年中国人民银行工作会议于1月5日至6日召开。会议认真传达学习了中央经济工作会议和国务院领导同志关于当前金融工作的重要指示精神，全面总结了2009年人民银行主要工作，分析了当前国内外经济金融形势，研究部署了2010年人民银行工作的总体要求、重点任务和主要工作措施。中国人民银行行长周小川在会上做工作报告，苏宁副行长主持会议，王洪章、胡晓炼、刘士余、马德伦、易纲、朱民、杜金富、李东荣、郭庆平出席会议。

    会议确定2010年人民银行工作的总体要求是，全面贯彻落实党的十七大，十七届三中、四中全会和中央经济工作会议精神，以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，保持货币政策的连续性和稳定性，继续实施适度宽松的货币政策，着力提高政策的针对性和灵活性，支持经济发展方式转变和经济结构调整，推动金融改革，加快金融创新，切实维护金融稳定，防范系统性金融风险，全面提升金融服务水平，完善人民银行系统自身建设，更好地履行中央银行职责。

    会议全面总结了2009年人民银行主要工作。2009年，人民银行按照党中央、国务院的决策部署，把应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展作为金融调控的首要任务，坚定不移地实施适度宽松的货币政策，加强信贷政策指导，坚持货币信贷总量调控与结构优化并重，稳步推进金融改革，努力维护金融安全与稳定，全面改善金融服务，积极加强国际交流与合作，大胆探索，上下一心，各项工作取得了新成绩、新进展。

    一是坚持实施适度宽松的货币政策，大力促进经济稳定增长。灵活适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。加强对金融机构的窗口指导，促进货币信贷快速增长。在国际金融市场流动性萎缩、世界经济深度衰退的情况下，有效实施适度宽松的货币政策，为在短期内扭转我国经济增速下滑趋势实现回升，提供了强有力的货币信贷支持，发挥了关键性作用。2009年11月末，广义货币供应量M2增长29.7%，比上年提高15个百分点；1-11月新增人民币贷款9.21万亿元，同比多增5.06万亿元。

    全面落实扩大内需、促进经济平稳较快发展的十项措施和应对国际金融危机一揽子计划，加强货币政策与财政政策、产业政策的协调配合，着力提高信贷政策的针对性、前瞻性和有效性，引导金融机构加大对中央投资项目的配套贷款投放，做好"家电下乡"、"汽车下乡"等金融配套服务。出台支持重点产业调整振兴、抑制产能过剩、支持集体林权制度改革和服务外包产业发展等金融服务指导意见。大力推动农村金融产品和服务方式创新，加大对"三农"、中小企业、西部大开发、生态环境保护、灾后重建等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。加强对商业银行信贷风险提示，引导商业银行严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业劣质企业的贷款。

    二是深入推进金融改革发展，维护金融稳定与安全。推动农业银行改革取得突破性进展。继续推进政策性金融机构改革。对国有大型商业银行改革情况进行系统评估。不断深化外汇管理体制改革，促进贸易投资便利化，改进外债管理，支持"走出去"战略。加强跨境资金均衡管理和风险防范。严厉打击外汇违法违规行为。完善外汇储备经营管理，保障外汇资产安全。健全国际收支统计监测体系，加强跨境资金均衡管理和风险防范。完善外汇储备经营管理，保障外汇储备资产安全。

    维护金融体系稳健运行。强化对银行业、证券业、保险业系统性风险的监测评估。密切监测交叉性金融工具风险。配合监管部门处置非法集资事件。启动金融部门评估规划(FSAP)工作。加快存款保险制度建设工作进程。

    不断提高金融市场的广度和深度。健全银行间市场债券发行管理、托管结算制度，完善金融衍生产品交易制度，全面推广商业汇票转贴现制度。推进货币市场基准利率体系建设。进一步完善做市商制度。银行间市场清算所股份有限公司正式成立。稳步扩大发债主体范围。继续发展短期融资券、中期票据，开展中小非金融企业集合票据发行试点。开展房地产投资信托基金(REITs)试点有关工作。

    三是加强国际交流与合作，改善我经济金融运行的外部环境。积极参与全球经济治理改革，提出改革国际货币体系和国际金融监管体系的政策主张。积极探索提升我国在国际经济金融组织中的话语权。推动基金组织发行票据，增发特别提款权。正式加入金融稳定理事会、巴塞尔银行监管委员会、全球金融体系委员会等国际标准制定机构。积极参加中美战略与经济对话、中英高层财金对话、中欧央行工作组对话、中日经济高层对话等多项重大机制化活动。顺应周边国家和地区的需求，签署多份双边本币互换协议。正式加入泛美开发银行并进入实质合作阶段。全面深化EMEAP合作，推动构建东亚地区金融稳定安全网。清迈倡议多边化取得重大进展。稳步推进香港人民币业务发展，适当扩大澳门人民币业务试点范围。进一步推动两岸金融合作。跨境贸易人民币结算试点工作自7月初正式启动以来业务顺利展开。

    四是加快金融服务创新，提高金融服务质量和管理水平。大力推进依法行政，金融法制工作取得新进展。稳步推进金融统计标准化工作，优化宏观经济和金融指标体系及分析框架。电子商业汇票系统建成运行，第二代支付系统暨中央银行会计数据集中核算系统建设进入开发阶段。进一步改善农村支付环境。努力构建打击银行卡犯罪长效机制。稳步推进金融业标准化体系框架建设。货币金银管理得到加强，保证现金供应，配合公安机关开展打击假币犯罪专项整治活动。国库现代化体系不断完善。进一步加强基础性研究，完善宏观经济计量模型，开展金融支持"三农"及低碳经济等专题研究。大力加强中小企业和农村信用体系建设，征信管理和服务稳步推进。会同有关部门制定国家反洗钱战略，完善反洗钱法律体系，积极开展反洗钱国际合作，提高反洗钱监测分析水平。制定了支持上海"两个中心"建设的实施意见，推动长三角地区协调应对国际金融危机，支持区域产业升级和结构调整，推动区域金融服务一体化，不断优化世博会支付环境。

    五是党的建设、干部队伍建设、党风廉政建设、内部管理和服务保障水平再上新台阶。圆满完成了学习实践科学发展观活动"回头看"等后续工作。人事制度改革和干部队伍建设取得新进展。落实党风廉政责任制和构建惩防体系工作取得新成效。内部管理和服务保障水平不断提升。

    会议认真分析了当前人民银行工作面临的形势，强调2010年人民银行要认真贯彻落实中央经济工作会议精神，继续实施适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性；根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系；更加注重提高经济增长质量和效益，更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整，更加注重推进改革开放和自主创新、增强经济增长活力和动力，更加注重改善民生、保持社会和谐稳定，更加注重统筹国内国际两个大局，努力实现经济平稳较快发展。要重点抓好四个方面工作：

    第一，保持货币信贷总量适度增长。既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。

    第二，进一步优化信贷结构。积极推进信贷结构调整，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协调带动转变，由主要依靠物资资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。既要巩固经济企稳向好的势头，更要加快经济结构调整，推动发展方式转变取得实质性进展，为经济长远发展打下坚实基础，也为银行资产安全提供可靠保证。

    第三，着力解决金融改革发展中的根本性问题。要下更大的决心、用更大的气力推进金融改革，形成有利于金融稳定发展和服务经济社会的体制机制和利益导向，进一步发挥市场配置资源的基础性作用。要推动商业银行继续完善公司治理，进一步发展面向农村和中小企业的金融机构，加快金融市场创新发展，大力支持资本市场发展，稳定股票市场运行，推进场外市场建设，创造条件有效拓展直接融资渠道。规范和引导民间金融健康发展，积极规范发展股权投资基金等投融资方式，吸引更多社会资金参与基础设施建设、灾后重建项目和国有企业改革重组。

    第四，防范信贷风险和系统性金融风险。金融业在支持经济发展的同时，必须防范自身可能出现的风险。在信贷增长比较快的时候，更要注意防范可能出现的风险。要积极引导和督促金融机构加强信贷风险管理；合理评估和有效防范地方融资平台信用风险，加强贷款用途管理，防止变相使用银行贷款作为项目资本金；要密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策，促进房地产金融健康发展。

    会议确定了2010年的主要工作措施

    一是继续落实好适度宽松的货币政策，保持货币信贷合理充裕。增强政策的针对性和灵活性，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理充裕，加强对金融机构的窗口指导，促进货币信贷合理增长。引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。

    加强政策引导和监督，着力优化信贷结构。落实有保有控的信贷政策，使贷款真正用于实体经济，用到国民经济最重要、最关键的地方。引导金融机构加强对"三农"、就业、战略性新兴产业、产业转移等的信贷支持；支持重点产业调整振兴，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，着力提高信贷质量和效益；完善消费信贷政策，大力发展消费信贷；在全国范围全面推进农村金融产品和服务方式创新，做好金融支持集体林权制度改革与林业发展工作；全面落实支持小企业发展的金融政策，有效缓解中小企业融资难问题。引导信贷资金主要用于在建、续建项目，严格控制新开工项目的贷款投放。强化信贷政策执行情况的检查监督，防范信贷风险。

    继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

    要站在全局的高度，创造性地开展工作，加强各部门之间的沟通联系，搞好货币政策和财政、产业、环保、贸易等政策之间的协调配合，形成工作合力。

    二是继续深化金融企业改革，不断完善维护金融稳定的体制机制。促进中国农业银行股份有限公司继续完善公司治理结构与风险控制体系，加快做实"三农"事业部。推动国家开发银行继续完善金融服务组织体系。指导中国进出口银行和中国出口信用保险公司稳步实施改革方案。指导和支持农业发展银行继续深化内部改革，提高经营管理水平。推进重点地区农村信用社深化改革。

    三是加快金融市场产品创新，推动金融市场健康发展。加快债券市场发展，丰富金融衍生产品。扩大中小企业短期融资券、集合票据发行规模，研究中小企业发行可转换债务融资工具、债券第三方回购业务等。推动企业发行资产支持票据。加快黄金市场产品创新。进一步完善房地产金融体系。继续推动境内金融机构赴香港发行人民币债券、境外机构和企业在境内发行人民币债券、外资法人银行在境内发行金融债券。

    四是深化外汇管理体制改革，促进贸易投资便利化。进一步推进进出口收付汇核销制度改革，简化贸易信贷登记管理。允许企业出口收汇存放境外，便利企业灵活运用外汇资金。扩大中资企业外债试点，统一中外资企业外债管理政策。健全完善全面的外汇债权债务制度。严厉打击地下钱庄、网络炒汇等违法违规行为。完善跨境资金流动以及国际收支统计监测，健全多层次国际收支风险双向监测预警框架。进一步完善适合我国特点的外汇储备经营管理体制机制。逐步实行外汇流入流出的均衡管理，促进国际收支基本平衡。探索为国家"走出去"项目提供外汇资金支持的新模式。

    五是深入开展国际和港澳台金融交流与合作。深入研究后危机时代国际经济金融格局的变化，主动开展国际交流与合作，推动国际货币体系改革，参与国际金融规则制定，切实维护和争取国家利益。继续参与G20金融峰会、财长和央行行长会议以及中美战略与经济对话等高层机制性战略对话。积极推动基金组织份额和治理结构改革。推进国际货币体系多元化。全面参与金融稳定理事会和巴塞尔银行监管委员会活动。继续加强与非洲开发银行、泛美开发银行等多边机构的合作。加强与外国央行的交流与沟通，在重大政策问题上加强协调与合作。积极推进包括清迈倡议多边化在内的区域货币金融合作。推动开展港澳人民币业务。促进海峡两岸开展实质性金融合作。进一步完善跨境贸易人民币结算试点相关政策。

    六是扎实推进金融服务现代化，全面提升金融服务与管理水平。加强金融法制建设，推进依法行政。提高金融统计工作水平，建立全面、协调、敏锐的金融统计体系。推进支付体系建设，完善银行卡业务管理办法，配合公安部门打击银行卡违法犯罪。改善农村支付服务环境。提高金融信息化水平，推进银行卡产业升级，扩大银行IC卡应用和标准化。加强货币金银管理，全面配合公安机关持续打击假币犯罪。继续推进国库改革与创新。扎实开展金融研究，加强理论研究和实证分析。加强征信管理，大力推动征信立法，做好中小企业和农村的征信服务，加快金融统一征信平台建设。提高反洗钱监管水平，加强非金融行业反洗钱研究，配合有关部门严厉打击洗钱犯罪，积极参加反洗钱国际合作。继续推动上海国际交流中心建设。为上海世博会成功举办提供优质金融服务。

    七是深入学习贯彻党的十七届四中全会精神，以改革创新精神加强人民银行党的建设、领导班子和干部队伍建设，进一步落实党风廉政建设责任制，加强惩治和预防腐败体系建设，深入开展反腐败斗争。

    会议强调，做好2010年金融调控和金融改革发展稳定各项工作，对于进一步应对国际金融危机影响、巩固经济回升向好的基础，具有十分重要的意义。人民银行全体干部职工一定要紧密团结在以胡锦涛同志为总书记的党中央周围，以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，统一思想，坚定信心，开拓创新，扎扎实实做好各项工作，为我国经济又好又快发展做出更大贡献。