作者:佚名 来源:本站原创 点击数: 更新时间:2010-10-21 8:44:05 |
近期,商品期货加速上行,其主要原因归为宏观推动,国内流动性过剩,再加之人民币升值,大量热钱涌入市场,通胀压力渐显。10月19日,中国人民银行宣布提高基准存贷款利率0.25个百分点,短期来看,市场将面临回调风险。且从钢市来看,国庆长假后钢价冲高调整,受节日期间外围大宗商品大幅上涨的影响,节后钢材期货市场率先发力,带动钢价快速上扬,但价格快速冲高后,市场需求情况仍较为平淡,加之宝钢、沙钢等一线钢厂最新出厂价格均以平盘开出,导致钢市信心不足,随后钢价出现回调,现货市场的谨慎使得期价上涨较为困难。从盘面来看,螺纹钢主力合约期价反复测试4500元/吨一线,但随着期价的回升,钢厂套保盘也不断涌出,这使得期价陷入涨跌两难的境地。从下游行业需求情况来看,汽车行业近期表现转好,建筑、机械等行业需求将有一定恢复,后期采购将会有所回暖,因此后期钢价缓慢上行的概率较大。 一、国际钢价疲软,国内外市场价差缩小 9月份我国钢材出口301万吨,比上月略有回升;进口钢材132万吨,进口钢坯4万吨,较上月有所下降。整体出口总量符合市场预期。欧美等发达国家夏休后需求恢复较为温和,加之人民币近期升值较快,都对出口市场造成了不小的冲击。近期,国际钢价仍较为疲软,由于国际钢价下跌幅度大于国内,因此国内外市场价差有所减少。其中亚洲市场较欧美市场稍好,部分东南亚进口商认为钢价已经触底,并开始增长存货。 二、房地产投资增速保持在高位,新开工面积环比增加 前三季度我国房地产投资增速持续维持在高位。从截至9月份的数据来看,1—9月份国内房地产投资累计完成3.35万亿元,投资增速36.4%,增速较2009年同期大幅提高18.7个百分点;今年前9个月新开工面积同比增长为63.1%,处于历史高位。单看9月份,新开工面积环比上涨15.87%,同比已经连续15个月为正。由于房价下跌缓慢,销售量出现回升,开发商的信心得到恢复。由于投资与新开工面积的增速还将在一段时间内保持在高位,因此下游用钢需求将有望持续恢复。 三、去库存效应显现,部分终端用户补库 国庆长假后,国内建筑钢材现货市场伴随着价格的反弹成交缓慢恢复,终端用户具有补库需求,这使得部分观望需求释放。相关数据显示,截至10月15日,上海地区58个建筑钢材主要仓库螺纹钢库存约在45.063万吨,较国庆长假前环比减少1.089万吨;线材库存在12.303万吨左右,环比减少0.074万吨。全国重点城市建材总库存减少19.556万吨至687.795万吨,全国各品种社会库存为14809.63万吨,同比增加17.80%。9月份以来,国内钢材市场社会库存总体呈现下降态势,主要品种社会库存已降至1500万吨以下,与库存峰值(3月份)相比,下降明显。除社会库存下降以外,预计整个9月日产量低于160万吨。减排导致产量下降态势已然确定,考虑到钢厂发货周期通常需要30—45天,因此供应减少要到10月份才能真正体现。对于正处于去库存化的钢材市场来说,供应减少显然是重要的助推力,将加快去库存化进程,对钢价将形成有力支撑。 四、钢厂复产推动矿价上涨,钢企盈利能力依然较弱 伴随限电影响的逐步消退,河北钢厂陆续复产,而矿山、选矿厂尚未完全复工,矿价上涨成为必然。与此同时,北方地区的冬储,支持了原料价格的进一步上行。四季度长协矿环比降幅达到一成,钢厂的采购热情有所恢复,海运贸易的升温则直接刺激了BDI的上涨。全球量化宽松使得通胀预期强烈,资源被热炒,宏观面也支撑了原料价格的上行。近期,印矿CFR期价已达到158美元/吨,创5个月以来的新高,近3个月的涨幅已达到26.40%。现货矿价上涨、长协矿价下跌局面的出现,使得长协与现货矿价差距逐步缩小,当前以纯现货矿、纯长协矿所对应的生铁成本之差已缩至60元/吨。 全国重点企业今 年1—8月份产品销售收入累计增速为39.6%,收入已恢复到金融危机前的水平,表明行业已进入稳定增长阶段。这主要来自于两个方面:一是产量大幅增长。据统计,我国1—8 月份粗钢产量达到42577 万吨,同比增幅为15.3%;二是钢材价格持续回升。受河北等地区限产影响,钢材价格企稳回升。截至9月底,全国钢材价格指数较去年年底上涨12.24%。但是,从行业整体利润水平看,利润率仍徘徊在低位,表明钢企仍受高成本制约,同时对钢价的下跌也起到支撑作用。据测算,当前重点企业二级螺纹钢出厂含税成本约4124.25元/吨,吨钢盈利55.75元,毛利率为1.35%。 五、限产持续性不强,后期供给压力将再现 从钢协公布的钢铁产量旬报可以看出,10月上旬粗钢日产量已经由中旬的158 万吨上升至163万吨左右,有所回升,印证了减排政策放松后的企业复产范围正在扩大。预计10月份钢厂增产的势头仍将延续,后期市场到货数量还将继续增加,供给压力仍然存在。 综合来看,通胀预期之下,原料价格上行趋势难改,短期受需求抑制,现货价格窄幅振荡,期价在触底反弹后随着套保盘、获利盘的打压,上行动力明显不足,再加之央行上调基准存贷款利率,短期钢价涨势暂告一段落,但考虑到螺纹钢当前价格处于相对合理区间,成本支撑较强,因此回调空间有限,后期伴随着需求的缓慢恢复,钢价继续上行的概率较大。 |
|
|