澳新刘利刚称，在通胀的大背景下，投资者还应谨慎加大对风险资产的配置，比如股票和房产

　　蒜你狠、豆你玩、姜你军、糖高宗、油不得……霎时间，这些词语成为网络新宠，人们似乎不再以“只有工资不涨其他都涨”的口号严肃的表达不满，而换成了这种戏谑的方式诉说物价的飞涨。

　　“为了增加资产配置的安全边际，可以考虑在加息周期中投资安全系数较高的货币市场基金。”澳新银行中国经济研究总监刘利刚表示。

　　渣打银行个人银行财富企划业务部总经理梁大伟则建议，银行设计理财产品组合的同时，可以考虑加入大宗商品的成分。

　　严峻的通胀风险不容忽视

　　世界经济正在上演一出“双城记”，各个国家和地区经济增长的力度、质量，经济周期的样式，乃至利率政策都在日益分化。

　　西方经济体仍有“双底衰退”之虞，而此时的东半球则面临日益严重的资产泡沫威胁，尤其中国，通货膨胀的速度逐渐加快。随着越来越多的国家将汇率当作政策手段，发生贸易战、货币战的风险也在逐步升温。

　　澳新银行中国经济研究总监刘利刚认为，目前的宏观经济形势仍然处于整体向好状况，但中国经济却面临着较为严峻的通胀风险，这主要是因为货币的过度投放、产出缺口转正以及美元走弱造成的全球性大宗商品价格上涨。

　　从近期公布的10月采购者经理指数来看，尽管当月指数出现了较大幅度的上升，但对其上升贡献幅度最大的却是购进价格指数，无独有偶，之前公布的美国10月芝加哥采购者经理指数也显示，购进价格也出现了大幅度的上升，这表明全球性的大宗商品价格上升已经开始逐步影响各国的经济。在这其中，中国也难以独善其身。

　　澳新中国认为，面临较为严峻的通胀风险，中国央行应该逐渐收紧其货币政策，应允许人民币加快升值幅度以抑制输入型通胀，并通过加息来逐步解决实际负利率问题。

　　渣打个人银行财富企划业务部总经理梁大伟也表示，有迹象表明未来几个月甚至几周内亚洲将迎来新一轮的资本流入，有可能导致资产或消费品价格的上涨，使亚洲央行加快货币紧缩的步伐。糟糕的是，一旦“热钱”的流动方向发生逆转，即逃离亚洲，会造成新兴的亚洲金融市场的动荡，并严重冲击该地区的经济。

　　渣打认为，亚洲各央行所面临的新一轮挑战才刚刚开始。G3国家（美国、日本、欧元区）在未来一两年内的利率还会在低点徘徊，而美国和日本又有可能采取更激进的量化宽松政策，导致未来几年全球范围的流动性泛滥。亚洲经济相对稳健的表现将像磁铁般吸引全球范围的流动性，特别是当投资者对风险有所偏好的时候。

　　渣打澳新债券投资现分歧，但都看好黄金

　　股票、债券、黄金、商品、货币是支撑新兴市场的五大支柱。在2010剩下的两个月，对市场深入分析后的银行家将开出什么资产配置“处方”？

　　刘利刚说，在通胀的大背景下，股票和商品应相对受益较多，事实上，全球股市和商品市场已经出现了较大幅度的上涨，在未来的较长一段时间内，澳新中国相信上涨趋势仍将持续。

　　债券市场将受到加息周期启动的影响，但由于流动性相对充足，债市下行的空间并不是很大，他们认为，在两次加息中间，可以短线参与债券等安全边际较高的品种。货币市场则与债市走势有一定的负相关性，在未来一段时间内，如果流动性逐步收紧，货币市场利率将出现一定的上升。

　　但是渣打似乎有另一套逻辑，债券市场尤其中国的债券市场，渣打最近把它调为中性。之前很长时间他们一直持减持的态度，预计在年底之前中国还有2次加息的可能，幅度可能为0.5%-0.54%，他们对债券的短期是不看好的。

　　同时，梁大伟还看好黄金，他表示，近期黄金终于冲破了1300美元/盎司大关，量化宽松扩大可能造成新一轮美元沦陷，黄金与美元的相关性由正转负，表明避险需求已经减少，黄金再一次成为对冲美元贬值的重要工具。ETF与期货的投资需求持续而实物金需求再次进入季节性高峰期，这些因素都在黄金这把火上加了油。

　　鉴于上述理由，渣打对黄金继续持乐观的态度，并预计四季度平均价格可达1350美元/盎司。2011年平均黄金价格预期为1400美元/盎司。但对股票，原本长期看好，现在却是短期增持。

　　“黄金价格则将在弱势美元的带动下有较为突出的表现，值得指出的是，如果全球经济下行，黄金由于避险需求的存在有上涨需求，而全球经济转好将带动美元走弱，这也将为黄金价格带来支撑，因此我们认为黄金仍然存在较为明显的保值和抗风险的优势。”刘利刚同样看好黄金。

　　东方汇理银行高级分析师巴尔（Robin Bhar）和梁大伟一样力撑以黄金为代表的贵金属。他说，金价经过数星期几乎毫无阻碍的升势后出现获利回吐，在美元反弹后大幅回落。然而，投资者趁低吸纳，以及蓄势待发的实体需求都支持了金价。一如既往，银在金价出现调整时遭到投资者大手抛售，其表现在10月下旬便是一个好例子。

　　投资组合少不了大宗商品，股票房地产仍可审慎配置

　　“在通胀的大背景下，我们认为，还应谨慎加大对风险资产的配置，比如股票和房产，为了增加资产配置的安全边际，可以考虑在加息周期中投资安全系数较高的货币市场基金。”刘利刚表示。

　　此外，他还看好房地产，“如果通胀不断上升，实际负利率持续，资产价格仍有较大的上升空间。但在对房地产市场不断紧缩的大趋势下，房市的上行空间可能受到一定的限制，但从长期趋势来看，中国房地产市场仍有较大的上行空间。”

　　梁大伟则在股票和大宗商品配置上给出了建议。他认为，投资者在很大程度上跟过去是不一样的，以前比较简单，股票市场有一块好，大部分的股票都是好的，现在要挨个关注了。对于中国股票的市场，本来中长期看好，现在更倾向于短期。

　　大宗商品方面，今年在市场上的表现不错，与之挂钩的理财产品也不少，短期之内价格会有回调。玉米、大豆等农产品也会有很大增长，需求也越来越大，如果投资者想对冲通胀，整个资产组合除了配以债券股票之外，仍可加入大宗商品。