与一年前相比，美联储的选择余地更小了，定量宽松无论剂量大小，影响都将不如从前

　　QE3将伺机而出。美联储之所以在8月份的议息会议上首次框定低利率政策的维持期限，就是在为后续举措铺路

　　8月31日凌晨，美联储公布的8月会议纪要凸显了这一货币决策机构内部分歧的加剧：对于伯南克维持零利率至2013年中期的决策，3位美联储官员投了坚定的反对票。而对于第三轮量化宽松政策(QE3)，美联储内部同样分歧严重。

　　QE3能否“诞生”？何时“诞生”？它真的是美国经济的“救世主”吗？

　　美联储进退两难

　　美联储8月会议纪要显示，美联储讨论了资产购买、延长债务到期等多种经济刺激工具。多数委员认为，美国经济已经恶化到需要美联储采取行动的地步，但多数支持者皆未明确提出应该在何种情况下推出QE3。持不同看法的委员则认为，在没有工具支撑经济复苏的前提下，若采取进一步刺激政策将推高通胀水平。

　　“伯南克上周在杰克霍尔年会上的演讲含糊其辞，但推出QE3仍存很大可能性，否则美国经济将持续疲软。”复旦大学经济学院教授尹伯成对《国际金融报》记者表示，目前美国消费者和企业信心持续下降，催生了市场避险情绪。政策的制定者趋向于刺激经济提高就业率，这是在为奥巴马明年的大选减少风险。

　　据美国谘商会数据显示，8月消费者信心指数终值创下了28个月最低值44.5，远低于市场预期的52。

　　不过，中国人民大学商学院博士生牛海鹏在接受《国际金融报》记者采访时认为，推出第三轮量化宽松的可能性比较小。“美国现有的一些政策也能起到扩大货币增容的效果，其本身的经济实力，特别是在高端产业和科技创新中的能力，有助于经济在长期运作中得以恢复。此外，美国一直信奉自由主义经济政策，市场本身具有调节及修复功能”。

　　这或许也是美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔的“纠结”所在，他在美联储8月份的利率决议中就美国维持现有低利率至2013年中期的计划投了反对票，但又在近日公开表示，在9月份美联储的议息会议上，将不再坚持反对意见。在他看来，一旦取消美联储保持利率为0-0.25%到2013年中的承诺，将有损美联储的信誉。

　　IHS首席经济学家高尔特认为，QE3将伺机而出。“美联储之所以在8月份的议息会议上首次框定低利率政策的维持期限，目的就在于保持短期利率在超低水平，同时降低长期国债利率。”无疑，这似乎就是在为美联储的后续举措而铺路。

　　QE3非救命稻草

　　有专家表示，目前关键点不在于美联储的下一步政策，而是QE3推或不推对美国经济能带来怎样的影响？

　　尹伯成表示，对美元而言，进一步放松货币政策将使美元进一步贬值，但放任经济持续疲软而不作为也对美元不利，因此，无论QE3实施与否，美元中期表现都将保持弱势。尤其值得注意的是，同前两轮货币宽松政策一样，宽松的货币政策并不能从根本上解决问题，反而会助推美元贬值，加剧通胀，同时增加国债的融资成本，进一步增加财政压力。

　　牛海鹏也表示，尽管美元贬值有助于出口，但美国的国际压力将继续加大，靠印发货币去弥补债务上限的提高，只会导致美国主权信誉评级存在再次下降的风险。

　　摩根大通分析师表示，美联储会议内部的反对派可能会吸引媒体的极大关注，但支持放宽政策的一方，虽然没在口头上咄咄逼人，其观点已经逐渐占据上风。市场对QE3的预期也在不断加强。对此，高尔特表示，“美联储不是魔术师，不可能每次都奇迹般地重燃经济增长的动力。”

　　太平洋投资管理公司首席执行官埃尔·埃利安也认为，与一年前相比，美联储的选择余地更小了——目前通胀更高，创造就业面临的结构性障碍更大，外部环境更为恶劣，定量宽松无论剂量大小，影响都将不如从前。

　　据市场分析，美联储9月会议的政策将很有可能被本周五出炉的非农就业数据所左右。